就在A股市场低位徘徊之际，衍生品市场却发出了积极的信号。

股指期货交易规则迎来了“松闸”。在多位基金公司投研人士看来，这次“松闸”将降低交易成本、提升市场交易活跃度，量化对冲基金的春天有望重新来临。

昨日期指早盘小幅低开后便一路下行,午后在现货券商板块拉动下快速冲高后回落,主力合约IF1503收盘报收3527.8点,持仓14.75万手,小幅减仓3431手,全天基差均值为14.63,尾盘价差快速走弱,收7.19点,指数重心有下移趋势。

前20名席位在IF1503、IF1504、IF1506与IF1509合约上共持买单177753手、卖单203235手。主力净空持仓量25482手,较前一交易日小幅增加760手。进一步来看,四份合约空方小幅胜过多方。在IF1503上,空方进攻而多方撤退。IF1503前20多方合计减持买单116手,前20空方合计减持卖单1754手。其中上海东证、安信期货、中信期货席位分别大幅增持买单1330手、1282手、802手。空方席位方面,上海东证、招商期货、中信期货席位分别小幅减持卖单1298手、904手、864手。在远月IF1506与IF1509上,前20多方合计分别增持卖单112手、370手,分别合计减持买单240手、增持177手。

IF主力合约持仓小幅减少3431手至14.75万手,说明获利多头有离场的迹象,而周二总持仓量小幅下降1358手至246631手,虽然期指总持仓量小幅下滑,但近期持企稳并维持在历史高位。前期受到现货指数成交量飙升拉动,期指总成交量连续创出新高,近期成交持仓比围绕5.6上下浮动,市场较前期显得更为理性。市场短期并没有明确方向,沪深300指数仍旧处在箱体振荡区间之中。

分析主力席位，IF多头减仓924手，空头减仓1077手，IH多头减仓2054手，空头减仓2182手，IC多头减仓511手，空头减仓965手。数据显示，三大期指多空都明显减仓，空头减仓力度更大，这对维持整体指数偏强有利。不过，IF合约中信期货和五矿期货席位多头减仓力度明显大于空头减仓，暗示短线主板动能不足。IH多头更是出现中信席位减仓530手的大单，显示一些主力有撤离迹象。不过，空头撤离资金也较明显，暂时还只能认定为观望气氛较重。IC资金变动没有那么大，但五矿期货席位多单减仓345手，显示一些投机资金有短线获利了结的需求。

方正中期期货研究院院长王骏表示，2018年12月股指期货交易安排调整之后，其持仓量和成交量均出现持续增长，但同期现货市场成交量并未出现明显变动，显示出股指期货交易调整对市场交易的活化作用。从结构上看，IC合约持仓量增长40%左右，相对IF和IH合约的持仓量增长20%更为明显，这也表明2018年股市持续调整行情中，市场对受到打击更大的中证500指数有更多的交易需求。

上周国内A股市场呈现先扬后抑走势，上证综指最高一度涨至3391点，续创年内新高，但之后未能继续向上突破，遇阻回落，最终收报3365点。期指三个品种走势明显分化，前期涨幅较大的IF及IH双双走弱，主力合约当周分别下跌0.3%和1%，而此前表现不佳的IC相对强势，当周上涨0.5%。基差方面，IF及IC由升水再度转为贴水，分别贴水5.2点和21点，同时IH升水幅度收窄，截至上周五，主力合约升水2.1点。

上周五，股指期货四个合约合计减仓8016手至169084手，持仓量降至近一个月最低。

市场小幅反弹，持仓量快速下降，显示部分空方退场。前20名席位在IF1407、IF1408与IF1409合约上共持买单107815手、卖单133028手。主力净空持仓量25213手，较前一交易日减少1616手。主力席位净空持仓量降至近21个交易日最低，同样佐证了空方退场的迹象。

上周五期现价差的变化同样表明主动退场更有可能来自空方。期现价差是排除现货指数的价格运动之后期指的价格运动。在期指持仓量下降的情况下，若期现价差向上走，则更有可能来自空方主动减仓。上周五，IF1407分钟数据的日内平均期现价差为-6.00点，前一日为-10.42点。IF1407贴水幅度快速缩至近两周最低，同样反映主动减仓来自空方。

呼吁限仓举措进一步放开

不过，在接受采访的业内人士看来，目前股指期货的调整幅度仍不足以满足市场需要。“尽管目前股指期货成交量、持仓量持续增长，但仍远远低于历史水平。”王骏表示。

周一，股指期货市场表现分化。主力合约IC1706上涨0.33%，IF1706与IH1706分别下跌0.81%、1.31%。虽然股指期货涨跌表现分化，但三大期指品种均呈现减仓，IF、IH、IC股指期货合约分别减仓370手、583手、680手。其中，沪深300股指期货持仓量连续三日下降至近期相对低位，显示部分场内资金选择离场观望，表明市场情绪趋于谨慎。

期指投资者谨慎的心态也反映在股指期货的期现价差变化上。周一，IF1706合约贴水幅度整体有所扩大。IF1706收盘贴水12.15点，为近6个交易日最大。IF1706分钟数据上的日内平均期现价差贴水为4.95点，为近5个交易日最大。

近期光大期货席位对次日市场节奏把握较好。该席位最近连续6个交易日净持仓量变动悉数踏准次日日内涨跌节奏。周一，光大期货席位在IF1706上增持买单23手，并在IF1706上减持卖单31手，净空持仓量由此缩减至1010手。相对市场整体谨慎的情绪而言，该席位对周二持乐观态度。

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