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2023-07-06 03:09分类：炒股入门阅读：

记者 | 陶知闲

目前养殖规模最大的优然牧业，成立于1984年，曾是伊利旗下的全资子公司，直至2015年，伊利才将其业务分拆出来，独立运营。2021年6月，优然牧业登陆港交所。伊利持有优然牧业40%的股份。直到如今，优然牧业仍有超90%的原料奶收入来自伊利。

问：请问公司现在能繁更新、母猪淘汰的怎么样？现在外购母猪、三元母猪占比多少？未来有进一步淘汰的规划吗？

问：目前融资环境怎么样，银行授信的情况？

新希望2020年发债情况（亿元）

2016年加码生猪养殖业务

答：结合目前的存栏母猪和生产指标的情况，计划2022年1300~1800万头，2023年2000万头左右。

问：每个月断奶仔猪大概多少？

答：暂时不会对种猪场大规模投资，不会开工新项目。运营好的区域，可能增加生产母猪的数量。猪产业人员3万左右，2023年不会大幅增加，调整后达到7：3的生产相关人员和非生产辅助人员的比例。2023年达到两千万头规模，人员不会有大幅增长。

答：因为在上半年拿300~400元，后面从300调整到100多。客观我认为代养户是接受的，我们的客户规模都较大，1000-2000头。现在有些400-500头规模的代养户，他们150就愿意接受，只要公司和他们签订契约，就相当于稳定收益。在这种猪价行情下，我认为这是合理值。我们也划定了不同猪价情况下的代养费，公司内部有指导标准。总体来说，比较平稳。未来希望代养占的相对比例减少，但是代养户绝对量不会减少。在不同区域进行不同结构性的调整。在成本相对高或者比较缺养殖基地的地方，会加大代养户开发，一区一策的养户开发策略。代养是未来最重要的组成部分，短期总量不会减少。

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问：最近天气冷，非洲猪瘟处于零散爆发的状态，目前养猪场受到猪瘟影响是什么情况？

(四)未来周期展望及公司发展规划

问：今年和明年的规模扩张和成本管控计划？

答：南方相对好，北方受到一定影响。总体来看，与去年相比，有较大的改善，经过一年的调整，不管是防控还是处置，包括快速复产，在能力都有长足进步。在南方区域，基本目前没有受到太大影响。但在北方区域，比如东北、河北和山东部分区域，受到了一定程度的影响，对于我们1-3月的生产经营带来了一定影响。

结合目前的存栏母猪和生产指标情况，新希望透露计划2022年出栏生猪1300-1800万头，2023年出栏2000万头左右。2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，节后全国各地生猪价格呈现快速下行趋势，银河期货近期指出，从年后跌价速度与幅度来看，猪价回落处于近年来较大水平，据统计，今年年后首周跌幅仅次于去年猪周期下行的开始端。年后猪价的大幅走弱一方面源于价格的季节性回落，另一方面源于贸易流仍未完全恢复至正常。整体来看，1月生猪出栏数量较大，一定程度提前消耗了市场过剩猪源，因而2月期间生猪出栏数量有望减少，而出栏体重上看，近期也仍在继续下滑，因而整体猪肉供应量正在逐步减少，就当前跌幅以及基本面变化来看，再度下跌空间可能有限，短期跌幅或有望放缓。

答：2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，但也是让人奋进的一年。对行情，公司认为里面包含一定的积极成分，但也没有盲目乐观，上半年肯定会又有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。公司也正式出于安全性的考虑，才在近期做出定增的安排，帮助企业稳健经营，确保管理动作不变形。公司在这方面有信心和把握，也感谢大股东、小股东都给了我们坚定支持。养猪虽然是一个古老传统的行业，但近年来面临的工业化调整有很多。公司从2021年Q1开始，就对整个养猪产业及公司整体的发展思路，都做了一些新的判断和相应调整，形成了上百项专项工作，有些工作在2021年都按计划完成，还有一些中长期的调整，都会延续到整个2022年。

(二)猪场及种猪产能问题

猪周期拐点将至或影响公司盈利

问：平均的PSY、MSY在什么水平，存活率是多少？分娩率多少？PSY和MSY在南方和北方的养殖场从数量上呈现什么差异？

上市猪企业绩分化显著

盈利修复，非暴利回归

可以看到，相较于饲料、生猪及禽产业板块，目前该公司食品业务板块收入贡献相对较小。对于公司在食品板块方面的定位以及发展规划，新希望相关负责人向《投资时报》研究员表示，“公司食品业务包括猪屠宰、深加工和中央厨房，虽然目前占公司整体营收比例还较小，但却是公司未来长期转型发展的方向”。

澳亚集团获得定价优势了吗？

事实上，作为一家千亿级农牧上市公司，半年内出走6位核心高管，绝不是一件简单的事情。无论是主动或被动，新希望都面临着前所未有的变化。

需要注意的是，虽然业绩下降与生猪销售价格下滑、饲料价格上涨不无关系，但如此大幅的业绩亏损也影响了投资者对新希望股价的预期。

伴随着自繁自养生猪利润年内首次为正，生猪养殖行业的拐点已经来临。与此同时，头部猪企牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）股价也纷纷创出一年来新高，其中温氏股份股价自6月以来已上涨31.49%，相较此前底部股价更是接近翻倍。

上轮生猪养殖周期始于2018年。2018年非洲猪瘟疫情重创生猪养殖产业，大量养殖场被迫退出导致行业产能大幅下滑。随着猪肉价格飞涨以及猪瘟得到有效控制，猪肉供给逐渐恢复。根据农业农村部的数据，2020年底全国生猪产能已恢复至常年水平的90%以上，整个行业已经历完一轮周期。截至今年7月1日，全国22个省市生猪平均价为24.21元/千克，相较2021年10月创出的3年低点18.17元/千克回升33.24%。

寒冬已过，生猪养殖企业拐点确认，行业进入初春。自繁自养生猪利润年内首次为正，标志着整个行业拐点来临。7月1日自繁自养生猪利润为200.35元/头，实现今年以来第一次盈利，而仅仅4个月前，行业亏损还为549.21元/头，由此导致一季度猪企的巨亏。今年第一季度头部猪企牧原股份和温氏股份分别亏损51.8亿元和37.63亿元，分别同比下滑174%和792%。

恐慌已过，生猪存栏量企稳。截至今年4月底，我国生猪存栏量为4.24亿头，虽然仍处于2014年以来的高点，但是相较2021年底的4.49亿头已出现下滑迹象，相较2017年同期（非洲猪瘟疫情发生前）3.61亿头仅高17%。今年年初，由于自繁自养生猪的巨亏，猪企纷纷抛售存栏生猪。随着如今生猪存栏量的稳定，预示着行业趋于稳定，而高位企稳则一定程度上决定着后期猪价飞起的可能性较低。

能繁母猪存栏量的高位企稳同样将是未来猪价稳定的“压舱石”。5月底我国能繁母猪存栏量为4192万头，结束了今年以来连续四个月环比下滑局面，相较2021年6月底的4564万头下滑8.15%，但相较4月底略有上升（由4177万头上升至4192万头，上升幅度为0.36%）。能繁母猪存栏量往往决定十个月之后的猪肉产量，其处于10年存栏量中高位置表明，明年一季度行业猪价仍将受到一定抑制，目前整个行业已逐步摆脱此前亏损带来的恐慌性影响，正在寻找新的供需平衡点。

猪粮比是衡量我国生猪养殖行业的关键性盈利指标，也是相关机构进行政策制定的依据。猪粮比是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值，当猪粮比值跌破5时，将会触发一级预警，而6被认为生猪养殖基本处于盈亏平衡点。2021年10月初猪粮比价一度跌破4，创出十年来新低，这表明行业整体处于十年深度亏损阶段。随后猪粮比开始出现震荡回暖，7月1日猪粮比更是回升至6.93，创出两年来新高，行业盈利迎来曙光。

在历经2021年及今年第一季度的巨亏之后，行业震荡，原“一梯队”猪企正邦科技（002157.SZ）甚至出现债务暴雷。其他头部猪企的表现也不尽如人意，温氏股份和新希望（000876.SZ）2021年及2022年一季度分别合计亏损171.67亿元、127.77亿元，仅牧原股份合计实现盈利11.4亿元。

由于猪企再扩产能的可能性不高，行业供给端受限，猪价预计将保持价格震荡。截至今年3月底，温氏股份、新希望和牧原股份资产负债率分别为66.48%、68.43%和65.18%，创出近年来资产负债率之最。资金端的巨大压力导致猪企未来扩产无力，猪价向下空间不高。向上则有政策面制约。广发期货表示，本轮猪价快速回升还受供给端“控制”的影响。具体来看，部分集团化养殖场控制出货量，加之出栏均重也可以被调节，整体生猪的供应受到调节的概率较高，在一致看涨预期下，供应端的短期压缩加剧了供需不平衡。