喊了数年“恢复沱牌名酒形象和地位”的舍得酒业股份有限公司（以下简称“舍得酒业”），终于在数据上让沱牌迈入上升区间。4月24日，舍得酒业发布2019年年报显示，企业营业收入与归属于上市公司股东的净利润实现双增，其中净利润增长幅度更接近五成。在这一片增长的数据中，新京报记者注意到，作为舍得酒业两大核心品牌之一的沱牌，在经历了产销量连续下跌的窘境之后，终于在2019年迎来上涨。而企业以舍得及沱牌两大品牌为核心的老酒战略，也正成为舍得酒业在竞争日趋激烈的中国白酒市场中谋求更多话语权的尝试。

产销量上扬“沱牌”回暖

舍得酒业拥有“沱牌”、“舍得”两个品牌，2020年9月舍得酒业突然爆雷，同年12月，复星系在拍卖中竞得沱牌舍得集团70%的股权，郭广昌也成为舍得酒业实际控制人。

虽然后来天洋控股爆雷，但不能否认的是，天洋控股对舍得酒业的品牌建设，是卓有成效的。

（580-725）×（0.5）=300-362亿元之间，也就是股票价格位于93-113元之间才有买入的安全边际。

说到舍得的酱香酒生产，起于2001年，其工艺师承四川郎酒，在我品鉴的各路舍得酱香酒中，其风格与传统郎酒是很相似的。我品鉴过的最早舍得酱酒要数08年的吞之乎酒，此酒风味中有一股蘑菇一样的焦糊气息，这跟90年代的郎酒焦糊香很相似。更高端的天子呼酒倒是有点像80年代郎酒，但相比80年代郎酒，其酒体略涩一些，酒体没有80年代郎酒那般圆润且陈香舒适。

事实上，新京报记者从舍得酒业方面也获悉，由于新冠肺炎疫情导致的聚会宴请市场停滞，今年2月至4月白酒消费遭遇冲击，而企业方面也将通过拓宽销售渠道、加快线上销售、加快新区域布局、增加新产品、加强宴席促销等方式，对冲疫情带来的不良影响。

在当前的大多数舍得浓香酒中，都是这三路风格呈现，当然最多的还是中规中矩的品味舍得酒。艳丽舍得酒中，除了毕加索大师系列舍得酒以外，灵感舍得也是这种特点。

“牵手”与“分离”皆靠拍卖

周政与射洪市地方政府之间越发微妙的关系，也成为业界质疑舍得酒业实际控制人或将变化的原因之一。有观点称，周政近乎“空手套白狼”的举动获得沱牌舍得集团70%股权后，舍得酒业的经营业绩又未能达到当初与射洪市地方政府所要求的“2020年销售收入100亿元”目标，使得双方关系的不可调和性一步步加强。

不利传闻导致复星系股价下跌，其中舍得酒业股价已连跌3日，合计跌近10%，而舍得酒业第二大股东"牛散"范社彬已连续两季度提前减仓。

范社彬在2020年三季度进入舍得酒业十大股东名单，公司股价在当年四季度起涨，这位牛散几乎完完整整地参与了舍得酒业这波十倍行情。在舍得酒业这波暴涨中，范社彬9个月的时间用不到4亿元的资金，在舍得酒业大赚超10亿元。舍得酒业股价更是用两年时间从低点19.91元暴涨至264.96元，涨幅超10倍。

舍得酒业披露2022年半年报，今年上半年，舍得酒业营收30.25亿元，同比增长26.51%；归属于上市公司股东的净利润约8.36亿元，同比增长13.6%。基本每股收益2.5161元/股。

但值得注意的是，结合舍得酒业亮眼的一季报，该公司在白酒传统淡季的第二季度营收及净利润增速均有所放缓。2022年第二季度，舍得酒业实现营收约11.41亿元，净利润约3.05亿元。与2021年第二季度“爆发式增长”的业绩相比，舍得酒业2022年第二季度的营收同比下滑16%，净利润同比下降29%。

光大证券最新研报表示，Q2中高端酒（舍得为主）/低端酒（沱牌为主）实现收入8.3/2.1亿元，同比下滑21%/3%，Q2疫情蔓延导致多地聚会、宴席活动减少，进而对次高端的舍得系列造成压力，但宴席场景主要是需求延后而非需求消失，我们预期Q3业绩或将有明显的修复。

与此前公布的优惠信息有所不同，新京报记者在现场看到，每购买一套还会赠送智慧语录小酒一套，该套产品零售指导价为698元每套；每购满六套额外加送神话人物套装一套，该产品的零售指导价为1298元每套。在现场更宣布另一条追加优惠措施，即到场的股东可以2800元的价格在现场购买一套股东大会纪念套装。

图为：”范社彬买卖舍得酒业股票记录

现场备受投资者关注的还有公司近期宣布的扩产计划。

舍得酒业、水井坊等次高端白酒，因为宴会场景使用较多，所以更受影响。

在业内人士看来，债务缠身的周政及天洋控股，不得不拆借舍得酒业的资金，在近两年的时间里，舍得酒业都未能将之披露，且首席财务官李富全被公安机关率先带走，这是否意味着舍得酒业近两年来的财报信息都存在作假嫌疑。

在此趋势下，二线白酒纷纷提出高端化战略，染指高端市场，试图撼动飞天茅台、五粮液普五与国窖1573的地位。

其实在复星入住舍得后，复星系对于舍得的改造具有很强的投资属性，在2021年的时候，复星就被很多人诟病的是高速增长以及高速淘汰的经销商数量。在2021年，当时舍得酒业的经销商增加491家，同比增长28%，全年省外经销商数量新增841家，省内新增仅为195家。今年上半年，舍得酒业经销商共有2456家，其中一季度净增加157家，而二季度净新增仅47家。

白酒企业最大的风险就是经销商囤货，酒卖不出去了，这个原因很多，无法预测，只能观察某些片面的指标来验证是不是库存高企，比如2013年的泸州老窖，2019年的洋河等，这个时候事后看往往是企业最好的买点，2020年的舍得也是好买点，但是跟2013年的茅台泸州和2019年的洋河不一样，他是在打满一种天洋退出的预期，那时候市值不过200多亿元，是一个好买点。

所以，在不掌握新的管理层和新的股东利益方的经营水平之前，我们以券商公司的预测为准线，必要时候可以做适当的调整，就影响公司盈利水平的其他因素做以下分析：

9月，公司董事长刘力、总裁李强、董事张绍平三人，因涉嫌背信损害上市公司利益罪，被公安机关立案调查。

老酒这一块基本计算和论述完毕，继续学习年报中的其他东西，看看舍得到底值多少钱，因为现在处在新老股东交接的时间点，各种隐性的东西还无法显示，只能根据各种券商的预测，来大概的毛估估这些能不能实现。

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营销的钱花出去了，库存却继续走高，说明挑战茅台、五粮液的高端之路并非易事。

沱牌的酿酒历史可以追溯到唐朝，甚至更早，在唐代时候叫做“春酒”，诗圣杜甫老先生在射洪凭吊陈子昂时还写下“射洪春酒寒仍绿，极目伤神谁为邪”。宋代，明代都是叫做射洪春酒，尤其是在宋代蒸馏技术得到长足的进步之后，射洪春酒就更加的出名。直到到清朝末年，民国初年时举人马天衢根据牌坊写出“沱泉酿美酒，牌名誉千秋”，至此命名为“沱牌曲酒”。

货币资金不值得关注，扫了一眼，确实是把银行存款转为了结构性理财产品，顺手百度一下结构性理财产品安全吗？结果如下：结构性理财产品解释的东西比较多，我是非业内人士，看的不太懂，总之应该是存款加基金的组合吧，一边收息一遍高收益（风险），算是理财的一种变种。

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