在杠杆显著低于同行的情况下，中国电力供股收购资产方式有待商榷。

本刊记者 杜鹏／文

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

具体来看，此次注入资产中盈利能力最强的是广西公司。公告显示，广西公司主要从事水力发电、风力发电及光伏发电，截至2017年6月30日的运营权益装机容量约为1042兆瓦。

另外，6家公司之所以发生亏损，最主要的原因是电力项目尚未投产。其中，四会公司、湖北公司、山东公司、寿县公司均是因此而亏损，2017年上半年收入均为零。当然，对于这些注入资产项目投产之后的盈利能力，投资人也应该保持密切跟踪。

e公司讯，华电国际(600027)10月26日晚披露三季报，公司前三季度实现营收780.02亿元，同比增19.32%；净利润16.23亿元，同比降57.47%。其中第三季度亏损17.74亿元，公司上年同期盈利13.66亿元（调整后）。净利润下降的主要原因是电煤价格大幅上涨。截至三季度末，兴全轻资产、易方达稳健收益新进公司前十股东名单。

华电国际（600027）个股概况：

截至2023年5月23日收盘，华电国际(600027)报收于6.03元，下跌6.37%，换手率1.48%，成交量125.31万手，成交额7.7亿元。

5月23日的资金流向数据方面，主力资金净流出1.28亿元，占总成交额16.6%，游资资金净流入1406.01万元，占总成交额1.83%，散户资金净流入1.14亿元，占总成交额14.78%。

华电国际融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入4359.97万元，融资偿还3338.47万元，融资净买入1021.49万元。融券方面，融券卖出44.13万股，融券偿还47.72万股，融券余量401.03万股，融券余额2418.21万元。融资融券余额2.79亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

华电国际2023一季报显示，公司主营收入319.78亿元，同比上升10.97%；归母净利润11.34亿元，同比上升82.3%；扣非净利润9.71亿元，同比上升113.11%；负债率66.43%，投资收益11.83亿元，财务费用9.27亿元，毛利率4.24%。华电国际（600027）主营业务：建设、经营发电厂,包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华电国际（600027）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

为支付收购事项，中国电力拟按照每3股配发1股的方式集资，募资金额将不少于20亿港元。

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

格隆汇8月26日丨华电国际(600027.SH)披露2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入495.45亿元，同比下降8.99%；归属于上市公司股东的净利润16.45亿元，同比下降51.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.88亿元，同比增长20.58%；基本每股收益0.12元。

那么，单纯从PB角度来看，上市公司老股东会受到多大影响呢？

对投资人而言，当前的中国电力类似一只可转债：下有水电保底，上有火电提供弹性。

过度悲观亦不可取

该股主要指标及行业内排名如下：

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

截至2022年12月23日收盘，华电国际(600027)报收于5.2元，上涨2.36%，换手率0.66%，成交量53.42万手，成交额2.76亿元。

12月23日的资金流向数据方面，主力资金净流入436.57万元，占总成交额1.58%，游资资金净流出562.41万元，占总成交额2.04%，散户资金净流入125.85万元，占总成交额0.46%。

华电国际融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入359.82万元，融资偿还924.89万元，融资净偿还565.07万元。融券方面，融券卖出38.24万股，融券偿还43.24万股，融券余量499.71万股，融券余额2598.5万元。融资融券余额2.54亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

华电国际2022三季报显示，公司主营收入796.51亿元，同比上升1.92%；归母净利润23.25亿元，同比上升45.98%；扣非净利润18.74亿元，同比上升290.46%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入301.06亿元，同比上升26.97%；单季度归母净利润6.8亿元，同比上升138.22%；单季度扣非净利润5.86亿元，同比上升128.54%；负债率66.36%，投资收益39.35亿元，财务费用30.01亿元，毛利率2.34%。华电国际（600027）主营业务：建设、经营发电厂,包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.76。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华电国际（600027）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

既然负债率更高的华能国际都选择了以现金方式收购母公司资产，为何中国电力不能采用这种方式呢？对此，中国电力或许应该重新谨慎评估此次收购的支付方式。

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