600729股票(600725)

2023-09-20 09:39分类：BOLL 阅读：

21世纪经济报道记者杨坪实习生王梓萌深圳报道

机构：地产板块近期受到政策利好，公司对自身地产业务的计划和未来发展态度？

维持盈利预测，维持“买入”评级

股息率高于3%的公司中，从行业属性来看，银行、交通运输、房地产等行业上榜公司最多，分别有31家、29家、22家公司上榜。按板块分布统计，深沪主板公司有318家，创业板公司有8家。

值得注意的是，物美投资和步步高早前就表示要进行扩张重组，本次两大零售巨头入股重庆百货三方将进行战略合作，实现资源的共享和抱团试发展。

此外，重庆百货募资完之后，重庆商社将弱化对重庆百货的控股。

△上周（12月5日至12月11日），A股并购重组审核整体情况如下：

1家企业有条件通过

机构：顺客隆“生鲜公社”毛利率提升的核心原因是什么，未来将如何发展？

“重组后有两种可能，一是双方形成战略合作，通过线上线下资源共享，二是重庆百货可能将步步高合并，成为区域龙头。”陶文盛表示。

重庆百货表示，为了进一步完善公司治理结构，将股东利益、员工利益和公司长期发展利益结合，制定股权激励计划，考虑了六大原则：一是为公司战略与业务发展服务；二是以公司业绩增长为前提；三是在业绩导向为主的同时兼顾稳定和吸引人才；四是激励与约束并重；五是激励实现梯度与差异化；六是考虑与资本市场对接，充分考虑股权核心价值。

【破产重整】

机构：公司2016年重组引入新合作集团为股东，到目前对公司的业务协助情况以及未来的合作走向？

天风证券股份有限公司刘章明近期对重庆百货进行研究并发布了研究报告《22H1业绩承压，关注超市向上周期+内部管理提效下长期增长潜力释放》，本报告对重庆百货给出买入评级，当前股价为23.11元。

事件：公司发布2022半年报。22H1实现营业收入98.95亿元/-16.0%，实现归母净利润5.88亿元/同比-7.5%，实现扣非后归母净利润5.29亿元/同比-11.2%。单Q2实现营业收入46.24亿元/同比-12.3%，实现归母净利润1.74亿元/同比-12.9%。

收入端：分业态来看，2022H1年购百/超市/电器/汽贸/其他分别实现营收14.8亿元/41.1亿元/14.3亿元/26.6亿元/3.3亿元，分别同比-16.5%/-2.6%/+14.2%/-37.5%/-2.3%。疫情反复导致以百货业态为首的线下实体店经营受到影响，客流下滑较为明显。超市、电器偏刚性需求韧性较好，受疫情冲击影响相对较小。汽车行业缺芯导致整车及零部件供应不足，同比下滑较为严重。

分地区来看，2022H1重庆/四川/贵州/湖北地区分别实现营收96.3亿元/2.4亿元/0.1亿元/0.2亿元，分别同比
-15.7%/-29.2%/-19.6%/-0.1%。各地区均受到疫情反复及不同管控程度影响，营收同比转负。

毛利率：2022H1公司实现毛利润25.8亿元，毛利率26.0%/同比+1.8pcts。我们推测，毛利率上升主要系低毛利率的汽贸业态占比下降、较高毛利率的超市业态占比上升带动的结构性调整所至。

费用端：公司2022H1期间费率为20.0%，同比上升2.3pcts。其中销售/管理/研发/财务费率分别为14.4%/4.8%/0.2%/0.6%，同比+1.5pcts/+0.6pcts/+0.2pcts/不变。我们推测，销售及管理费率上升主要系1）疫情影响下导致促销、内部管理协调等相关成本增加；2）公司持续增强线上运营力量，加强线上直播、秒杀等多渠道多触点引流活动，相关营销成本有所增长。研发费率上升主要系下属电商公司相关信息技术研发费用增加。

投资建议：疫情封控对百货业态造成的冲击为短期影响，区位优势下公司百货业态韧性好于其他。长期来看，超市在渠道竞争趋缓、CPI上行驱动下上行周期受益，内部管理提效下业绩有望逐步释放，未来增长潜力较大。我们预计2022-2024年公司实现净利润11.5亿元/13.3亿元/15.2亿元，维持买入评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郑慧琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.5亿，根据现价换算的预测PE为9.88。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，重庆百货（600729）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

ST大集：公司于2021年12月31日完成重整工作，根据《重整计划》中“先重整，后引战”的相关安排，战投招募作为公司本年度工作的重中之重，意向战投方新供销基金对公司的尽调工作已取得阶段性进展。公司已与新供销基金达成了战略合作框架协议，根据框架协议，双方将以服务“三农”和助力乡村振兴为主要方向，充分利用各自产业优势及资源优势，以供销大集为合作平台，积极探索新业务形态，打造新业务增长点，支持供销大集优化产业结构和资本结构，实现持续健康发展。最终的投资决定还需根据对公司尽调结果并履行相关决策审批程序确定，公司将根据上市公司相关规则披露战略投资人引入的重大进展。

“未来零售行业将由几家大的零售集团控制，步步高在构建自身零售生态时，除了内生增长外，公司还将通过战略合作、资本联合等手段实现资源共享与产业协同，进而实现在未来的零售版图里拥有一席之地。”步步高董事长王填表示。

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