风险越高，预期回报越高，这是一条经济学和金融学的基本原理。因此，人们在投资股票的时候，所要求的回报率要比投资债券的时候高出许多。Mehra和Prescott在1985年发现，在美国资本市场上，股票的回报率比国库券的回报率（通常视为无风险利率）要高出6%，而根据理论模型的测算，这一回报率差额最高只有0.35%。Mehra和Prescott将这一发现称为股票溢价之谜（equity premium puzzle)。

不同的交易所，对于大宗交易最低金额的要求是不同的。例如《上海证券交易所交易规则》里面就规定了，在上交所A股的大宗交易需要在交易量30万股以上或交易金额在200万元人民币以上才可以。

从实际情况来看，股票筹资成本与银行贷款成本相比谁高谁低，取决于各个国家的金融环境、利率政策、证券市场发育程度以及公司股权结构等很多因素。

金融板块上，国联集团旗下现有国联证券、国联信托、国联期货、国联人寿等多个金融牌照，金融业务布局相当齐全。

场内基金溢价率高，意味着基金的“价格”已经严重偏离它本身的“价值”。白话一点就是：基金在场内因买入的投资者较多，出现供不应求的现象，导致其基金价格远高于净值情况，这说明该基金价格严重脱离其价值，存在较高的泡沫性，后期下跌概率较大。

但如果万一套到10%的溢价，可以覆盖14次最差概率的情况，也就是说，1次成功的盈利可以覆盖14次失败的亏损，所以从概率上看，分级基金溢价套利是小亏大赚的投资游戏，非常值得参与。

这几天由于外汇额度用光的原因，几乎所有的原油基金场外都限制申购了。比如：南方原油、华宝油气等。但是这阻挡不了散户们抄底原油的决心，于是乎他们都跑到场内抢购这些原油基金，导致场内基金大幅溢价，比如：南方原油场内20日收盘价0.804元，场外基金净值19日是0.5826，20日原油又暴跌9%+，所以20日南方原油的基金净值应该在0.54上下。溢价约48.8%。

同样华宝油气的溢价率也非常恐怖，20日场内收盘价0.238，场外预估净值是0.1693，溢价约40.6%。

总之，塞勒的贡献在于为个人决策的经济和心理分析之间搭建了一座桥梁。他的实证研究和理论观点，帮助行为经济学创造了一个快速发展的新 领域，对许多经济研究和政策领域产生了深远的影响。

图1 为了管理我们生活中的众多财务决策，我们经常会在脑海中把它们计入不同的“账户”。心理账户的理论显示了这样做可能带来的意外问题。

截止2020年4月27日，本基金在二级市场的收盘价为0.737元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。

排排网旗下融智投资基金经理夏风光在接受《国际金融报》记者采访时表示，近半年来黄金走势承压，主要的原因是美国进入了加息周期，加息进程已经比肩历史最高速率。经过上两次议息会议各加息75基点后，本周四又将迎来9月份的议息会议，再度加息75个基点的可能性很高。但四季度因高基数的原因，通胀率将下滑，以及中期选举因素消退，加息幅度将明显减少，货币政策的拐点即将来临。叠加衰退预期的升温，金价有可能形成一个重要的长期底部。

关联基金纷纷暂停申购

了解南方聚利：

图2：不期而遇的降雨增加了雨伞的需求，但是借机涨价的销售者却会被人鄙视。

那么什么情况会导致溢价的出现呢？第一，同时在场外和场内交易的LOF基金，如果场外限额或者暂停申购，在这种情况下如果大家想买入该基金，都必须挤到场内来进行购买，在这种情况下就会出现溢价的情况。

第二，在日常的交易中场内的交易量过小，如果场内突然出现大单买入的情况，一个大单就有可能把价格拉的很高，在这种情况下也会出现溢价的情况。

第三，由于某一主题的基金近期出现火爆行情，导致二级市场上出现抢购潮。例如近期大金融板块非常火爆，所以大家纷纷抢购大金融类的基金。这种情况下也会产生二级市场的溢价。

因此，客户认为他们的有限合伙股东在此次增资中不需缴纳个人所得税。

券业并购风潮再起1+1能否大于2？

溢价发行是债券发行的一种价格选择。优点是它不仅让发行者获得按票面金额计算的资金，而且给发行者带来额外的溢价收入，甚至使发行收入大于到期按面值偿还的本金支出，增加了发行收入，为发行者提供了在不增加债券发行数量的条件下获取更多资金的途径。但是，它要求发行者信用较高，同时，溢价发行债券利率较高，发行者到期偿还时将支付较高的利息。

金融界网5月6日消息，南方聚利（160131）交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失，请谨慎投资。据基金公告，南方聚利五一放假之前在二级市场的交易价格出现大幅度溢价，交易价格明显偏离前一估值日的基金份额净值。其中，4 月 29 日，南方聚利二级市场收盘价为2.424 元，相对于当日 1.036 元的基金份额净值，溢价幅度达到 133.98％。4 月 30 日，南方聚利二级市场收盘价为 2.182 元，明显高于基金份额净值。

根据本基金2020年年报，该基金持有人户数3618，户均持有基金份额17,560.45，个人投资者占比100％，总规模0.57亿元（规模数据来自该基金2021年一季报）；

第一种，同时在场外和场内交易的LOF，场外限额或暂停申购，大家都挤到场内买，比如南方聚利A（场内简称：南方聚利；交易代码：160131），深交所交易；

第二种，场内基金日均交易额太小，比如只有几十万，一个大单买入，就把价格拉高，导致溢价。当然，出现溢价投资者可以选择不操作，空仓观望，也可以利用场内价格和场外净值之间的差值，进行套利操作。

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