编辑|顾谨丰

来源：巨丰编辑部

8月落幕，维持两个月的中报季已然收官。截至8月30日晚，A股有5261家公司按时披露了2023年中报，从行业来看，上游能源、材料和半导体等行业景气度相对稳定，净利润的增长有很大的贡献；消费者服务、地产等行业业绩受到压力。

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中报业绩增长率后10公司

根据统计结果来看，华民股份表现差强人意，业绩的增长率为-53061%，其余排名靠后的公司还有卓锦股份、锦富科技、气派科技等。

华民股份公布半年度报告，营业收入4.34亿元，同比增长434.94%，净亏损1.14亿元，同比亏损扩大。

卓锦股份公布2023年半年度报告，报告期公司实现营收1.57亿元，同比增长14.03%；实现归母净利润亏损3221万元，同比转亏；基本每股收益-0.24元。

气派科技公布2023年半年度报告，报告期公司营业收入2.47亿元，同比下降13.89%；归属于上市公司股东的净亏损6942.92万元，同比亏损扩大；基本每股亏损0.66元/股。

中报业绩增长率前10公司

数据显示，华绿生物的业绩增长率高达33077.8%，远超第二名，其余排名靠前的公司还有中信博、长久物流、万安科技等。

华绿生物公告称，上半年实现营业收入5.28亿元，同比增长79.29%；净利润1.07亿元，同比增长33007.77%；基本每股收益0.91元。同日公告，公司与和晨生物、南京华菌签署《合资协议》，各方同意共同出资设立南京菌生万物生物科技股份有限公司。合资公司注册资本为500万元，其中公司出资225万元，持有45%股权。

中信博半年报显示，上半年实现营业收入约19.21亿元，同比增长33.72%；净利润约9808.08万元，去年同期亏损约119.33万元，同比扭亏；基本每股收益0.72元。报告期内，光伏集中式地面电站市场新增装机需求旺盛。中信博同时公告，拟以自有资金5000万元至1.5亿元回购公司股份用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过100元/股。

长久物流公布2023年半年度报告，报告期实现营业收入18.88亿元，同比增长2.22%；归属于上市公司股东的净利润4502.96万元，同比增长7303.12%；基本每股收益0.08元。

中报业绩净利润后10公司

中国东航排名垫底，净利润为-62.5亿元，但同比扭亏。其余排名靠后的公司还有百济神州、温氏股份、ST泛海等。

中国东航披露半年报，上半年实现营业收入494.25亿元，同比增长155.37%；净亏损62.5亿元，上年同期净亏损187.36亿元。上半年公司生产经营总体呈快速恢复态势，完成运输总周转量78.22亿吨公里，旅客运输量5194.58万人次，同比分别增长113.26%、178.27%。

百济神州公告，上半年净亏损52.2亿元，上年同期净亏损66.64亿元。

中国国航披露半年报，上半年营业收入596.13亿元，同比增加148.88%；净亏损34.5亿元，上年同期净亏损194.35亿元。

中报业绩净利润前10公司

工商银行拔得头筹，净利润为1737亿元，其余超千亿的公司还有3家且均属于银行板块，分别是建设银行、农业银行、中国银行。

工商银行上半年净利润1,737.4亿元人民币，上年同期为1716.7亿元，同比增长1.2%。2023年上半年，工商银行年化平均总资产回报率0.84%，年化加权平均权益回报率10.51%营业收入4,289.06亿元，下降3.4%。

建设银行披露半年报，上半年公司实现营业收入4002.55亿元，同比下降0.59%；净利润1673.44亿元，同比增长3.36%；基本每股收益0.67元。

农业银行披露半年报，上半年实现营业收入3657.58亿元；净利润约1332.34亿元，同比增长3.9%；基本每股收益0.37元。2023年上半年，实现利息收入6010.81亿元，同比增加583.50亿元。

巨丰投顾认为，A股半年报披露收官，超600家净利润增幅翻倍；预计A股将继续反弹，投资者可关注中报业绩表现出色但近期股价超跌的品种。在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情。近期国内逆周期调节措施密集出台，显示政策底部已经确认，但在美元加息预期再起的刺激下，人民币汇率及A股走势仍有反复，大盘正从政策底走向市场底。

回顾8月，市场走势疲弱，根本原因是主板市场中报早已预告，创业板没有强制业绩披露要求，但是算力、人工智能等龙头股没有超预期的业绩出现，低于新能源、风电、光伏等顺周期行业，投资者担忧下半年是否会发生拐点。市场处于上半年题材风格与下半年倾向于行业基本面确定性的过渡期。由于经济弱复苏叠加周期下行，消费、科技、周期等一些传统确定性较高的行业表现仍然较为低迷。随着人民币贬值加速，外资大幅抛售，A股表现低迷。展望9月份，欧美此轮加息周期或落下帷幕，全球流动性收缩将逐渐结束。国内经济在逆周期调节下将逐步企稳，稳定宽松的政策环境使得下半年将迎来较好的投资时机。

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本刊编辑部 | 王飞

近日，曾经的“一哥”王亚伟又有了新动作。

最新持仓数据显示，在今年二季度期间，王亚伟旗下的Top Ace延续了今年一季度的“抄底”策略，新进建仓多只低价股。不过，Top Ace同期也新进建仓了一只AI高价龙头。而在A股市场，王亚伟旗下的千合资本也在围绕这些方向寻找新目标。

二季度继续“下重注”

持仓市值暴增近50%

继今年一季度重仓股“大换血”之后，王亚伟旗下的Top Ace Asset Management Ltd（以下简称“Top Ace”）于8月14日在美国SEC披露了最新的二季度持仓名单。

对比今年第一季度的持仓情况来看，Top Ace的持仓再次发生了较大变动，虽然其今年二季度末的持股数量仅增加了两只（至11只），但持股市值却由1912.97万美元增至2807.26万美元，增幅达46.75%。同时，Top Ace的持仓标的也发生了较大变化，除阿里巴巴、哔哩哔哩、拼多多和携程集团4只为“老面孔”外，其余均为新进建仓标的（见表1）。

尽管持仓发生较大变动，但Top Ace今年二季度的投资策略仍在延续今年一季度的风格。如从公司属性来看，中概股仍占据较大权重，达10只。其中，阿里巴巴、拼多多等“老面孔”普遍获得了Top Ace不同程度的加仓，阿里巴巴仍为其第一大持仓，报告期末持股市值达562.90万美元。

这与众多头部外资同期重点布局的方向重合。如全球最大的对冲基金桥水、千亿巨头景林资产海外子公司等在今年二季度期间均大幅增加了中概股的仓位，其中拼多多获得这些机构的不同程度的增仓。对此，我们曾刊发《虚惊！A股“V”型反转，中信建投陈果：期待“活跃牛”！桥水、景林等正买进这些资产……》一文进行跟踪报道。

从新建仓的标的市场表现来看，Top Ace此次布局“抄底”的迹象仍较为明显。

以新进建仓、目前为第二大重仓股的百度为例，作为昔日的搜索引擎龙头，公司在二级市场曾经历多轮爆炒，股价在2021年2月盘中更是创下354.82美元/股的历史新高。但在此后，公司股价走出了“下坡路”，在去年底曾创下73.58美元/股的阶段新低。在今年二季度期间，百度成交价均为130.801美元/股，仍处于历史的相对低点（见图1）。

此外，Top Ace新进建仓的京东、网易、小鹏汽车、富途控股和贝壳5只中概股基本也符合“低价”的特点。

再次与但斌“所见略同”？

新建仓AI龙头

在“抄底”多只低价中概股的同时，Top Ace还新进建仓了一只高价股——英伟达，其也是Top Ace最新持仓中惟一的一只非中概股。

据介绍，英伟达是一家以设计智核芯片组为主的无晶圆IC半导体公司，是图形处理技术的市场领袖，专注于打造能够增强个人和专业计算平台的人机交互体验的产品。作为AI领域的头部公司，受益于OpenAI公司去年底推出现象级应用ChatGPT，全球掀起追捧AI的浪潮，英伟达受到了全球投资者的追捧，其股价也由当时的最低108.073美元/股涨至今年6月下旬的480.880美元/股，区间最高涨幅超3倍（见图2）。

那么，Top Ace为什么会重仓这样一只高价股呢？这或与英伟达所从事的业务有一定关系。

据对比，Top Ace的持仓与国内知名投资机构东方港湾担任投顾的产品曾有一定的趋同性，如在去年第四季度末，其均大手笔布局了以煤炭为主的资源股，东方港湾董事长但斌在近期的直播中表示，这主要是因为煤炭是世界短期改变不了的公司，同时分红可观。此外，但斌也提到了AI领域的投资机会，在他看来，从去年底至今，AI的时代已经来了。

但斌坦言，“我比较看好真正做模型的，或者是‘卖铲子’的公司，就是生产的产品是AI企业都需要的一类公司。这类公司产品在过去几乎每两年都会迭代一次，而迭代之后就能够提价25%、50%甚至是100%，这就构成了更宽、更深的护城河（商业壁垒）。我觉得做投资商业壁垒是最核心的，如果企业没有商业壁垒的话，是很难进行长期投资的。而拥有商业壁垒，企业的利润就能够长期保持，甚至能够不断的提升。”对此，我们曾刊发《但斌最新发声：AI时代已经到来，看好“卖铲子”的公司》一文进行跟踪报道。而显然，为各类AI企业提供芯片支撑的英伟达就是这类“卖铲子”的公司。

值得一提的是，随着头部外资机构二季度持仓的陆续披露，英伟达同样吸引了众多资金的入驻，如富达投资的全资子公司富达管理与研究、摩根大通和瑞信集团等均在二季度期间新进建仓英伟达，景顺、嘉信投资管理公司和汇丰控股有限公司等则对英伟达进行了不同程度的增仓。

政策底已至？

王亚伟最新关注了这些

在Top Ace公布的持仓之外，王亚伟旗下千合资本也在A股不断寻找新的标的，对此，千合资本在7月市场点评中表示，政策底已现，等待经济底部的确认。

在千合资本看来，“随着上半年复苏未达预期以及高层调研结束，7月末政治局会议上面对于经济，特别是地产的定调有了明确的变化—过往三年的‘房住不炒’变成了‘供求关系发生了重大变化’。在这种情况下，市场可能处于一个政策底和经济底的窗口期。从短周期存货周期的角度，大致推测三季度末是本轮周期的低点，因此，当下属于政策底和经济底的交接阶段。”同时，千合资本指出，“因此，当下其实应该是基于2024年的或有‘大行情’去布局权益资产的重要机会，可以开始真正意义上布局‘顺周期’资产了。”

而从千合资本关注的这些A股来看，其也普遍符合低价、顺周期的特点。

如据统计，在今年7月以来，千合资本共参与了14家公司的机构调研，其中有9家公司的最新收盘价低于其上市以来的成交均价。不仅如此，这些公司在今年上半年普遍市场表现不佳，多达一半的公司出现不同程度的下跌。与此同时，这些公司也多数属于顺周期领域（见表2）。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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