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韦博英语陷关门风波：万名学员学费分期贷款 遇还款难题
作为消费信贷领域的重要场景，教育市场空间巨大，持牌金融机构、互联网巨头、消费信贷公司争相涌入。
然而围绕金融机构、教育培训机构、学员三方之间的纷争日益增多，正在持续发酵的“韦博英语倒闭”事件是其中典型。
业内人士表示，教育机构为学员办理贷款之后关门大吉，学员无法办理退课，负债性质无法改变等一系列的问题让教育分期贷款这个风光的产品陷入尴尬。
涉及资金或过亿
知名全国连锁英语培训机构上海韦博教育培训有限公司(简称“韦博英语”)疑似欠薪、高管跑路事件及后续影响持续发酵。据了解，北京、上海、成都、太原等全国各地的分支机构在十一节前以装修、封楼等名义停课，节后直接人去楼空，大批韦博英语员工从8日至今相继离职。
昨日，证券时报记者赶赴位于上海市黄浦区某韦博英语门店，几名员工正在给陆续赶来的学员进行信息登记，主要内容为合同信息及剩余金额。
“我们已经两个月没有发工资了，好多同事都去做劳动仲裁，剩下我们几个还在这里义务劳动，帮大家登记。”该门店的“校长”颇为无奈地给在场学员解释。
该门店在玻璃大门处张贴了通知，告知需要办理登记的学员，带好身份证、合同原件及发票收据到前台登记。大部分学员对坚守在岗位的工作人员表示理解，也有小部分情绪激动的学员大吵大闹，并报警要求门店予以退款或给出解决方案。
证券时报记者获取的韦博英语某门店汇总的缴费及退款金额情况表显示，截至目前，有39名学员登记缴纳的学费金额合计140.825万元、应退金额共计77.9万元，而这之中就有33人办理了学费分期，人均分期贷款金额在2.36万元，涉及多家消费金融行业头部机构平台产品。
韦博英语官网显示，目前韦博英语已在全国62座城市共开设154家线下门店，若以此粗略估算，涉事资金大概率过亿。
一位工作人员称，“我这边了解到的一家消费信贷公司，已经贷出去几个亿了，现在他们也焦头烂额，会不会自己填上这个窟窿，吃个哑巴亏就不清楚了。”
记者了解到，教育局相关人士已找韦博英语工作人员协商解决方案，计划将学员转往其他培训机构，若按此处理，大部分学员表示愿意接受该处置方案。
企查查数据显示，上海韦博教育培训有限公司成立于2015年4月，注册资本1000万元，法定代表人为高卫宇；该公司由上海韦博文化交流有限公司100%控股，实际控制人以及最终受益人为高卫宇，持股比例为38.3%。
资金方陆续回应
“培训机构如果出现资金链断裂问题，学员和资金方都是受害者。”北京一家中型消费金融机构风控总监说，教育场景的学费贷是资金方、培训机构、学员三方模式，资金机构往往是一次性把钱打给培训机构，培训机构给用户提供相应的课程服务，用户再按月给资金方缴纳本息。
韦博事件的持续发酵，也令众多提供消费信贷的银行、互联网公司及消费金融公司如坐针毡。
证券时报记者获取的一份学员登记信息显示，学费分期贷款产品涉及浦发银行、京东数科、招联消费金融、百度度小满金融等。
目前看来，浦发银行处置行动较快。一位在浦发银行借贷的学员表示，“已经接到浦发的电话，是银行主动联系的，说目前可以先暂时冻结我的分期付款，暂时未支付的分期可以先不用支付，后续由浦发和韦博英语再协商。”昨日，招联消费金融也对韦博英语事件做了情况说明，称“将积极督促并协助韦博英语对与其有关学员进行妥善处理、全力协助客户维护客户合法权益”，“目前与韦博英语合作业务占比较小，不影响公司正常业务。”
贷款方预付
的巨额学费去哪了？
这并非金融机构在教育场景上首次踩雷。在传统的场景模式中，用户通过贷款申请后，分期机构在不能保证用户完整享受商品或服务下，将贷款资金支付给培训机构。相关培训机构跑路或者倒闭就成为了最大的风险敞口。
有律师对此表示，“根据目前的公开报道，只能认定为经营不善，导致后续服务无法提供，所以要走公安机关立案途径有一定困难。”
该律师认为，韦博事件核心疑问在于，教育机构从相关贷款方收取的学费去向不明，这是可以深入挖掘的。“目前情况下，学员要尽量多地拿回会费，可以发起民事诉讼。另外一方面也要明确，提供消费贷款的金融机构是否对韦博有失察之责，以及是否违反教育管理部门相关规定，明确这些可以减轻学员的还款责任。”
值得一提的是，2018年，国务院办公厅印发了《关于规范校外培训机构发展的意见》，要求校外培训机构“不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用”，出发点是有利于规避培训机构一次性收取高额学费后跑路等风险事件。
(责任编辑：张倩蓉)
继此前中银消金、捷信消金两家持牌消费金融公司陷入“退息”事件后，近期，多家银行也对自家信用卡用户进行了退息处理。
网贷退息，退费，追保
平安银行每月退息1000元，成功申请了3个月；交通银行退了3月份的利息和违约金，合计1262元；中信银行减免了当期利息……
各大信用卡论坛，已有众多用户发帖称退息成功。
不同于消金公司因利息过高而退息，行业从业人员向见闻财经分析，除了政策因素，此次银行退息，主要目的还是为了提高用户还款意愿，降低各行逾期。
利息、罚息、违约金均可退
每家银行信用卡除了在还款日前正常还款外，往往还提供账单分期和最低还款两种还款方式。
账单分期就是申请约定还款期限、每期费用，每期收取固定手续费；最低还款则更为自由，期限不定，往往也无需申请，按日计息。
不难理解，无论选择上述哪种方式，用户都需支付消费账单外的额外费用。此外，用户信用卡还款逾期，还会产生罚息和违约金。
肖文（化名）告诉见闻财经，疫情期间产生的这些费用，信用卡用户致电银行，目前均能申请不同程度的减免。
“多数需要失业证明和工资卡流水，个别的像浦发等直接就给办了。”
每家银行政策都不同，有的申请后直接退息，有的则需要在某月前还完全部账单后才处理退息；有的能退2-4月的，有的只能退1个月的。
而同一家银行在处理不同用户时可能政策也不同。“弹性空间很大，用户态度强硬、沟通技巧好的，客服处理时往往更有利。”
不过据肖文介绍，申请退息据说会在银行留下一条永久记录，对个人以后信用卡提额会产生影响，在意的人建议慎用。
促进用户还款意愿
疫情期间，国家先后发布了一系列政策，其中提到灵活调整信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限。
2月份，多家银行曾推出了延期还款、免息分期等政策。不过，随着越来越多人申请，尤其出现“灰产”专业帮助伪造资料申请情况，多家银行随后收紧了审批条件，特别是延期还款。
此次出现多家银行可以申请退息情况，一部分是政策原因，但行业从业人员叶倩（化名）向见闻财经透露，主要目的还是为了提高用户还款意愿，降低各行逾期。
招商银行今年一季度信用卡贷款不良率为1.89%，逾期贷款率超过4%，达到4.13%，而去年年底，招商银行信用卡贷款不良率仅为1.35%，逾期贷款率为2.73%；
平安银行信用卡不良率在第一季度也出现上升，不良率为2.32%，远高于去年1.66%的水平。
此外，一位消金机构业务负责人在接受一本财经采访时透露，有几家消金机构的2月份的逾期数据相当难看，已快突破两位数。
疫情导致了用户的还款能力和还款意愿同时下降。“从目前各行退息条件来看，都是要求用户按时还款（最低还款），在没有呆账的情况下，才可以申请减免；有的甚至是在全部还清后才退息。”
叶倩表示，由于统计口径原因，疫情期间未能回收的贷款，各银行二季度起逐步进入不良，预计二季度起，各行不良率还会大幅承压。
“虽然是行业预期内的事，但自家逾期率增长太快肯定不好看，所以各家才铆足了劲，促进大家还款。”
而相比延期还款，银行显然更愿意用户分期还款、最低还款，即使是免息（退息后相当于免息）。
除了促进还款，此前多家银行卡还采取了降额和设置单笔限额，旨在缩小各自风险敞口。
财联社（北京，记者 姜樊；上海，实习记者 徐川）讯，上市银行已披露的半年报，明显显示出其在收紧房地产行业贷款。据财联社记者统计，今年上半年，多家银行的房地产行业贷款占比出现了不同程度的下降，与此同时，房地产行业的贷款不良率也出现了小幅增长。
业内人士认为，当前房地产行业贷款的不良状况虽然总体可控，但风险仍在持续暴露的过程中。为应对房地产贷款集中度约束和风险敞口，调整房地产行业的贷款占比成为银行业的趋势。
多银行压降房地产贷款占比
财联社记者梳理银行业绩发现，今年上半年，宁波银行、常熟银行、苏农银行房地产行业贷款余额均较去年末出现了负增长。其中，苏农银行房地产贷款增速下降13.95%，常熟银行下降12.14%，宁波银行下降0.73%。
与此同时，招商银行、平安银行的房地产业贷款余额占比分别为7.51%、10.14%，较年初分别下降0.26个百分点、0.06个百分点。此外，宁波银行、常熟银行、张家港行等多家城农商行的房地产业贷款占比也较年初有所压降。
招商银行在半年报中表示，将继续加强房地产贷款集中度管理，推动房地产贷款占比稳步下降，预计房地产贷款集中度管理政策对该行的总体影响可控。
在压降对公房贷比重的主旋律下，也有两家银行加大了对房地产业的授信力度。截至6月末，上海银行、南京银行的房地产业贷款余额占比分别为14.58%、4.75%，较年初提升了0.31个百分点、0.79个百分点，其中上海银行的对公房贷占比在目前已披露的9家A股上市银行中位居首位。
光大证券金融业首席分析师王一峰对财联社记者表示，多家银行已对开发贷款的风险敞口进行管理，因此上半年在房地产开发贷款领域有一定的减少，这也和当前房地产市场风险的总体形势相匹配。
统计局数据显示，今年1月至7月，房地产开发企业到位资金118970亿元，同比增长18.2%；比2019年1月至7月份增长19.2%，两年平均增长9.2%。其中，国内贷款15402亿元，下降4.5%。信贷收紧对房地产企业的影响明显。
风险敞口已现 不良有所上升
在房地产业贷款压降的同时，受到政策调控及部分房企信用风险暴露的影响，部分银行房地产业的不良率有所增长。但各家银行均表示已采取相关措施，房地产行业的贷款不良增加暂不会对银行产生影响。
数据显示，招商银行的房地产业不良率较年初上行0.77个百分点至1.07%。招商银行中报指出，将加强对以房地产业为首的重点行业或领域的风险管控。
此外，平安银行房地产行业的不良率为0.57%，较年初上行0.36个百分点。该行副行长郭世邦在业绩发布会上表示，今年上半年，该行房地产业不良率上升的原因在于有一个贷款客户出现问题，如果剔除该客户，不良率在0.2%左右。
“目前来看，房地产行业贷款情况总体安全。”郭世邦进一步表示，在客户选择方面，坚持白名单体系；在区域方面，以往更侧重一二线城市，但如今可以选择一些三线城市；并将重点支持住房租赁、老城改造等项目。
此外，受个别项目租售进度未达预期、还款能力有所下降等因素影响，上海银行的房地产业不良贷款率有所波动，截至6月末不良率为2.73%，较年初增加0.34个百分点。
针对房地产行业的不良暴露，上海银行已开展了针对性风险排摸，采取了压降敞口、补充增信、驻点监管、化解退出等应对措施。
南京银行在中报亦表示，该行进一步细化了房地产项目授信后管理要求，从监测手段、监测内容、监测频率等各方面对分行经营部门和风险管理部门提出管理要求，强化授信管理，确保项目资金回笼，把控项目风险。
有业内人士指出，房地产行业将成为银行不良贷款反弹的风险点之一。当前经济下行压力仍在，已有多个房企项目出现违约风险，预计后续弱资质房企仍有可能面临现金流压力。不过，目前房地产行业风险仍在预期之内，且银行已在调整房地产贷款占比，因此房地产市场风险或不会对市场产生过大影响。
原标题：【期权研究院|投研】中性对冲中的敞口
中性对冲其本质是处理风险，不要吝啬用利润去对冲风险。
▍风险控制参考：
1、一般情况下，Delta保持在-2到+2之间，不超过|±3|；
2、风险度不超过75%；
敞口风险举例说明：
我们常会规定delta不能超过资金的100%，负gamma不得超过资金的30%，vega不超过1%等限制，以实际例子来看，若交易员有100万的可交易额度，若行情跌了1%，隐含波动率变化1%，则交易员在delta上最多损失1万，gamma上损失0.15万，波动率也最多损失1万，合计最多的损失仅2.15万。即资产100万，50ETF 价格3-4，1%=【0.03-0.04】，$gamma<0.15万，$vaga<1万，则gamma<223，vega<1< span="">
案例：100万资产，50ETF=3.424，跌1%，升波1VOL，下面几种策略的Greeks满足风
（1）虚值二档双卖160组（short C3700+P3200）
（2）买平值46张（long C3400）
（3）牛市价差100组（longC3400+shortC3500）
（4）日历价差short 当月 C3400+P3400@100+long 下月C3400+P3400@125
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