国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对指南针进行研究并发布了研究报告《引流成效初显，静待定增落地》，本报告对指南针给出买入评级，当前股价为48.48元。

指南针(300803)

2023年4月24日，公司发布2022年年报及2023年一季报，22年全年实现营业收入12.6亿元，同比增长34.6%；全年归母净利润为3.4亿元，同比增长92.1%。23年Q1公司实现营收3.4亿元，同比下降45.8%，主要系金融信息服务营销策略变化所致；归母净利润为0.6亿元，同比下降78.5%，主要系麦高并表导致管理费用同比增长157.5%。

Q1营销策略较为谨慎，金融信息服务长期增势不改。2022年公司金融信息服务收入为11.8亿元，同比增长37.4%，主要系公司持续增加品牌推广力度，新增注册用户和付费用户数稳步提升所致。23年Q1市场情绪平淡，公司采用较为谨慎的销售策略，销售费用同比下降30.4%，未营销上年同期的全赢决策智能阿尔法版产品。公司预计将在下半年择机启动相关营销，届时业务增长有望提速。

麦高证券扭亏为盈，协同效应有望进一步释放。麦高证券2022年实现营业收入6,309.4万元，同比增长36.4%；其中利息净收入为1,621.1万元，同比增长97.5%。麦高证券自22年7月29日纳入合并报表，由于存在尚未到期的企业所得税可弥补亏损，8~12月已实现扭亏为盈。公司于22年Q3开始在指南针股票APP内提供麦高开户入口，于Q4开启规模化客户引流。23年Q1公司货币资金为24.5亿元，较22年末增长101%，主要系麦高在客户入金方面成效明显。

定增落地在即，麦高展业节奏有望持续加速。目前公司定增事项仍在审批流程中，预计募集资金到位后麦高证券将进一步巩固经纪、融资融券业务，并以资管业务为突破，以投行、自营等其他业务为补充，持续完善业务版图。由于定增审批及经纪业务展业需要一段时间，预计全年业绩节奏或呈现前低后高的态势。

根据公司发布的年报及一季报数据，我们将公司2023~2025年营业收入预测调整为18.2/24.9/31.5亿元；将2023~2025年归母净利润调整至5.0/6.7/8.0亿元。公司股票现价对应PE估值为41.6/31.0/25.9倍，维持“买入”评级。

风险提示

麦高证券重整进展不及预期；定增募资不及预期；解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊优研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.03亿，根据现价换算的预测PE为41.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为75.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，指南针（300803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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现实生活中，很多朋友问我：为什么经常有那么多找电话、发微信、加QQ，免费带散户炒股的？为什么那么多免费提供好股票的？到底是活雷锋还是一种骗局呢？

俗话常说，无利不起早。那么这些人的利益和目的是什么呢？实际上，这是一种新型的诈骗方式。

打电话、发微信、加QQ的第一目标只有一个：拉你入群。

一般来说，都是有人主动加你微信或者加你QQ向你推荐一到两只好的股票，或者是有人打电话给你推荐明天就涨的好的股票；有的是免费带你炒股，说是有钱大家赚；有的是说先赚钱再进行合作，合作的收益是五五分成等等。

入群就是诈骗的第一步，只要你入群，骗子的第一步就实现了。

第二步，分析股票行情只是幌子，推荐平台才是目的。

拉你进群后，一开始会有所谓的专家对一些股票进行分析，分析股票期货大势如基本面，同时对你提出的股票进行免费咨询，做一些诸如底部在哪里？支撑位在哪里等技术分析，让你觉得老师很专业；但更多的是给你吹嘘以前的股票如何翻了多少倍，让合作者赚钱了多少钱等。同时，开始给大家推荐各种投资平台。这才是拉你入群的目的。

第三步呢？是真实的目的。拉你进入投资平台：

第一种是给你推荐大宗商品交易平台。在股票群里，重点给你推荐大宗商品交易如何赢利？如果现在以他们的推荐方式去开户有什么样的优惠？如何指导你在什么点位买入、什么点位卖出？每天在里面说昨天开户的入资的今天赚钱了百分之多少？资金通过银行转账如何安全？反正就是各种方法让你去开户、让你进款，然后根据提示购买大宗商品。在各种诱惑下，一些人意志不坚定就进去了，按照提示购买了，然后就让你从群里退出了。而你的资金基本上就没有了，因为你进入的是大宗商品虚拟平台，无论你是如何买卖都是亏损的。

第二种是前一阶段特别流行的，就是炒邮币。套路完全一样，无非是把大宗商品平台换成了邮币市场，而且前几告诉你如何开户优惠，甚至有的开户入资就送你多少现金，当然送你的现金是不能提现的。然后就是指导你如何炒邮币原油等， 邮币市场也确实被炒作的火热。邮币卡交易是近三年来流行起来的一种新型金融诈骗，它把邮票、纪念币等当做股票来交易，先制造暴涨的行情，引诱投资者在高位接盘后，行情便急转直下连续暴跌。庄家获得巨额收益后再制造新一轮行情，而绝大多数投资者都难逃血本无归的结局。2015年以来，国内涌现了大大小小约120家邮币卡电子交易所，北方某省一家邮币卡交易平台是其中交易量最大的市场之一，日均成交额在20亿元到80亿元之间，上市邮票、纪念币数量多达271只。

第三种是外汇交易平台。外汇交易平台的诈骗模式与上面一样，都是引导你去开户、注资、购买，当然也有的会赚钱，然后鼓励你加大投资。但实际上我国目前没有合法的非银行外汇交易平台。非法外汇交易平台俗称网络炒汇，也叫外汇保证金交易，上世纪80年代末传入境内，并于90年代初在广东、深圳、北京等地出现一股外汇保证金交易热。近年来，借助移动互联网兴起，网络炒外汇操作变得更加便捷、传播更加迅速。交易过程中“暗箱”操作、蚕食客户资金；涉嫌利用“传销模式”发展客户，部分外汇平台以“互助理财”的名义，发展下线，按层级返利的方式不断吸引新投资者加入，这种模式涉嫌传销。2017年7月以来，公安部集中开展了打击整治涉众型、风险型经济犯罪活动，其中炒外汇的金融诈骗行为也属于整治对象，已在全国范围内关闭200多家非法外汇交易平台。

这就是那些免费带你炒股的套路，而一般人很难经受那种每天就赚多少百分点的诱惑，从而进入圈套。在当今，没有免费的午餐，也没有那么多的雷锋，坚守自己的底线和原则，你才能少上当。

作者：麒鉴，财经金融分析评论

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