VIX指数衡量标普500指数期权的隐含波动率，也被称为“恐慌指数”，它反映了投资者对未来股价波动的预期，常常被用作“投资者的情绪指标”。

今年5月中旬以来，被称为“恐慌指数”的VIX指数持续下降，近期更在低位持续徘徊。但许多投资者却仍一脸懵——“恐慌指数”到底是什么？

其实，这是芝加哥期权交易所(CBOE)用以衡量标普500指数期权的隐含波动率的一个指数。VIX指数每日计算，代表市场对未来30天的市场波动率的预期。当指数越高时，显示投资者预期未来股价指数的波动性越剧烈；当VIX指数越低时，代表投资者认为未来的股价波动将趋于缓和。

2004 年至 2007 年美国金融市场经历了一段相对平稳的时期，VIX指数也处于低位，2008 年爆发的金融危机重创美股，2008 年至 2009 年初标普 500 下跌 56%，同时 VIX 指数一度飙破 80、逼近平均水平的四倍。

VIX指数推出后，成为全球投资者评估美国股票市场风险的主要依据之一，2004年CBOE推出全球第一个波动性期货(VIX Futures)后，受到全球投资者的追捧，特别是2005年以来，全球金融资产波动性急剧增加以后，VIX指数的交易量更是屡创新高。

带着“预警市场潜在风险”的使命而诞生的VIX指数

波动性在金融衍生品的定价、交易策略以及风险控制中扮演着相当重要的角色。可以说没有波动性就没有金融市场，但如果市场波动过大，而且缺少风险管理工具，投资者可能会担心风险而放弃交易，使市场失去吸引力。

VIX指数的设计初衷是为了预警市场潜在风险，因此常被投资者作为仓位增减的重要依据。而由于该指数可反映投资者对未来股价波动的预期，并且可以观察期权参与者的心理表现，也被称为“恐惧指数”、“投资者情绪指标”和“市场波动率晴雨表”。

当你还在一脸懵时却有人利用它一日大赚近2700万美元

5月16日之前，VIX指数一直在低位徘徊，甚至一度跌至10以下，创下24年来低位。但有买家无视VIX指数的低位，自去年12月起以50美分的价格一路狂买VIX看涨期权，因此得名“50美分”。

市场估算，到今年3月底，“50美分”的亏损已达7500万美元，到5月初VIX指数创下低点时，其亏损已达8900万美元，但即便如此，他仍未改变买进VIX看涨期权的手法。

而过去三个月，每一次“50美分”出现在VIX期权市场上，随之而来的是VIX指数的攀升，就在5月17日，特朗普“泄密门”之后美股出现重挫，VIX指数当日大涨，“50美分”浮盈近2700万美元。

目前波动性还处于超低位，使得其长期投资前景看起来极具吸引力。Macro Risk Advisors衍生品策略部门负责人Pravit Chintawongvanich认为，从“50美分”的避险策略看来，目前他可能还不会平仓，波动性要飙得更高，他才可能会卖出。

VIX指数和它的波动率“小伙伴们”

VIX指数是最为常见的波动率指数，不过CBOE还推出针对美国股指、利率、商品相关的ETF和货币期货的波动率指数。除VIX指数之外，针对美国股指的波动率指数还有：标普100波动率指数(VXO)、纳指波动率指数(VXN)、罗素2000波动率指数(RVX)、短期波动率指数(VXST)、3月期波动率指数(VXT)和中期波动率指数(VXMT)等。

而10年期美债波动率指数(TYVIX)和利率掉期波动率指数(SRVIX)则是衡量利率波动性的指数。TYVIX指数衡量的是10年期美债期货价格的30天市场预期波动性，当10年期国债和期货价格大幅波动，特别是暴跌时，TYVIX指数很多时候都呈现上涨趋势。SRVIX指数是第一个衡量利率掉期市场波动性的标准化产品，使得交易利率掉期市场更为简单化，目前该市场已经成为最大的场外衍生品市场，名义资金高达数万亿。

欧元波动率指数(EUVIX)衡量欧元相关的期权的隐含波动率。同样的，CBOE也有针对金银油ETF的波动率指数：黄金ETF波动率指数(GVZ)、白银ETF波动率指数(VXSLV)和原油ETF波动率指数(OVX)，分别以全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Shares、最大的白银ETF基金iShares Silver Trust和美国石油指数基金(USO)为衡量标的。

作为小散，该如何用好这一机构投资者的指标神器？

VIX指数受到机构投资者追捧的原因在于其各类衍生品能为金融机构提供有效的市场风险对冲工具和套利机会。CBOE业务拓展部副总裁Matthew Moran的研究结果显示，1986年-2003年，用一个包含VIX期权产品和标普500的组合进行定期调整，每年比单纯投资指数的表现好5%，风险降低了25%。

国内的普通投资者可以在线上交易平台TradingView上搜索相关的代码进行了解， 通过这些指标掌握美元资产整体的投资气氛、洞悉后市走向。

过去50年的经验表明，高波动性之后往往伴随着低波动性，当VIX指数位于低位并回升到平均水平的时候，也往往是市场开始抛售的时候；而VIX处于高位并开始掉头向下往往是市场触顶的迹象。

在美股市场，通常VIX指数超过 40，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹，所以 2008 年金融危机时，才会有分析师高喊股市超跌，应趁机入市捡便宜。相对地，VIX指数低于15，表示市场出现非理性繁荣，可能伴随着卖压杀盘，投资者应多加留意。

美国资产管理公司 Formula Capital 的分析师阿尔图切(James Altucher) 指出，VIX指数单日疯狂上涨超过 20%，隔天股价常常会反弹，他通常隔日早上买进标普 500 指数股票型基金(SPY)，并在当日收盘前卖出。1993 年到 2010 年间，VIX 指数一天之内攀升 20% 的情况约有 30 次，其中有 22 次能靠短线进出获利，不过他也坦言，这样的操作方式风险相当高。

金十数据

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新人刚进入股市的时候肯定很迷茫，遇到问题的时候总会不知所措，原因就是你没有掌握相关的炒股技术以及入门知识。现在我给大家介绍一下新手怎么炒股以及需注意哪些问题，希望对大家炒股有所帮助。

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3、频繁操作会稀释利润。事实证明，本来试图减少损失的频繁交易却往往会带来更大的损失。很多专家也倾向认为，较长时间的持有会带来相对较好的收益。很多投资者，看到市场的动荡而频繁买卖预定期限基金，从长期来看，这种短线操作无法使投资者获得应有的较好回报。

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6、操作要顺势而为。在准备买入股票之前，首先应对大盘的运行趋势有个明确的判断。一般来说，绝大多数股票都随大盘趋势运行。大盘处于上升趋势时买入股票较易获利，而在顶部买入则好比虎口拔牙，下跌趋势中买入难有生还，盘局中买入机会不多。还要根据自己的资金实力制定投资策略，是准备中长线投资还是短线投机，以明确自己的操作行为，做到有的放矢。切莫预测市势的顶或底，应由市场自行决定;不可逆市买卖。市势不明朗的时候，宁可袖手旁观。

这六大财务数据，是你不得不去学会的。股市里的财务数据图，如下图：

1、负债率

负债率越低越好（除了银行），看企业的负债率主要看净负债。企业走向衰落的一种原因是资金链断裂而没落，对于企业来说负债率越低越好。

记牢：负债率不要超过35%

上图案例，一个轻资产企业负债率持续高于50%，是非常不正常的现象。最终暴雷，股价三年来下跌了87%。

2、净资产收益率

公司投资了100万，每年净利润至少要在10万以上，才能算是优秀企业。公司的净资产收益率要保持五年以上的持续增长。从长期视觉来看，股票投资平均收益率和净资产收益率基本是一致的。

记牢：净资产收益率在10%以下的公司不要考虑

上图案例，是一家创新药龙头公司，他近五年的资产收益率均在20%以上。那么股价回撤，资产收益率没变太多，就是一种“低估”的表现。

3、利润率同比增长

每年公司的净利润同比增长保持上涨趋势，是评估优秀公司考核的主要指标。投资时需要观察公司连续五年的净利润水平，如果利润增速在20%以上，但股价不涨还跌，或某个季度利润暴涨。注意：这不符合财务逻辑性！

记牢：连续五年净利润同比增长20%以上

上图案例是一家新能源上市公司利润增长趋势，由下降转上涨，就在近三年内。可以凸显政策对新能源的提振作用，彰显行业高景气度。股价在近两年，上涨了3倍。

4、毛利率

毛利率越高越好，毛利率高是一家公司在整个行业高壁垒、龙头性、垄断公司的代名词。查阅企业五年毛利率的变化情况，如果毛利率持续下降需要小心。

记牢：选择毛利率在30%以上的公司

上面的两个案例，第一张图是消费行业里子板块龙头公司，第二张图是龙头老二。通过毛利率的水平很明显能对比两家公司的龙头对比度。

5、现金流

现金流是企业的血液，是研究上市公司生命力的重要财务指标。有的公司因为突发事件、转型升级、产品研发无法维持下去，都是因为现金流出现了问题。该财务数据可以和负债率结合使用。

记牢：要密切注意公司五年来每股现金流的趋势

上图案例，以前是做衣服的企业转型做锂电，通过现金流由负转正的趋势，你可以判断出企业转型的成功。

但是，上图案例同样是企业转型，则一直改变不了负数的状态，终于也在今年暴雷。

6、分红

分红越多，公司越优秀。每次分红后，股价还继续上涨，这样的企业需要好好珍惜。

记牢：优秀的公司，分红越来越多，股价每年都会走长期上涨趋势

原则一

通过“等待时机”——而不是冥思苦想的方式，我们才能真正从股市上赚到钱。不等到所有的风险因素都站在你这边就先别交易——你应该遵循从宏观到微观的交易原则。

当你已经建立好头寸，接下来的难题就是保持耐心、等待平仓时机的出现。赶快获利平仓的诱惑是很大的，有时候你也可能出于失去账面盈利的恐惧而回补头寸。这种错误已经让上百万的投机者亏损上百万美元了。

在入场的时候你要有好的理由，同样，在离场的时候你也要有好的理由。想要赚大钱，就要在大的波动里耐心等待。

原则二

只在所有的风险因素都站在你这边的时候才进行交易。没有人能够时时刻刻都参与市场且时时刻刻都盈利。有些时候，你就是应该完全离场。

原则三

如果一个人犯了错误，那么现在他应该做的唯一的事情就是改正错误，不要一错再错了。赶快止损吧，不要犹豫。千万不要浪费时间，当股票跌破你的心理止损位时，就立即平仓吧。

原则四

股票的表现经常像是人一样，会有不同的个性：有的咄咄逼人，有的保守，有的非常容易紧张，有的直接，有的讲逻辑，有的循规蹈矩，有的让人捉摸不定。

研究股票就像是在研究人，研究一段时间之后，你会发现他们在特定场合下的表现是可以预知的，这很有用，你可以用来把握股票波动的时机。

原则五

买股票从来不要嫌价格太高，卖空也从来不要嫌价格太低，关键是要合适。

原则六

如果你面前出现了一个清空一大笔流动性差的头寸的机会，但是你没有把握住，那么这将是一个非常昂贵的错误。

原则七

如果你运气很好，在股市里面遇到了一个非常好的赚钱机会，但是却没有把握住，那么这也是一个错误。

原则八

如果市场在一个狭窄的区间震荡，股票基本上没有什么波动，那么此时预判市场将于何时朝哪个方向运动是一件非常危险的事情。你必须等待，等待市场突破盘整区间，不管突破的方向是向上还是向下。

总之千万不要去预判!你应该等待市场给出确认的信号!千万不要跟行情对抗，应该遵循最小阻力线，交易要有依据。

原则九

千万不要花太多时间去寻找推动某支股价波动的真正原因。相反，你应该密切留意盘口。答案总是隐藏在盘口给出的信息里面，所以还是不要徒劳无功地寻求“为什么”了。

股票市场里，每一波大行情背后都会有某种无法抵抗的强大力量，日后这些原因总有浮出水面的那一天。所有成功的交易员都应该认识到这一点。

原则十

股票可能上涨，可能下跌，也可能盘整。无论上涨还是下跌，你都能够赚到钱——你可以买入，也可以做空。至于你的单子是朝哪个方向的，对你来说没有任何影响。

你不能带着个人感情来做交易。当市场开始盘整，而你理不出个头绪的时候，就放个假休息一下。

我是布衣叔，一个经过几轮牛熊炒股近二十年的老股民老枪手，以上浅谈希望对大家有所帮助，我也会定时更新更多股市资讯和技巧。

人赚不到自己认知以外的钱，在股市，除了不断学习就不断学习。我本布衣，因炒股而得些许经验，立志分享所学所悟，帮助股民建立交易系统，不求闻达于诸股民，但求帮大家不亏钱，能小赚就感恩了，感谢大家的阅读！

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