(本文由公众号越声财富(YSLC168888))整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

如果股市上涨，对满仓或者仓位比较重的小伙伴来说，是喜闻乐见的，但对于仓位比较轻的、踏空了的来说，应该是很痛苦的。

如果你总是处在踏空状态不敢买，该怎么办?

第一种是继续耐心等待，等待着反弹到尽头的那天。

对于这种方法，没什么好说的，只要摆好心态，耐心等就可以了——正如股市总有涨上去的那天一样，股市总有跌下来的那天。刚好可以趁着等待的日子，抛下股市的牵绊，好好放松一下——毕竟生活不止眼前的苟且，生活更不止A股的狗血。

第二种是中途上车，把资金分成若干份，采用金字塔式的方式买入。

金字塔式投资法是股票投资的一种操作方法，是分批买卖法的变种。此法是针对股价价位的高低，以简单的三角形(即金字塔型)作为买卖的准则，来适当调整和决定股票买卖数量的一种方法。

【金字塔买入】

当你看好一只票，认为它后市会涨，那么就可以进行一个低位建仓，若股价持续上涨，且涨势越来越猛，还有上升空间的时候，为了增加获利，我们往往会选择补仓，这个时候就可以选择每上涨一定价位我们补仓的数量就进行一定减少，这样既满足了更多的获利也控制了陡然下杀的风险。

图中我们用具体数字代表了价格的上涨和对应仓位的把控，数字是为了更直观，但在具体操作中我们可以用半仓，1/4仓类似总资金来规划，具体价位差值依据具体个股来定。

图中例子具体来说，你用2万元建仓，不算手续费，按金字塔第一次补仓后，成本为10.33，若按等量补仓，成本为10.5，这里看似只有两毛钱，但是以建仓价10元为标准，已经是2个点的差异。真实操盘中股价越高这个效应越明显，按金字塔法可以有效降低突然下杀的风险。

【倒金字塔卖出】

用金字塔买卖法卖出股票时，就要用倒金字塔方式进行操作。具体操作方法是，当股价上涨时，卖出的股票数量也随着股价的上升而增加，越卖越多，形态呈倒金字塔。

如图例子，当投资者购买的股票上涨到10元时，投资者认为价格在上涨一段时间后会出现下跌，就采用例金塔卖出法先卖500股，当股价升至11元时，又卖出更多的部分(比如1000股)，又过了几天，股价涨至12元时，则全部售出。

倒金字塔卖出法的优点是能在人气旺盛的时候售出股票，股票出手容易，既能获得较好差价，又能减少风险。

【金字塔补仓法】

实战案例：

1、我们来算2个帐，假设投资者A，B都买入一直股，A 在10元买入3000股，B 也在10元买入3000股，此时他们的成本都为10元。随后股价下跌，跌到9元A补仓3000股，B则补仓7000股，此刻，A的平均成本为9.5元，补仓后亏损比例为5.26%;B补仓后成本为9.3元，补仓后亏损比例为3.22%。

2、投资者在大盘3000点的时候投资20万元买进，涨到3500点时投资10万元买进，涨到4000点时投资5万元买进，行情越高，投资额越小。

金字塔式补仓操作法的适用：

1、行情下跌空间不大，补仓的次数应该能够控制在三次之内。因为大多数投资者的资金无法承受多次的补仓操作，而且从风险收益比角度考虑，金字塔式补仓法不适合被高价套牢的投资朋友。

2、适合追求稳定收益，并且不指望获取丰厚回报的投资者。因为采用这种补仓法时，第一次买入只能是总资金的1/7，那么即使行情上涨了10%，投资者也只能获取1.4%的收益，扣除点差、过夜费和各种手续费后，实际收益不多。

注：金字塔式补仓法适合大资金、长线布局的投资者。对于能够很好的把握市场脉搏，具有一定投资水平并且资金并非巨大的投资者来说，应该重点采用短线套利补仓操作法和低位一次性补仓操作法。

交易成功的核心要素是：顺势、止损、规则、执行力。

一、顺势

《华尔街家训十二条》中的第一条是止损，以前我也这样认为。但现在，我觉得第一条应该让位于顺势。如果你不会顺势，那么你的操作就必然会遭遇很多次止损。由此，顺势，是交易四要素中的最重要的要素。

顺势而为，简单4个字，每个交易者都知道，甚至都能说出一大堆的道道来。但真正理解的又有多少呢?从绝大多数人亏损的现实结果看，真正理解者，甚少。

于我自己，也就是在今年初的某个时刻，我对趋势的理解突然清晰了很多。而在之前的那么长时间，我对趋势的认识，是模糊的，是摇摆不定的。

交易者必须对趋势有自己的判断，在这个基础上，你才可能做到顺势。我现在认为，做到“顺势”，须解决下述三个问题：

1、固定你的趋势判断周期。任何的趋势判断都必须以一定的交易周期作为前提。有些人看5分钟线交易，有些人则看30分钟，有些看日线，有些看周线。不同的周期级别，所得出的趋势判断是不一样的，有时甚至是相互矛盾的。有些书上说：短周期应该服从长周期。而我现在觉得，这里不存在谁服从谁，也没有对错之分，关键在于：交易者必须明确适合自己个性的趋势判断周期，而不能忽长忽短。

2、确定你的趋势判断方法。进行判断，就得有具体的方法依据，而不能拍脑袋。也就是：趋势逆转的判断依据是什么?只要这个判断依据没有成立，则目前的趋势仍延续。这个判断方法必须相对的清晰，而不能很复杂。交易是艺术而非科学，所以没有“完美而精确”的方法，但我们又必须有一个方法来约束和参照。我个人把均线、趋势线、大形态突破作为趋势的主要判断依据，以前也研究技术指标，现在则不甚关注。对于趋势，有三个基本理念需要强调，也就是说：1)新趋势的酝酿需要时间，非一日长阳或者长阴所能逆转;2)一旦确立，就会延续一段时间;3)趋势的推进是曲折的，而非一条直线。由此，基于这三个理念的趋势判断方法，面对V型反转，常常失效。也因为趋势的推进是曲折的，由此，我们应该对趋势演绎途中的正常回调或反弹，保持宽容和接受。

3、针对不同的趋势状态，明确你的应对策略，也就是操作层面的如何“顺”势。趋势有两种状态：1)单边趋势行情(多头或空头)、2)盘整行情。我现在的主要策略是：我重点操作趋势行情，回避盘整行情。对于股市，跌势须绝对的、无条件空仓。对于今后的操作，我越来越倾向于，我应该尽可能在历史性的底(头)部建立多(空)头仓位，然后耐心持有，直到趋势的逆转，大波段交易思维。

二、止损

止损，无论如何强调其重要性，都不为过。(即所谓哪怕是错误的止损也是对的。)

止损，这个字眼听起来令人很不舒服，但如果你是非常厌恶这个名词的话，那你的投资行为就已经埋下了重大隐患，就像一颗定时炸弹，迟早要毁灭你的投资生涯。

为什么我们要预设止损位呢?因为，每一次具体的入场、出场交易决策，都是基于概率优势，没有100%。或者，我们可以列这样的算式：70～80%的概率优势 + 止损= 100 %。

我认为，止损对于一个投资者而言，是一系列操盘程序的重要一环，没有任何感情色彩，虽壮士断臂，却无比自然。不善止损，一次大亏，足以输掉前面99次的利润，所以严格执行止损，才可能在资本市场长期生存。

学会止损，是投机的一项基本功。美国投资界有一个有用而简单的交易法则，叫做“鳄鱼法则”。这源自于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获愈多。假定一只鳄鱼咬住你的脚;它咬着你的脚并等待你挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴便同时咬你的脚与手臂。你愈挣扎，陷得愈深。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一生存的机会便是牺牲一只脚!若以市场的语言表达，这项原则就是：当你知道自己犯错误时，立即了结出场!不可再找借口、期待、理由，不要有任何的侥幸心理!

在交易中，不愿意或者不善止损，则可能导致致命性的后果。即使是明确的多头趋势，途中的一个有力度的回调，也足以把账户爆仓，因杠杆效应。我的一个账户交给F老师运作，9个月获利200%。最初的三个月，因行情震荡而遭遇亏损达到16%，F老师说：“我只要一次趋势性的盈利，就可以把前面20次的止损总和赚回来”。后期他的实际操作，也验证了这一点。可见，止损并不可怕，只要每次止损是小亏而非大亏。高手之高明处：风险控制+能抓住大行情。

需要指出的是，止损是讲究科学的，而不能随意的止损，更应该尽可能减少“不必要”的止损操作。毕竟，止损，将导致直接的资金损失。

最后，我要强调的是，止损绝不是目的，交易的最终的目标是：不需要止损。

三、规则

很多交易者，一进入资本市场，就抑制不住交易的冲动，频繁交易，为何?其中一个因素就是：交易者对账户的支配权太大了，且交易太容易了，点击鼠标即可完成。想想现实中的交易，或者业务往来，会受到诸多外在因素的制约，你会思虑再三，但资本市场的交易，则一闪念间即可完成。

交易的过于自由化，以及人性的情绪化特征，是很多人交易失败的根源。那么，怎么解决这个问题呢?惟有制定规则，惟有建立有约束的交易机制。没有约束，就可能乱操作，“没有规矩不成方圆”。建立规则，第一个效用就是降低了因频繁交易或者情绪化交易带来的亏损风险。

规则，也就是常说的交易系统，一个完整的交易系统应对下述内容作出明确规定：

入场条件以及仓位比例：很多书籍提到交易系统，往往忽视仓位控制，尤其对渴望暴利的交易者，更需要通过仓位控制来约束自己。暴利思维，将使交易行为扭曲，因其可能重仓交易，孤注一掷。

止损条件：如果判断错误，就必须止损，止损的依据是什么?何时止损?

出场条件：也就是何时止赢。

一个交易者，可以有几个交易系统，以应对不同的市场情形。但有一个前提，即：交易系统必须经过较长时间的市场验证，具有概率优势，且交易者对这个系统具有足够的信心。我现在，有自己的交易系统和策略理念，我是融合盘面经验的准系统化交易，基于日线趋势的波段交易。

现在，我已基本摒弃了预测的想法。因为，我发现，我只要按照规则办事就行了，如果市场走势符合我的条件，我就入场或者持有，否则，就观望或者止损出局。就这么简单，我完全没有必要去主观地费神预测市场可能会怎么走。

预测行情是股评家或者分析师的爱好，优秀的交易员只遵守规则而从不做任何行情预测。而大多数的散户交易者都介于分析师和优秀交易员之间，操作中既存在一些规则但同时又充满主观化分析、缺乏逻辑依据的“预测”。

四、执行力

毫无疑问，制定了规则，就必须严格执行，否则，就是空谈，规则就失去了存在的意义。

严格执行自己制定的规则，完全地自律，是艰难的一环，在我刚入股市的初期，曾迷失于频繁交易，导致资金的亏损，我身边，也有很多朋友曾经或者目前仍然缺乏足够的自律，并为此而苦恼万分。在资本市场，执行之难，难在依靠完全的自律，自我约束。因为人，是理性和非理性的综合体，非理性的一面，总是自觉或不自觉地企图来破坏我们理性的思维。

但我们必须克服这一关，做到严格自律，否则，永远无法跨入成功者行列。而这个过程，涉及到修养，需要时间的积累，需要不断的自我心理强化。

巴菲特说：当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。

“截断亏损，让盈利奔跑!”，是华尔街名言，耳熟能详，也是每个交易员的追求。但在实际的交易活动中，很多人却是：“赚就跑，赔就守。”究其原因，还是因为没有建立完整的顺势、止损、规则、执行力的理念。

不知道趋势判断，也就不可能做到顺势，逆势交易必遭遇频繁的、不必要的止损。

不善止损，就可能深套，股市遇到大熊就大亏，期市则可能导致爆仓。

没有规则，没有建立有约束的交易机制，就可能情绪化交易，冲动性地频繁追涨杀跌，亏损也就是必然。

有了规则，却没有执行力，一切都等于零。

只有做到了顺势、止损、规则、执行力，才可能逐渐向投资的最高境界。

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可转债在保底的保单下，附送一张通往牛市的火车票根。请注意，不是高铁，是普快，但终点一致。在熊市里，它是火种；在牛市中，它是火焰。——《可转债投资魔法书》

前言：许多粉丝都希望小编写详细的可转债攻略，表达了强烈的兴趣。其实小编建议大家可以去看下《可转债投资魔法书》，很多可转债投资者都是这本书的信徒，当然小编也是。

（小贴士：《可转债投资魔法书》可以在微信读书，集思录等免费阅读）

正文：话不多说，小编今天就带大家一起走进可转债，抛砖引玉，如果有不足之处，还望各位大神指点一二。

可转债定义：

全名叫做“可转换公司债券”(Convertible bond；CB) ，简称“转债”或者“可转债”。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债是证券界的“蝙蝠”，既有股性又有债性，对投资者而言是保证本金的股票。

中国的可转换债券是全球最好的债券，下有收益保底，正股的上涨也基本都能在转债上得到体现，是一种成本非常低的看涨期权，小编要为发明可转债的人士点赞，简直是小散的福音。

可转债发行条款：

(1) 最近3年的净资产利润率平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的上市公司不得低于7%；

(2) 可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%；

(3) 累计债券余额不超过公司净资产的40%，本次可转换债发行后，累计债券余额不超过公司资产的80%；

(4) 募集资金的投向符合国家的产业政策；

(5) 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；

(6) 可转换公司债券的发行额不少于一亿元；

(7) 国务院规定的其他条件。

正是这些严格的发行条件，把许多上市公司挡之门外，而在定增松绑的情况下，特别创业板公司都转为定增融资。

可转债投资：

一、打新篇

1）信用申购新债：就是无需持有任何市值就可以申购新股，目前可转新债市场无脑申购就行，2020年可转债无一破发，平均一签收益在200元附近，次日中签缴款，一个月左右上市，上市开盘价卖出获利比较稳妥。而数据统计将近有100万没开通创业板权限，虽然创业板公司都转为定增，但如果发可转债，开通创业板权限的人中签率就提高，小编建议大家跟家人去市区玩的时候就去开通下权限。

2）100%中签，抢权配债：2019年打新人数五万而如今已经480万，而这个人数还会增长，可转债打新中签率一再刷新低，吃肉越来越难。而投资者为了100%中签，走上抢权配债之路。

上市公司为了回馈原股东：可转债发行向公司原股东优先配售，只要你在股权登记日买入足够份额股票，就100%配售可转债。但是有利润的地方，就有风险，抢权配债投机者一定要观察其正股基本面，行业景气度，以及股价这阶段波动，因为主力也是极其聪明的，常利用拉高股价，让抢权配债投机者接刀。最后一定还要观察大盘趋势的好坏，看不懂的，没把握，尽量不要参与，配债配成股东确实得不偿失。抢权配债账户不影响其新转债申购。

3）可转债圈现在流行精细亏钱一手党：这个相对于沪市可转债而言，

我们今天就以君禾转债为例：

转股价：16.20 正股价：16.03，

每股配售：1.473元，

申购日：3月4日，

亏钱手艺之一手党股权登记日：3月3日，

亏钱手艺之一手党：500/1.473约等于400股，400*16.03 =6416元

亏钱手艺之一手党安全垫：200/6416=3.12% （按转债价值120元计算，也就是一手10张盈利200）也就是说隔日股价可允许跌3.12%之内都有所收益，当然这里面还没算佣金费，一般都在10元左右。

可以一人名字多账户操作，都可以股东配债，更有甚至多人多账户操作，这很适合精打细算的投机者。

二、投资篇

“100元以下，越跌越买；100~130之间，不动如山；130以上，安全就继续持有，赚多了就变现”——《可转债投资魔法书》

1）保守安全投资派：面值100元以下买入坚定的持有，适合长线投资者，不管市场风云变幻，只要公司没倒闭，A股没关张，最差的情况是，六年债券到期，赚个年化3%左右的收益。六年时间对于A股周期来说，一般都要经历一个牛市，而如果你坚定持有赶上牛市一般收益在5倍左右不成问题。

优点：100%保底，上不封顶，这样的投资是多少人梦寐以求。缺点：一般100元以下可转债其正股业绩都有点不理想，需要付出较长时间成本才能获取收益。

截止目前3月7日，市场总共227只可转债只有一只100元以下：亚药转债（128062）现价89.99元，其正股亚太药业：2月28日公布晚间2019年业绩快报，公司实现营业收入7.09亿元，较上年同期减少45.84%，营业利润-20.68亿元，较上年同期减少956.84%，利润总额-20.70亿元，较上年同期减少957.21%，归属于上市公司股东净利润-20.69亿元，较上年同期减少1095.57%。

2）稳定持有投资派：可转债100~130之间，买入双低策略是指价格和溢价都很低的转债，稳定持有不动如山，适合中长线投资者，等到130以上，安全就继续持有，赚多了就变现，保持股价在约定的转股价130%以上一段时间，是大概时间，因为对上市公司有利，对于上市公司来说不想让你当债权人，只想让你变成股东。换言之，持有可转债获得30%以上收益概率极大。记得在强赎之前，卖出可转债获利。

可转债发行都有如下条款：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%),公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

3）短线套利投资派：

正股涨停，借到可转债：特别是正股利好一字板，影响资金做多能力，此时聪明资金就会借到可转债，你买入速度越快，套利的空间就越大，因为可转债无涨跌幅限制。如果看好正股明日涨停，你还可以坚定持有，如果有所担心，直接卖出获利。

近日再升转债就是最好的例子，也是连日三天登榜我们股票——可转债投资思维，虽然上个月模塑转债也是很好的例子。

再升科技周线图：本周涨幅38.44%，最近三日连续涨停，属于强劲口罩板块。

再升转债周线图：本周涨幅72.63%，让人垂涎欲滴，可惜小编只是短进短出而已。

再升科技周线图

总结：正股涨停，借到可转债目前小编认为最好的套利方式，也是大家目前最经常使用的套利方法.

(小甲贴士：套利空间更大的可转债，普遍还未进入转股期。可转债虽无涨跌停限制，但在上海证券交易所上市的可转债有熔断机制：交易日内，沪市可转债首次较前收盘价涨超20%，将被实施一次临时停牌，时长为30分钟；若之后又涨超30%，则会被实施第二次临时停牌，盘末最后三分钟才恢复交易。深圳证券交易所则无此规定。)

转股价下修博弈套利：可转债投资者还可以通过博弈下修条款获利，2月14日，济川药业(24.080, -0.28, -1.15%)审议通过了向下修正济川转债(120.010, 0.98, 0.82%)转股价格的议案；2月15日，济川转债飙涨超9%。无独有偶，2月26日，钧达转债(111.989, -0.55, -0.49%)董事会也公布了下修转股价格的议案，次日，钧达转债涨幅达7%。

从发行人下修转股价格的动机来看，主要有避免回售和主动促转股两种。可转债一般都设有回售条款，当正股持续调整使得可转债价格过低会触发回售。这时，投资者若选择回售，将给发行人带来资金压力。例如，济川转债的正股价格自2018年下半年以来便持续走低，下修提案公布前的3个月内，正股价格最高也未升破29元，距离其当时38.81元的转股价格十分遥远，而其最低股价却跌至21.33元，离12.75元的回售触发价却越来越近。而且，彼时济川转债离回售期仅不到一年，存在明显的回售压力。

可转债发行条款：有条件回售条款在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时,可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。如果出现转股价格向下修正的情况,则上述“连续三十个交易日”须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。

(小甲贴士：投资者在博弈下修条款时，还需关注可转债发行人、大股东的相关行为及状态。毕竟，发行人本身有提案的权利，他们对于转股价格下修的态度和资本市场的判断至关重要。大股东的情况则更复杂，持有可转债、不担心摊薄风险的大股东，一般会支持下修；对于未持有可转债的大股东，摊薄股权的风险可能会成为阻碍。）

转股折价套利：可转债要在转股期内才能转股，现在市场上交易的可转债转股期是在可转债发行结束之日起6个月后至可转债到期日为止。期间任何一个交易日都可转股。

前提条件：可转债进入转股其，转股溢价率为负值，转股溢价率= （债券现价-转股价值）/债券现价其负值越大越好，数值的大小就是套利的空间，也是你转股的安全垫。（溢价率可以去集思录网站查询）

其实这个操作跟之前抢权配债相反，但只要注意转股溢价率为负值，也是转股的安全垫，允许次日正股跌幅可允许跌转股溢价率之内都有所收益。

（小甲贴士：可转债转股不需任何费用，故无需为转股准备多余的资金。申请转股的可转债总面值必须是1,000元的整数倍。申请转股最后得到的股份为整数股，当尾数不足1股时，一般上市公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付。兑付金额为小数点后的股数乘以转股价，比如剩余0.88股，转股价7元，则兑付金额为0.88*7=6.16元，进行转股操作时，投资者可在券商证券交易页面，选择委托卖出，输入转股代码（注意不要输成转债代码，否则就成买卖交易了），再输入要转股的数量即可（不用填转股价，系统自动显示的是100元）。有的券商界面中，选择委托买入亦可进行转股操作。这是因为，只要你下面输入的是转股代码，则系统就默认为你要行使转股的权利。）

其实还有一些套利纷繁复杂，小编今天讲的是目前市场主流一些套利方式。

总结，可转债投资是一门手艺，套利是个投机活，打新是个福利，选择适合自己的方式才是最好的，可转债也许会给你带来意外的投资惊喜。

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