周三晚，受市场对未来经济衰退的担忧，美股继续回落，最终道指收跌1%附近，而美元指数继续整理蓄势，下跌趋势不变，代表外资态度的A50指数，与周三大陆A股收盘相比下跌0.6%，同时内资1月多空分界线3167已定，外资12月多空分界线3149已定（多空交织，空方小胜），世界正式进入数字经济时代和碳交易时代，临近年底，季底，月底，市场会惯性下压，今日a50股指期货交割的影响

为应对美元和人民币的流动性危机，央行周三货币净投放0亿，国家多地继续严禁信用卡资金及经营性贷款流入楼市和股市，A股退市常态化表明股市进出市场化得到认可和保护，央行重新定位调整楼市限控政策，市场稳经济稳就业成为主基调，宽货币，宽信用，稳经济，主调不变，各地楼市松绑政策不断，人民币继续做蓄势阶段，央行关于地产行业融资的最新动态指导，继佛山，东莞后有城市跟进相关政策，房地产市场继续从需求端恢复，多家外资机构嘴上唱多A股

对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险，投资者通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达到规避风险的目的。（譬如在今年暴跌过后，投资者在期货市场增加空单数量，即是出于规避股票市场的大跌。不过国家限制甚至禁止了，原因你懂得）

因此可以认为，在交割日里，交割合约和现货价格的差值主要由现货的走势决定。一方面，交割日交割合约的流动性下降，另一方面最后两个小时期货价格一直跟踪现货指数的平均价格波动，而平均价格波动的更平稳，所以最后两个小时的期现价差更多取决于现货指数的走势。

一是市场代表性好。沪深300指数市值覆盖率高，且行业分布分散。

股指期货在资本市场配置运用

IV. 股票替代

（六）沪深300股指期权的合约月份为什么有6个，是如何考虑的？

II. 调整资产组合β系数

l 规避价格风险

在行权过程中，会员可能对客户收取的行权手续费存在差异，因而通过提供行权最低盈利金额这一设置，客户可以根据自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。

（十一）沪深300股指期权的交易代码代表什么含义？

也正因担心“7·17”决战的风险，中国金融期货交易所提出了化解风险的办法，即在最后一天将涨跌停板扩大到20%，主要是担心周四股指期货再度暴跌至跌停板并大幅贴水，而股票现货却出现上涨，假如今日股市继续上涨，如果在10%的涨跌停板情况下，今日的股指期货7月合约即使涨停也将低于指数现货的价格，此时扩大涨跌停板就有了实际意义。

商品期货合约的现货标的物往往有具体的实物，但股指期货是以股票指数为标的物，指数并非具体实物而是一个抽象的概念。一只股票指数动辄涵盖几百只股票，购买这么多股票的组合对于投资者来说是一件较为复杂的操作，而采用现金交割则要简单快捷得多。

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润(或成本)，规避股票市场的系统性风险。

具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。

我们继续对上述109个沪深300股指期货交割合约、49个上证50和中证500股指期货交割合约，交割日的期货收盘价与现货指数收盘价的价差(期货收盘价-现货收盘价)进行统计。

从上面可以看出股指期货风险更高、对市场价值发现和定价能力更强，因此在A股常常是股指期货引领股票市场的走势。（可以理解成做期货的绝对实力肯定高于做股票的）

从境外市场股指期权的发展路径看，各家交易所在上市首只股指期权时，均选择广为市场认可和接受的市场基准指数作为合约标的物。

举个例子，某沪深300股指期权合约最后交易日的结算价为3.21点，折合人民币321元（3.21点×100元/点=321元），现金交割即是指期权合约的卖方向买方支付这321元现金的过程。

首先，现金交割仅涉及资金的划转，操作更加便捷，完成交割耗时更短，交割风险更低。例如沪深300股指期权，当日即可完成交割，无隔夜风险和资金成本。

其次，现金交割能有效规避大头针风险。现金交割不会产生成分股的交收，因此期权卖方无需担心因无法准确预估买方行权数量，进而无法准确进行对冲，从而带来的单边持仓风险。

第三，现金交割有助于标的股票市场的稳定。正如1981年美国监管机构考虑的那样，现金交割使得股指期权买卖双方不再需要在临近交割时购买成分股用于交割，这能降低因交割原因造成的对股票市场供求的影响，有利于标的股票市场的稳定。

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