从事投资的人，都同意“低风险低收益，高风险高收益”这句话，好像这句话就和太阳从东边升起一样是真理，但真是这样吗，高风险真的能带来高收益，低风险真的只有低收益吗？就让我们通过《低风险投资之路》这本书，来聊聊这个问题。

下面，我将从两个部分为大家讲解本书的精髓，第一部分中，我们来聊聊什么是低风险投资，第二部分，我们来说说如何进行低风险投资。

下面就来说第一部分，什么是低风险投资？低风险投资是指在安全边际可控的情况下，获取一定的收益率，这个收益率也许不是很高，但能在大多数情况下获得正的收益率。即使在极端情况下出现负收益率，也能将负收益率控制在一定范围内，实现资产的稳健增长。

低风险投资之所以可以获得巨大的成功，和两个因素密切相关。第一个因素是巴菲特那句听着像笑话的名言：“第一，不要亏损，第二，永远不要亏损，第三，牢记前面两条。”第二个因素则和一则听着像杜撰出来的名言有关，那就是爱因斯坦说的:“复利是世界第八奇迹。”投资最大的敌人是亏损，一旦有了亏损，复利这种奇迹的效果就大打折扣了。根据美国的相关研究，在1929年的新年那天给低风险投资和高风险投资两个组合都投入了100美元，截至2017年元旦，低风险投资的收益比高风险投资的收益回报要高20倍以上。

低风险投资在不亏损的前提下，使用复利获得巨大成功。普通投资者的投资理念一般来自于专业的投资圈，但是在投资圈，很少有投资经理宣扬自己的操作风格是低风险投资，这又是为什么呢？因为所有的投资经理都有一个魔咒，那就是跑赢大盘，然后在排行榜上有个好名次。

低风险投资的特点是稳定，无论是大牛市还是大熊市，低风险投资的表现都挺平淡的，波动不大，不会让你大赚，也不会让你大亏。低风险投资是一个让你慢慢发财，同时无法让你很兴奋的投资手法。

基金经理的投资本金来自于普通投资者，普通投资者选择基金投资，主要看排行榜。作为基金经理，如果你想长期在排行榜上名列前茅，你只能靠跑赢大盘。

第一年大牛市，大盘涨50个点，你必须要涨70个点，才能排名前十，第二年大熊市，大盘跌30个点，你跌10个点，就能排名前十了。第三年又大牛市，大盘涨40个点，你需要涨至少50个点。你只有每年随着大盘起舞，才能让更多人看见你的业绩，你才能吸收更多资金，众所周知，基金经理赚的主要是管理费。如果你是低风险投资，每年百分之十五的收益，虽然稳定，但是在普通投资者看来，你就在其中一年表现很好，名列前茅，但在大牛市的时候就见不到你的名字了。

你的稳定业绩，在排行榜上就表现为极其不稳定的排名。排名不稳定的基金经理是无法吸收到资金的，吸收不到资金的基金经理很快就失业了。

因此，虽然低风险投资很棒，可以让投资者慢慢富有，但是这种投资手法非常低调，是真正投资者闷声发大财的不二法门，而基金经理为了吸引更多投资，只能被迫采用与大盘起舞的高风险投资法。不过，基金经理赚的就是管理费，高风险投资法因此就成了他们更明智的选择。

谈完什么是低风险投资，我们接着来讨论如何进行低风险投资。

说起投资，大部分投资者认为投资就是指股票和期货，其实中国投资者可以投资的品种远远不止这两种，无论股票还是期货，都是高风险的代表，低风险投资者喜欢的几个品种分别是债券、可转债和基金，今天重点和大家说说债券和可转债。

先来说债券，这里说的债券是可以通过股票账户直接进行买卖的交易所债券。在中国市场上，债券最大的特点是刚性兑付，也就是说不会亏钱，即使企业遭遇了亏损，这笔钱企业也是要归还的，比如说曾经的亏损企业超日太阳能，，最后通过企业重组的方式，偿还了债务。很多人认为债券没有超额收益，这是一种误解，在投资环境好的年份，债券投资者可以获得30%甚至50%的收益，完全不亚于高风险的股票投资。

第二种低风险投资品种是可转债。可转债是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，可转债具备债权和期权的双重属性。持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息的固定收益，也可以选择在约定的时间内转换成股票。

和债券相比，可转债的利息非常低，通常在1%到2%之间，还不如余额宝。投资可转债肯定不是为了利息，可转债最大的魅力是下有保底，上不封顶。也就是说，你100元买入可转债，几年之后，不管股票什么价格，公司都需要付给你100元加上几年的利息。如果股票大涨，你可转债的价格自然也随着水涨船高。可转债是有中国特色的投资品，除了中国市场，别无二家，是投资者不可错过的好品种。

说完投资品种，我们来说说持仓管理，高风险投资讲究的是集中火力，资金量不足百万的情况下，专做一个股票或者期货，而低风险投资者则应该分散投资，不要把所有的资金放在一个品种甚至一个市场上，以上提到的几个品种，建议大家都可以建立底仓，获取最大的收益。

最后我们来聊聊轮动策略。轮动，就是根据一定的逻辑，将资产不断从高估品种转移到低估品种，周而复始。

最典型的轮动就是美林时钟周期，将资产在股票、房地产、债券、商品之间轮动。普通投资者无法进行如此大规模的轮动，但比较小规模的轮动策略和逻辑有以下几个。

垃圾债投资策略是找收益率最高的债券买，涨上去之后再换下一个收益率最高的债。垃圾债投资的轮动逻辑是中国债券永远刚性兑付。具体来说，你可以根据年化收益，对债券进行筛选，某些年份收益最高的债券年化收益在9%以上，买入年化收益排名最高的几个。之后，每季度或者每半年实施一次重新筛选，卖出年化收益下降的债券，再买入最新排名最高的债券。

分级A轮动策略是找折价最大的买，涨上去换下一个折价最大的分级A。轮动逻辑是中国股市牛短熊长，永远有机会低折。分级A的操作手法与上述垃圾债相仿，不同的是需要对折价进行排名。

此外，还有封闭式基金轮动策略、可转债轮动策略等等，归根结底，你需要一个逻辑支撑你的轮动操作，如果缺乏逻辑，最终只会陷入追涨杀跌的投资陷阱。

“双减”政策落地后的第一次期末考试已经结束了,对于此次期末考试都有哪些变化呢?又有哪些点是需要老师们注意的呢？一起来看看！

按照“双减”工作部署，为切实降低学生考试压力，教育部印发了《关于加强义务教育学校考试管理的通知》（以下简称《通知》），提出了准确把握考试功能、大幅压减考试次数、规范考试命题管理、合理运用考试结果、完善学习过程评价、加强学业质量监测、健全管理监督机制等要求。义务教育阶段的考试主要发挥诊断学情教情、改进加强教学、评价教学质量等方面功能，除初中学业水平考试外，其他考试不具有甄别选拔功能。

《通知》明确小学一二年级不进行纸笔考试，其他年级由学校每学期组织一次期末考试；初中年级从不同学科实际出发，可适当安排一次期中考试。要合理控制考试难度，严禁超课标超教学进度命题。要合理运用考试结果，学校期中期末考试实行等级评价。要统筹处理好考试、作业、日常评价、质量监测等方面的关系，注重学生的综合素质、学习习惯与学习表现、学习能力与创新精神等方面的综合评价。各地各校要认真按《通知》要求贯彻执行。

综上所述，“双减政策”落地对正常的考试，最明显的改变就是，考试成绩不再以分数论作为评判标准，而转换为以A-D为代表的等级评定标准；那么很多老师可能就要问了，如何就学生们的分值进行等级评定呢？其实，就本次改革，也给出了相应的说明，也就是等级对应分值区间做了明确划分，具体划分如下（以小学为例）：

A等级区间：100—85分（优秀）

B等级区间：85—65分（中等）

C等级区间：65—60分（合格）

D等级区间：60以下（不合格）

老师们即可按照这个等级划分标准，就学生的考试成绩进行等级评定，以往的具体分数将不再出现在成绩通知单里。

对于成绩等级制政策实施后，引发不少热议，但其实对于低年级的学生来说，成绩等级制度是利大于弊的，对于低年级的学生来说，排名其实并不是最为重要的，因为学习知识相对不是很难，也不是很多，也没有什么升学压力，所以排名对于孩子学习来说没有什么实质意义。很多班级可能98，99的都是一堆人，这一分其实没有什么差别。

所以对于低年级来说，关键看的不是排名，而是你的潜能、你的思维、你的文学修养、你的各方面的综合能力，如果在低年级阶段，仅仅展现出来学习好这一个能力的话，你的中学大概率将落后，将非常吃力。所以我很赞同，低年级阶段考试一律用等级分制，而不是分数排名制。

重要的是让孩子知道学习的意义，因为这种排名，主要是让父母督促孩子的学习。因为低年级阶段的学习内容并不难，没学好大多是不用心，不过这个问题的关键性是家庭教育，而不应该成为班级课堂里讨论的主要话题和代名词。

另外，对于双减政策的实施，还明确要求，小学阶段，不再公开公布学生成绩，但考试等级信息，还是需要老师们来做公布，与以往的分数公布一样，老师们仍需要采取一定的方式，将学生的等级信息告诉家长，对于等级信息公布，很多老师一时还找不到最好的解决方案，其实老师们仍然可以选择利用易查分这个平台来完成学生等级信息的公布，操作方式和往常的发布一样，只需要把学生的等级信息做成Excel表格，导进易查分，按照向导设置，就可以完成等级查询系统的创建！

然后，把创建好的查询链接，分享给家长，家长就可以自主进入查询到自己孩子的等级详情，还能在线就考试情况进行留言反馈，同时，老师也可以在线就该学生的考试情况进行点评，家长也可以同步在查询结果里查看到评语情况。

对于本次考试成绩等级化的改革，你是怎么看的呢？欢迎在留言区留下你的看法！

财联社（北京，记者 高云 刘超凤）讯，又到各家券家分类评级放榜时刻！也又到券商人士的朋友圈刷屏时刻。

7月23日晚间，2021年证券公司分类评价结果正式出炉，AA级15家，A级券商35家，BBB级券商18家，BB级券商16家，B级券商5家，CCC级券商11家，CC、C、D级各1家，分别是国都证券、川财证券、网信证券。

其中，AA级券商由2019年的10家，增至2020年的15家，2021年仍然保持在15家水平。2021年获评A类AA级的券商共有15家，分别是：安信证券、东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、平安证券、申万宏源、兴业证券、银河证券、招商证券、中金公司、中信证券、中信建投（排名不分先后）。

3家券商荣升AA级。其中，东方证券、兴业证券由去年的A级上升至AA级，东方证券时隔2年重回AA级，兴业证券时隔6年重回AA级；广发证券则由BBB级升至AA类。

值得注意的是，高盛高华、华兴证券、金圆统一、摩根士丹利华鑫、瑞信方正、甬兴证券初次参与评级。

15家券商获评AA级，35家获评A级

7月23日晚间，2021年证券公司分类评价结果正式出炉，103家券商参与评价。

2021年获评A类AA级的券商共有15家，分别是：安信证券、东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、平安证券、申万宏源、兴业证券、银河证券、招商证券、中金公司、中信证券、中信建投（排名不分先后）。

值得注意的是，国泰君安、招商证券连续14年被评为A类AA级券商。

3家券商荣升AA级。其中，东方证券、兴业证券由去年的A级上升至AA级，东方证券时隔2年重回AA级，兴业证券时隔6年重回AA级；广发证券则由BBB级升至AA级。

从AA级出局的有3家券商，分别为中泰证券、国金证券和海通证券。

2021年获评A类A级的券商共有35家，比上一年增加了15家券商。A级分别是：北京高华、财达证券、财通证券、长城证券、长江证券、东方财富、东莞证券、东海证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、国金证券、国开证券、国元证券、华安证券、华宝证券、华创证券、华林证券、华西证券、华鑫证券、开源证券、南京证券、瑞信方正、瑞银证券、山西证券、首创证券、天风证券、五矿证券、西部证券、西南证券、浙商证券、中航证券、中泰证券、中天国富、中银国际（排名不分先后）。

今年有15家券商新进入A级券商，其中升A级包括财达证券、长城证券、东海证券、国元证券、华安证券、华林证券、开源证券、南京证券、瑞信方正、首创证券、西南证券、中航证券（排名不分先后）。此外，瑞信方正则首评进A级，国金证券、中泰证券则由AA级降至A级。

也有8家券商从A级券商降级，分别是渤海证券、东北证券、信达证券、中原证券、第一创业、国联证券、银泰证券、恒泰证券。

东海证券由CC至A连升5级，国都由CC至BBB，连降4级

2021年，26家券商分类级别实现提升。其中，东海证券级别提升最快，由2020年CC级别提升5级至A级；连升4级的有首创证券、金元证券，连升3级的有长城证券、华林证券，连升两级的有广发证券、开源证券、华龙证券、联储证券、江海证券，此外有16家级别提升一级。

华林证券表示，本次重回A类评级，得益于公司业务经营的持续发展、合规风控的全面规范和脱贫攻坚的责任担当。

此外，值得关注的是广发证券、东方证券、兴业证券成功晋升AA级别。

哪些券商分类评级下滑

2021年，46家券商评级下降，两家券商降幅最大，连降4个级别，分别为恒泰证券、国都证券，恒泰证券由去年的A降至CCC，国都证券由去年的BBB降至CC。

此外，3家券商跌落AA级，分别是海通证券、国金证券、中泰证券，上述三家券商今年评级分别为BBB、A、A。

45家评级与去年相同

2021年共有45家券商评级与去年持平，包括12家AA级券商、21家A级券商、3家BBB级券商、4家BB级券商、4家CCC级券商以及唯一一家D级券商。

这12家AA级券商分别是：安信证券、光大证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、平安证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。

21家A级券商分别是：北京高华、财通证券、长江证券、东方财富、东莞证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、国开证券、华宝证券、华创证券、华西证券、华鑫证券、瑞银证券、山西证券、天风证券、五矿证券、西部证券、浙商证券、中天国富、中银国际。

分类结果具体影响哪些业务？

根据《证券公司分类监管规定》，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。

随着愈来愈多业务规则与分类监管挂钩，券商分类结果往往备受关注。通常来讲，证券公司分类评级结果影响主要体现在以下几个方面：

一是，股权质押业务。按严股票质押新规要求，按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制：

分类评价结果为A，自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%；分类评价结果为B，自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%；分类评价结果为C，自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。

二是，证券公司场外期权业务。场外期权新规明确将对交易商实行分层管理，证券公司被分为一级交易商和二级交易商，两者之间交易权限差距巨大。具体如下：

根据规定，最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司，经中国证监会认可，可以成为一级交易商；最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司，经中国证券业协会（以下简称协会）备案，可以成为二级交易商。未能成为交易商的证券公司不得与客户开展场外期权业务。

三是，直接钩挂新业务申请。证券公司分类结果将作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。

四是，直接钩挂投保基金上交额。中国证券投资者保护基金公司根据证券公司分类结果，确定不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。根据2013年证监会“证监会公告〔2013〕22号”通知，保护基金规模在200亿以上时，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。

五是，直接钩挂券商债券业务，当前，无论券商自身发债，还是作为投行给企业发债，都与证券公司自身的评级息息相关。自身评级低的，自身发债成本自然就高，作为投行在市场上承揽债券项目优势就不足。

六是，银行贷款授信。券商信用业务无疑最为赚钱，但信用业务对现金流的要求也非常高，不少证券公司纷纷从银行获得一定额度的授信贷款，用以周转流动性。但如果券商分类评级不高，素以风险管理著称的银行，自然“三过你家门而不会入”了。

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