证券代码：600068 股票简称：葛洲坝 编号：临 2015-007

中国葛洲坝集团股份有限公司

中国能建作为存续公司，将承继及承接葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务，葛洲坝最终将注销法人资格。

●(161725)招商中证白酒指数A--分红公告,自2021年09月02日起停牌一小时,2021年09月02日10:30复牌

●(164703)汇添富纯债(LOF)--收益分配公告,自2021年09月02日起停牌一小时,2021年09月02日10:30复牌

近日中国三峡集团拿下尼泊尔境内一项总价值16亿美元的水电站项目。这成为引爆昨日A股水电概念的触发器。截至昨日收盘，葛洲坝（600068,股吧）大涨6.98%股价报11.90元，成交额达54.90亿元。

有机构认为，当前正在加大“一带一路”建设力度，与此同时，不少发展中国家水利资源丰富，且具有较为迫切的电力需求，而中国恰恰在水利基础设施建设方面具有丰富经验。作为国内电力行业“大佬”之一，截至目前，葛洲坝公司已经承接国际项目的合同金额近67亿元，先后在尼日利亚、加纳等10多个国家和地区中标国际工程项目。

受大盘疲弱拖累，昨日早盘葛洲坝表现平淡，持续震荡整固，午后随着大额资金涌入，股价快速封上涨停，尾盘小幅收敛，但仍录得6.98%的涨幅。（叶涛）

据悉，葛洲坝股东大会将于4月9日进行。

本公司首先通过定向增发方式，以原始股价每股价格 10 巴基斯坦卢比

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、

本文源自金融界网

湖滨西营业部 2397919

◆增发网下申购◆

在此之前，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，指出要推动上市公司做优做强，支持优质企业上市，完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度。同时，《国企改革三年行动方案(2020-2022)》也正式发布，鼓励促进优质企业并购重组。

公司网址:www.gwgsc.com

“灵活多元的退市制度也是践行注册制的要求，有助于保持市场‘有进有退’的健康运行机制。”对此，光大证券分析师王一峰认为，北交所的推行进一步激活资本市场，北交所定位于创新型中小企业，特征是高收益与高风险并存，预计北交所将体现上市家数快速增长、平均市值小、上市和退市更加便利的特点。

落地端倒推电价机制，将会产生一定程度的“水火同价”的效果，相关公司效益将会得以提升，也将对水电产业健康发展产生积极影响。

宽松货币政策带来利率进一步下降的空间。

●(605033)美邦股份--发行股数:3380万股,申购代码:707033

水电行业将价值重估

会议(临时)审议通过。

葛洲坝(600068,股吧)12月17日晚间发布公告，收到重庆市南川区人民政府发来的《中标通知书》，公司中标重庆市南川区工业园区整体开发建设项目。

新一轮电改或使同一区域内偏低的水电上网电价上调成为可能。比照国外电力市场的思路，市场价将以最高成交价作为最终上网电价，水电和火电以同一价格成交是大趋势。我们认为，未来水电上网电价提高的可能性较大。

这是国企改革三年行动启程后，首例央企上市公司吸并重组。中国能建称，交易完成后，中国能建主营业务未变，将和葛洲坝实现资源全面整合，消除潜在同业竞争，业务协同效应将得到充分释放。合并后存续公司的综合服务能力将进一步提升。

根据水力部2004年完成的第二次水利资源普查资料：中国水力资源理论蕴藏量6.9亿kW；技术可开发量5.4亿kW，年发电量24740亿kWh；经济可开发量4亿kW,年发电量17534亿kWh。中国当前已开发量3亿kW，未开发水利资源已经比较稀缺，主要流域的分配已经基本完成，其他公司介入的壁垒已经筑高。

以国投电力(600886,股吧)（600886.SH）控股的雅砻江锦官电源组为例，根据落地端倒推电价机制，按照江苏省火电上网电价0.445元/度为基础，扣除特高压输电成本后最终定价0.3205元/度，高于四川省的水电标杆电价0.288元/度，约0.0325元，较当地上网电价溢价11%。由此可以看出，落地端倒推电价机制事实上提高了当地水电企业的上网电价，增加了经营业绩和投资回报。

假定当前贷款利率水平维持至2015年底，则2016年长期借款利率相比2015年将下降1.25个百分点。据当前各企业长期借款水平，财务费用的节约将直接提升公司业绩，同时充沛企业现金流，利好企业发展。考虑所得税影响，降息效益对国投电力、长江电力、桂冠电力(600236,股吧)（600236.SH）、黔源电力(002039,股吧)（002039.SZ）和甘肃电投(000791,股吧)（000791.SZ）的净利润贡献将达到8.93亿、3.96亿、2.56亿、1.34亿、0.83亿元。

累计的降息效应将在2016年利润表中充分显现。按照2016年的业绩预期，我们测算出弹性最大的五家公司分别为甘肃电投、黔源电力、桂冠电力、国投电力、桂东电力(600310,股吧)，净利润增幅分别为41.07%、39.22%、19.35%、15.13%、10.37%。

高比例分红彰显公司的业绩信心。2014年，部分水电板块上市公司凭借良好的盈利状况和充沛现金流进行高比例现金分红，其中长江电力、桂冠电力、黔源电力、韶能股份(000601,股吧)（000601.SZ）和国投电力分别以52.88%、50.01%、41.52%、41.28%和35.00%大幅领先，形成类债券投资效果。

依照最新股价、各公司2016年预期每股收益以及2014年现金分红比例，水电公司2016年股息率排名前五的公司分别为桂冠电力、国投电力、长江电力、黔源电力、川投能源(600674,股吧)（600674.SH），对应股息率分别为4.17%、3.54%、3.26%、2.64%、1.89%。

长江电力的三峡电站和葛洲坝(600068,股吧)电站现在并未执行该方案，我们认为长江电力空间较大。

我们认为，2016年水电行业的投资价值有望重估，在新一轮电改落地后，水电电价提升有望打开空间；在2015年连续降息的大趋势下，2016年水电公司的财务费用大幅节省负债率有望明显优化；在未来几年水电投资增速逐步趋缓的背景下，水电公司分红比例有望不断提升。我们重点推荐桂冠电力、长江电力、黔源电力、国投电力、川投能源、桂东电力（600310.SH），同时建议关注长江电力参股的广州发展(600098,股吧)(600098.SH)、福能股份(600483,股吧)（600483.SH）、上海电力(600021,股吧)（600021.SH）、湖北能源(000883,股吧)（000883.SZ）。

作者为2015年卖方分析师评选水晶球奖电力公用行业第一名

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