2022年上半年，国内资本市场活跃，171只新股登陆A股市场，还有486家企业预披露IPO申报。安永发布数据显示，2022年上半年，中国IPO数量和筹资额分别占全球的30%和53%，其中上交所筹资额位列全球第一，深交所IPO数量领先全球。

2022年IPO的公司在冲刺哪些板块？哪些赛道受到资本青睐？哪些领域领跑国内资本市场？哪些城市IPO公司最多？新京报贝壳财经用数据带你速览2022年A股IPO年中图鉴。

1. 上半年A股IPO募资金额超3000亿

科创企业上市活跃

2022年上半年，171家公司在A股首发上市，募资金额超3000亿元。相比2021年同期，数量下降33.98%，募资金额增长45.77%。

新京报贝壳财经记者梳理发现，超募（上市公司募集资金超过投资项目计划实际所需资金）和大型IPO成为2022年上半年IPO募资金额大幅上升的主要原因。在171只新股中，占比超半数出现超募情况。其中，半导体企业纳芯微实际募资金额达58.11亿元，超募资金金额达48.31 亿元，成为上半年超募金额最多的企业。

2022年上半年，有三家公司募资金额达100亿元及以上。其中，中国移动和中国海油两家公司正式登陆A股主板市场，募资金额均超百亿元。中国移动募资金额最高，达519.81亿元。此外，晶科能源登陆科创板，募资总额达100亿元。

近年来，注册制先后在科创板和创业版试点，上市制度进一步完善，激发企业上市活跃度。上半年，创业板和科创板IPO上市企业数量均超过上证、深证主板。其中，创业板IPO上市公司数量最多，达68家；其次是科创板，达54家，募资金额达1155.56亿，超过上证主板。值得一提的是，上证主板募资金额达948.75 亿元，中国移动和中国海油两家公司共募资842.73亿元，占上证主板的88.83%。

在注册制及多方政策推动下，越来越多科创企业涌入资本市场。171家企业涉及35个行业，计算机、通信和其他电子设备制造业企业数量最多，达25家。其中，从事电子设备企业和半导体产品企业数量居多。

2. 上半年486家企业预披露IPO 北京位居全国第一

值得注意的是，2022年上半年共有486家企业申报A股市场IPO。6月预披露IPO企业数量猛增，达361家，这一火热趋势延续到七月，仅在7月1日至7月12日，已有74家企业向中国证监会发起申请。

2021年11月，北交所开市，拓宽企业融资渠道。2022年上半年，有114家企业拟在北交所上市，北交所“预备军”再度扩容。同时，拟在创业板和科创板上市的企业数量也超百家。

哪里的企业上市最活跃？新京报贝壳财经记者梳理公司注册地，发现上半年IPO预披露企业数量前十的城市中，京、沪、深三城预披露IPO企业数量最多，均超30家。其中，北京预披露IPO企业数量达46家，位居全国第一。

从全国分布来看，长三角企业在资本市场活跃度较高。上半年，江苏IPO预披露企业数量达83家，浙江则为80家，分别排在全国第一、第二。

3. 上半年新股市盈率偏高

上市平均用时缩至474.7天

从科创板破冰尝试，再到创业板改革试点，目前，我国资本市场发行制度已全面进入注册制改革中。2021年，正式开市的北交所自设立起便实施发行注册制。2022年政府工作报告更进一步提出，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。

在注册制背景下，新股定价更加市场化，一些发展潜力大的公司更容易被市场看见。相比2021年同期，2022年上半年新股发行市盈率偏高，市盈率破百企业占比上涨至11.54%，其中超半数企业为半导体企业。此外，两家生物医药企业新股发行市盈率也过百。

相比此前的核准制，注册制上市审核效率不断提升，企业上市平均用时大幅压缩。新京报贝壳财经记者整理2022年上半年和2020年上半年创业板IPO上市公司所需时间，发现和2020年相比，上市企业从申报到上市平均需要584.1天，而2022年上半年，上市企业平均用时降至474.7天。

此外，2022年上半年，创业板企业上市平均所需时间较2020年大幅压缩。85%的创业板企业从IPO预披露到正式上市用时需1年至1年半，最短284天，最长不超过2年。而在2020年实行注册制之前，大多数公司IPO上市用时在1年半至2年之间，甚至部分公司用时2年以上。

全面注册制有望在年内推行，下半年A股IPO或将按下“加速键”。

2022年，中国证监会制定《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规章，落实关于全面实行股票发行注册制的决策部署。2022年6月25日，全面注册制改革研讨会在北京举行，国家金融与发展实验室副理事长、中国社会科学院金融研究所党委书记胡滨表示，下一步全面注册制改革，应以发挥市场机制功能为根本目标，加强基础性制度建设。

6月30日，安永发布《中国内地和香港IPO市场》报告显示，尽管经济不确定性和市场波动依然存在，但多方面利好因素仍有望扭转IPO发行放缓趋势。随着经济复苏和证监会出台加大对涉疫资本项目的政策支持，下半年企业上市融资意愿有所增强。全面注册制有望在年内推行，新股发行市场化、新股破发或将常态化。加之退市从严以及渠道多元化，将助推良性市场生态进一步形成，下半年A股IPO有望提速。

4. 2022年29家公司未通过审核，16家公司被否

注册制推行之下，交易所市场监管职责逐步凸显。2022年7月，北交所开出第一张罚单，针对生物谷发生资金占用、信息未披露、承诺未履行违规事项予以纪律处分。开年以来，科创板也对4家公司给予通报批评，其中4家公司均存在信息披露问题，2家公司还存在股东或者公司高层违规减持股票的行为。

内部控制、关联交易、信息披露问题成为上会问询重点。截至2022年7月19日，有29家公司未通过审核。16家公司被否，其中上深主板8家，创业板8家，还有5家公司暂缓表决。

被否的16家公司中，有9家公司上会审核时被问到内部控制、关联交易问题，9家公司被问及信息披露是否真实、准确、完整，特别是风险提示中的信息披露。

企业是否具有持续经营的能力成为衡量企业能否上市的重要指标。排队4年的江苏大丰农村商业银行成为A股市场首家IPO被否的银行。在会上，证监会要求大丰农商行结合农商行跨区展业的监管政策、区域经济发展趋势，说明是否具有较为全面的竞争力以及在我国利率持续下行趋势下，如何保持持续盈利能力。

今年以来最高价新股来了！

截至3月5日，A股共有3只股票已公布A股上市计划，其中，广东绿通新能源电动车科技股份有限公司（简称“绿通科技”，301322.SZ）于3月6日在创业板上市，该股的发行价高达131.11元/股，是今年以来发行价最高的新股。

申购方面，本周（3月6日-3月10日）共有6只A股新股网上申购，较上周（2月27日-3月3日）持平；港股本周暂未新增企业公布招股计划。在本周申购新股中，湖北省宏源药业科技股份有限公司（简称“宏源药业”，301246.SZ）是全球领先的原料药及医药中间体生产商，浙江涛涛车业股份有限公司（简称“涛涛车业”，301345.SZ）是国内领先的休闲代步车制造商，威海市泓淋电力技术股份有限公司（简称“泓淋电力”，301439.SZ）是全球电源线组件行业龙头企业之一，宿迁联盛科技股份有限公司（简称“宿迁联盛”，603065.SH）是全球光稳定剂主要厂商之一。

一，本周新股申购

澎湃新闻根据Wind及公开信息梳理统计，本周（3月6日-3月10日）共有6只新股申购，其中沪市主板2只，为宿迁联盛科技股份有限公司（简称“宿迁联盛”，603065.SH）、浙江彩蝶实业股份有限公司（简称“彩蝶实业”，603073.SH）；创业板3只，为湖北省宏源药业科技股份有限公司（简称“宏源药业”，301246.SZ）、浙江涛涛车业股份有限公司（简称“涛涛车业”，301345.SZ）、威海市泓淋电力技术股份有限公司（简称“泓淋电力”，301439.SZ）；北交所1只，为广东雅达电子股份有限公司（简称“雅达股份”，430556.BJ）。

本周大事一览，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

具体来看，据申万宏源研究，宿迁联盛是全球主要的光稳定剂制造与服务商之一。公司主营高分子材料防老化助剂及其中间体的研发、生产与销售，已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一。

宿迁联盛以招股意向书公告的拟募资额5.38亿元和首发新股数量4190万股计，预期其发行价为12.85元，对应的发行PE为22.99倍，超过所属行业C26化学原料和化学制品制造业截至2023年2月8日近一个月静态PE 17.87倍。

据申万宏源研究，彩蝶实业布局涤纶纺丝、织造、染色及后整理和无缝成衣等多项业务，以招股意向书公告的拟募资额5.76亿元和首发新股数量2900万股计，预期其发行价为19.85元，对应的发行PE为19.37倍，超过所属行业C17纺织业截至2023年2月5日近一个月静态PE为18.63倍。

据华金证券，宏源药业是一家集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和销售为一体的高新技术企业，此外公司还销售锂电池电解液的主要材料六氟磷酸锂。从主营产品为原料药及医药中间体的可比公司来看，2021年行业平均营业收入为10.96亿元，可比PE-TTM（剔除负值以及近期业绩波动较大的天际股份/算术平均）为36.56X，销售毛利率为41.35%；相较而言，宏源药业的营收规模高于行业平均，但销售毛利率低于行业平均。

据华金证券，涛涛车业是一家专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件、用品研发、生产和销售的企业。根据中国汽车工业协会摩托车分会统计，公司2021年全地形车（沙滩车）产品出口数量排名第一，出口金额排名第二。

从可比公司春风动力、九号机器人、隆鑫通用、力帆股份、钱江摩托来看，2021年行业平均收入规模76.70亿元、可比PE-TTM（剔除净利润差异较大的力帆股份/算数平均）为36.45X，销售毛利率为20.15%；相较而言，涛涛车业的营收规模不及同业均值，但销售毛利率处于同业的中上游水平。

据华金证券，泓淋电力专业从事电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售，是全球电源线组件行业龙头企业之一。根据主营产品的相似性，选取日丰股份、金龙羽、金杯电工、天融信、新亚电子等为泓淋电力的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021年平均收入规模55.97亿元、可比PE-TTM（剔除负值以及净利润差异较大的金龙羽/算数平均）为28.86X，销售毛利率为23.12%；相较而言，公司的营收规模不及同业均值，销售毛利率则处于同业的中等水平。

雅达股份是一家从事智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务的企业。据招股书，2019年至2022年，其实现净利润分别为4601.29万元、6998.42万元、4620.83万元、4066.95万元。

二，本周新股上市

截至3月5日，A股共有3只股票已公布A股上市计划，其中，广东绿通新能源电动车科技股份有限公司（简称“绿通科技”，301322.SZ）于3月6日在创业板上市；播恩集团股份有限公司（简称“播恩集团”，001366.SZ）于3月7日在深市主板挂牌上市；杭州凯大催化金属材料股份有限公司（简称“凯大催化”，830974.BJ）于3月8日在北交所挂牌上市。此外，A股仍有12家已在网上发行的企业，尚未公布上市日期。

已在网上发行的企业一览，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

值得注意的是，今日上市的绿通科技发行价为131.11元，是今年以来发行价最高的新股。据国泰君安，绿通科技是国内领先的场地电动车研发生产企业，现已实现高尔夫球车产品大量出口。截至2023年2月16日，可比公司对应2021年PE（LYR）为51.01倍，对应2022和2023年Wind一致预测PE分别为27.51倍和20.15倍。公司所在中信三级行业“摩托车及其他III”PE（TTM）为34.11 倍，PE（22E）和PE（23E）分别为21.84和15.79倍。

上周共有7只新股上市，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

上周共有7只新股上市，分别为滁州多利汽车科技股份有限公司（简称“ 多利科技”，001311.SZ）、浙江艾能聚光伏科技股份有限公司（简称“艾能聚”，834770.BJ）、江苏润普食品科技股份有限公司（简称“润普食品”，836422.NQ）、安徽华人健康医药股份有限公司（简称“华人健康”，301408.SZ）、广东纳睿雷达科技股份有限公司（简称“纳睿雷达”，688522.SH）、天津金海通半导体设备股份有限公司（简称“金海通”，603061.SH）、四川容大黄金股份有限公司（简称“四川黄金”，001337.SZ）。值得注意的是，今年以来，仍未有新股上市首日破发。

三，上周A股IPO上会

发审委审核方面，上周共有5家企业首发过会，其中3家企业获通过，1家企业被否，1家企业取消审核。

上周共有5家企业首发过会，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

上周包含1家被否在内，共有13家企业终止IPO，其中11家为主动撤回IPO材料，为今年以来周内撤回量高峰；此外，有1家企业终止注册。

上周IPO撤否情况，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

四，港股最新动态

本周，港股未新增招股计划，而上周招股的合肥维天运通信息科技股份有限公司（简称“维天运通”，02482.HK）、九方财富控股有限公司（简称“九方财富”，09636.HK）分别将于3月9日、3月10日在港交所主板上市。

港股上周递交招股书一览，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

上周，未有企业通过聆讯，但共有7家企业向港交所递交招股书，包括宜搜科技控股有限公司（简称“宜搜科技”）、宏信建设发展有限公司、泛远国际控股集团有限公司、武汉有机控股有限公司、米高集团控股有限公司、优迅医学生物科技、艾迪康控股有限公司（简称“艾迪康”）。

其中，宜搜科技为中国最大独立第三方数字阅读平台；艾迪康为中国三大ICL（注：独立医学实验室）服务提供商之一，是国内“医学检验四巨头”中唯一一家未上市公司，其他三家为金域医学（603882.SH）、迪安诊断（300244.SZ）、达安基因（002030.SZ）。招股书披露，2020年、2021年、2022年，来自新冠疫情检测的收入分别为9.25亿元、12.32亿元、22.85亿元，合计44.42亿元，分别占总收入的33.7%、36.5%、47%。由于大规模核酸检测取消，艾迪康预计该等服务收益将大幅下滑。

图片来自招股书

五，投融资大事记

1，3月3日，专注于提供企业级RPA平台的人工智能公司“金智维”宣布获得C轮融资近5亿元，由国开金融领投，温润投资、粤财基金、中电中金、顺为资本、君盛投资、正菱创投等机构跟投。

2，3月3日，浙江珏芯微电子有限公司宣布完成数亿元融资。本轮融资由国家队航天国调基金和中金资本旗下基金领投，国家科技成果转化引导基金、凌云光技术股份有限公司、湖南迪策投资等国内知名投资机构和上市公司跟投。珏芯微成立于2019 年，位于浙江省丽水市, 是一家集化合物半导体晶体及外延材料、集成电路设计、器件工艺、高真空封装、精密制冷机等半导体全产业链的高科技公司。

3，3月2日，国内最大的多晶硅用方硅芯生产制造商“和光新能源”完成了亿元B轮融资，由知名投资机构毅达资本领投，天启投资等机构联合投资、老股东科升创投追加投资。本轮融资主要用于扩大企业产能、持续提升产品研发、团队建设能力及市场拓展。

4，3月2日，靶向诊疗一体化核素药物研发商“核欣医药”宣布完成超亿元人民币A轮融资，本轮融资由同创伟业、山蓝资本联合领投，亦尚汇成等机构跟投。

5，3月2日，全球智慧能源专业提供商“精控能源”于近日正式完成数亿元C轮融资，本轮融资由普洛斯隐山资本、中车资本和申能诚毅联合领投，锦沙资本和临港前沿投资等多家产业资本跟投。本轮融资为精控跨向新一发展阶段注入资本活力，多维资本担任独家财务顾问。

6，2月28日，致力于创新肿瘤免疫治疗药物开发公司“原启生物”宣布，继在2022年7月完成1.25亿美元B轮融资后，近日完成了4500万美元的B1轮融资，将主要用于支持其核心产品在国际市场的临床开发。本轮融资由全球知名产业投资者RTW Investments与QIA（Qatar Investment Authority卡塔尔投资局）联合领投，现有股东启明创投、建发新兴投资等继续投资。

7，2月28日，国产滤波器公司“新声半导体”宣布完成A+和A++轮共逾3亿元融资，由华创资本、翼朴资本、中芯聚源领投，智路资本、惠友资本、广大汇通、鲲鹏一创、无限基金、天际资本、苏州高新金控等跟投。本轮融资将主要用于BAW和TCSAW全系列双工器和多工器的研发以及供应链布局和保障。

8，2月28日，临床阶段的生物技术公司“典晶生物”宣布完成超过4000万美元B轮融资，用于推进生物合成角膜及多个眼科创新药物的临床研究。此轮融资由千骥资本领投，越秀产业基金、本草资本和元禾控股跟投，现有股东继续加持。ARK舟渡资本在本次交易中担任典晶生物的独家财务顾问。

9，2月27日，国内VR硬件厂商“小派科技”近期顺利完成2亿元C1轮融资，由端木资本领投，青岛海发集团、余杭国投、汇龙投资等机构跟投。

10，3月6日，以虚拟人底层技术为基础的科技公司——北京奥丁信息科技有限责任公司宣布完成Pre-A轮融资，本轮融资由毅达资本独家投资。本次融资的资金将主要用于技术研发、团队扩展等。

张立超

20世纪以来，境外资本市场已经对企业的估值理论做了大量的研究，理论上已经趋于成熟，并已广泛地运用于实践。我国资本市场的企业估值理论是伴随着20世纪90年代国内资本市场发展起来的，特别是随着市场经济的深入发展和现代企业制度的建立、股份制改造以及并购重组等产权制度改革的全面推行，企业的资本经营活动变得日益频繁，使得重视企业估值成为客观上的必然。但是，由于境内外在资本市场制度、资本市场开放程度、投资者结构与行为等方面存在差异性，导致境内外资本市场的估值水平也不一样，表现在不仅A股市场各主要指数的估值水平明显低于美国等发达国家市场的平均水平，而且A股市场中的国企估值也整体低于非国企。

中国证监会在部署2023年重点工作时明确提出要推动提升估值定价科学性有效性，“深刻把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能”。因此，现阶段探索构建具有中国特色的合理估值体系，对于我国资本市场的高质量发展和功能的有效发挥意义重大。

首先，将ESG评价理念引入现有的企业估值体系。价值共享是企业高质量发展的最终目标追求。要将ESG评价理念引入现有的企业估值体系中，构建中国特色的社会价值评估体系。在积极构建符合中国式现代化进程中的社会价值导向过程中，企业估值不仅要反映财务价值和经济价值，更要反映社会价值。一是制定ESG评价纳入企业估值的顶层指引政策。监管部门要继续加快完善顶层设计，针对ESG纳入估值体系出台专门的通知或指引文件，并发布相应的实施细则，激励并指引企业通过提升自身ESG表现来提升内在价值，加快推进ESG估值的制度建设。特别是针对国有企业，由于其承担了更多的社会责任，应给予其更高的ESG评分和相应更高的估值，结合当前国企对标开展世界一流企业价值创造行动，实现国有资产的合理定价。二是构建统一完备的ESG估值理论体系。估值理论体系可以在整体借鉴海外评价体系的基础上，适当调整ESG评价体系以适应中国国情，形成具有可操作性的ESG估值方法和计量模型，给出投资企业管理层以及社会公众一致认可的ESG评估准则。三是着力完善ESG信息披露制度。政府及监管部门应当牵头并带动企业、社会组织共同努力，发布统一明确的ESG信息披露标准，加大ESG信披监管力度，提高ESG信息披露的效率和质量。

其次，加快推进A股市场基础性制度的市场化改革。资本市场基础制度建设是决定金融资源配置效率的关键，加快市场化改革、夯实制度基础是深化资本市场改革、增强枢纽功能的核心内容。要结合企业估值理论建设，加快推进A股市场基础性制度的市场化改革。一是做好全面注册制下企业估值的再定位。市场化的定价是注册制改革的核心，投资者更关心企业在未来的成长能力。在对企业估值过程中，要结合企业盈利、营运、偿债、创新能力以及企业的成长性综合分析。二是构建常态化的退市制度。继续优化中国退市制度，增加市场指标等多元化标准，匹配较小的成交量和较低的市场估值等退市客观性指标，并通过加强退市监管工作、建立多元化的退出渠道来构建常态化的退市机制，实现资本市场“有进有出”的良性循环。三是完善信息披露制度，提高市场透明度。要保证上市公司必须在规定的时间内完成信息的披露，特别是对于重大的、突发性的事件要及时准确地进行披露；在此过程中，要强化对各相关机构以及从业人员的监督和管理。四是改善股票交易制度，提升交易连续性和流动性。例如，引入做市交易并尝试多元化的做市制度设计，以满足不同类型企业对股票流动性的需求；考虑逐步放开涨跌幅限制，真正让市场机制决定股价的涨跌幅度，从而反映企业的真实价值。

第三，培育和壮大机构投资者，引入更多中长期资金。机构投资者是稳定资本市场运行的重要“压舱石”。要培育和壮大机构投资者，引导个人投资者通过公募基金等专业机构参与股票市场投资，提升市场的理性程度，更好地发挥资源优化配置的功能，同时优化公募基金等机构投资者考核方式，深化机构投资者长期价值投资的理念。一是优化投资者结构，提高机构投资者比例。制定合理的政策方针，合理引导保险、社保基金等中长期投资资金入市；大力支持机构投资者的发展，营造机构投资者发展的良好环境。在引导机构投资者的过程中，结合中国国情深入思考，充分考虑行业间业务模式的不同，灵活引入多种估值方法。二是优化业绩评价方式，引导基金注重长期业绩。持续完善基金公司的考核制度，对于基金经理的评价标准要有所调整，给予他们更高的短期业绩包容度，让他们从投资人的长远利益出发，增加投资的透明度，让投资者更加理解其投资理念。三是监管部门加强投资者的教育和引导。对一级市场的信息披露行为进行严格监管，降低一级市场和二级市场的信息不对称性；根据目前的市场结构特征、风险接受程度与市场准入机制，加强对投资者适当性的管理；健全投资者的风险补偿机制，提高上市公司欺诈发行、虚假披露等上市公司违法行为的成本代价。

第四，持续提升A股市场的对外开放进程。党的二十大报告明确提出要推进高水平对外开放。从规模上看，我国已是全球第二大的股票和债券市场。要通过稳步扩大资本市场对外开放度，进一步提高市场的国际影响力、综合竞争力以及对境外投资者的吸引力，优化投资者结构，提升资本市场资源配置功能。一是持续改善中国A股市场投资的软环境。从大宗交易、卖空机制、保证金融资、衍生品协议、权益披露要求及短线交易规则等方面与国际接轨，进一步吸引外资的流入，稳步提升A股投资者结构中外资占比。二是推进国际资本自由流动的全面开放。不断完善相关制度安排，进一步便利境内外投资者跨境投资，更好支持企业跨境融资发展；健全全球存托凭证、中国存托凭证发行等市场互联互通机制，推动企业境外上市制度改革落地实施，支持各类企业依法依规赴境外上市。三是继续拓宽境外机构投资者准入及投资渠道。坚定不移引入更多境外机构投资者，让更多优质境外机构来华投资展业；继续推出有利于境外机构投资者在中国境内执业展业的务实举措及配套政策。四是加强开放环境下的资本市场跨境监管和合作。监管机构应及时关注世界主要经济体的经济情况与政策变化，提高对金融风险的管控能力；在政策工具使用过程中，通过国际框架合作协议，实现政策的内外互补，在解决市场现有风险的同时化解潜在风险。（作者系国信证券高级研究员、中科院管理学博士）

（编辑 才山丹）

金融是现代经济的核心，而金融监管是防范和化解金融风险的重要保障。在新时代下，新的历史机遇，赋予了中国经济以新的使命，金融改革也将迈向崭新台阶。

“十三五”规划建议强调，要加快建设现代化经济体系，着力提高供给体系质量和效率。按照这一战略部署，必须在“十三五”期间继续推进金融体制改革，完善现代金融监管体系。可以预见，未来几年我国金融业改革与发展将进入一个新的阶段。

为迎接我国金融业“十三五”时期发展所面临的新机遇和新挑战，《金融时报》推出“十三五”金融领域的若干热点话题以及相关干货文章整理，内容包括：

1、金融监管；

2、货币政策；

3、银行业；

4、保险；

5、证券；

6、债券；

7、期货。

金融监管

对于金融监管，有这样一句名言：“当政府监管、行业自律和公司内控三者共同发挥作用时，可以对金融市场中的过度冒险行为进行适当约束。”在我国，“十三五”时期完善金融监管体系的任务主要是：转变监管理念；进一步明确监管分工；建立健全系统性风险防范的体制机制；建立与银行业和保险业经营模式相适应的审慎监管制度体系；完善金融基础设施建设。具体而言，一要建立和完善银行业、保险业等重要金融机构审慎监管制度，形成统一协调的宏观审慎管理制度体系。

二要逐步将证券、基金等其他金融行业纳入审慎监管范围，形成统一协调的宏观审慎管理制度体系。

三要构建风险隔离制度，推进存款保险制度建设，加强对存款类金融机构业务活动和风险状况的监督检查，防止风险跨机构、跨市场传递。

四要建立健全金融业综合统计制度，形成统一信息共享的金融行业基础数据库，有效识别和防范系统性金融风险。

五要完善全面风险管理框架，建立有效的公司治理和激励约束机制，强化资本约束等。

货币政策

2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，中国人民银行将按照党中央、国务院的部署，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放和共享的发展理念，实施好稳健中性的货币政策，以提高供给体系质量和效率为主线，着力深化金融改革开放、促进经济转型升级，进一步强化金融服务实体经济功能，支持经济运行在合理区间。

要继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷及社会融资规模合理增长，实施好稳健的货币政策；实施好差别化住房信贷政策；加强对小微企业和“三农”的金融支持；充分发挥政策性银行对国家重点建设的引导作用；积极发挥再贷款、再贴现等定向调控和激励约束作用；增强金融服务实体经济能力，支持经济结构调整和转型升级。

要进一步健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，既要发挥好货币政策的总量调控作用，又要发挥好宏观审慎政策在金融风险防范中的逆周期调节作用，促进经济金融平稳健康发展。

银行业

2016年以来，在多项政策利好以及地方政府债务置换等多重因素的推动下，以房地产为代表的高负债行业风险整体有所缓解。随着银行表外业务的快速增长，银行表外业务增速下滑，银行资产质量面临着严峻考验，银行业整体不良率维持高位。不过，随着表外业务逐步纳入监管体系，资本充足率管理等政策逐渐完善，预计银行业整体不良率将在稳定中趋降。

“十三五”期间，中国金融业的发展重心将由高速增长向高质量发展转变，即从追求规模扩张转向追求结构优化。预计“十三五”期间中国银行业将加大创新力度，逐步改变银行发展模式过于单一、盈利能力不足的现状，提高其整体实力和抗风险能力。

保险

“十三五”期间，我国保险市场将继续发展，保险机构和业务将稳步扩大，市场体系将得到进一步完善，服务水平和质量也将进一步提高，保险消费者的合法权益将得到更好的保护。具体来看，在发展过程中会逐步形成较为完善的市场体系，主要表现在以下方面：

第一，保险市场体系进一步健全。到“十三五”期末，基本建成市场竞争充分、产品丰富多样、服务体系完善、创新能力强、产业链条长、机构主体广、资本实力强的现代保险市场体系。

第二，保险供给能力和水平显著提高。到“十三五”期末，基本建成保障功能突出、服务领域广泛、产品结构合理、经营稳健高效的现代保险市场体系。

第三，保险服务能力和质量明显提升。到“十三五”期末，基本建成与国家治理体系和治理能力现代化相适应的现代保险服务体系。

第四，保险资金运用渠道不断拓宽。到“十三五”期末，基本形成功能完善的保险资金运用管理机制；保险资金投资股票市场、股权投资基金等领域逐步扩大；保险资金在公开资本市场和股权市场中的投资比例显著提高；积极发展安全性高、收益性好的长期投资业务；通过资产负债匹配管理等方式提高资金运用效率。

第五，保险业国际化水平进一步提升。

证券

“十三五”规划建议提出，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，完善金融监管，防控金融风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。

《证券日报》报道指出，“十三五”期间要推进市场化改革和全面对外开放。在我国金融业中，证券公司处于商业银行与投资银行之间。这导致证券公司在发展战略上面临两难：一方面，在创新业务发展方面缺乏核心竞争力；另一方面，在业务转型上又存在较大难度。

近年来，证券市场一直存在着“三多三少”的现象：监管多、创新少；行政审批多、市场化程度低；规模大、影响小的券商少、中小型券商多。而这些问题都制约了证券公司的进一步发展。为了更好地规范证券市场的发展，“十三五”规划建议提出加快形成主体多元、功能互补、密切协作的现代金融业体系。这也意味着我国证券市场的发展将进入一个新的历史阶段。

期货

根据上海期货交易所与郑州商品交易所日前发布的“关于调整原油等期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的公告”，自2016年1月1日起，原油、 PTA和铜三个期货品种的涨跌停板幅度分别从10%、8%、5%调整为8%，交易保证金标准分别从9%、7%调整为10%、8%。这一调整将自2016年1月1日起实施。随着新的交易规则落地，上述三个期货品种将按照新的涨跌停板幅度和交易保证金标准进行交易。

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