2008年美国金融危机的原凶，就是所谓的“次级贷款”，咱们简单回顾一下主要逻辑：

 

没想到意外发生了，房价开始下跌，之前那些穷人买了房子之后，发现利率开始上涨，每月还款在增加，于是就违约了。

后来，被讥为“半夜鸡叫”。

基于此，有很多投资者对资产的认知，已经变成了不可逆的对未来的一种新的选择，就像从农业社会开始向工业时代过度一样。新的生态，新的泡沫，但没有泡沫，拿什么孕育新的生命。

 

当然，除了泡沫原因外，这场载入史册的大股灾背后还有无数原因引发共振，例如严重的操纵、欺诈和内幕交易；经济周期的下行等等。这场股灾的影响深远，成为了之后百年间每一位踏入资本市场的交易者的必修课。

包括Cboe波动率指数在内的市场焦虑指标最近几周飙升，因为Covid-19大流行病和石油价格冲击引发了全球金融危机以来最剧烈的市场波动。周四，美国股指遭受1987年以来的最大跌幅，结束了历史上最长的牛市。

周五，欧洲和美国股指期货上涨，市场在本周的历史性下跌之后显示出一些企稳迹象。

附重要通知：

通过这种方式，银行把风险移出了报表之外。这样他们可以进行更多的投资，赚更多的钱。

他在2月中旬为他的家族理财办公室下单20万美元，这是他自2015年以来首次回到公开市场。他在采访中说，当他周五开始削减头寸时，这份押注价值已跃升至100万美元。

香港天线

但也有极差的，比如号称2021年最烂的金融国度土耳其，一年跌了30%，疫情严重的巴西也有20%的下跌。而最特殊的要数日本、韩国，竟然都出现了下跌，不过本轮美元大反水这两个国家的股市涨了不少，尤其是上半年。

如果只到这一步，风险还相对可控，可怕是金融杠杆这个魔鬼！

也有股民自嘲说，从天堂到地狱，这是一种说不出的感觉，其实就是麻木了。或许我们可以安慰自己，就像中国的交通路况造就了世界一流的驾驶员一样，中国的股市也造就了一批心理素质过硬的股民。

3月11日，中国证监会曾在凌晨就此紧急回应称，近一段时间，中国证监会和财政部持续与美国公众公司会计监督委员会开展沟通对话，并取得积极进展。相信双方通过共同努力一定能够尽快作出符合两国法律规定和监管要求的合作安排。

大盘近期仍在3000点一带徘徊，在过去一年多的时间里，多只蓝筹股距离顶点回撤超过30%。被市场反复蹂躏的投资者难免会被感到压抑恐慌。

这一次，底部来了？

经济危机一定伴随房地产泡沫破灭，到底房地产如何走只有天知道。那就很简单，下跌空间打开了，谁知道何时做底？什么价格做底？搂住现金死活不出手，管它何时见底，一旦真有个啥，便宜的真像2008年、2015年，捡到就发财。不给机会，反正又不涨，一分钱也没亏呀！

相比已经被腰斩的比特币，美股的波动似乎还算不了什么，但这一次资产价格的结构性跳跃，可能远比历来投资市场的周期性变化要复杂得多。一方面全球需要用非常阵痛的方式，修复对信用的透支，美联储加息、缩表，中国去杠杆，风险资产进入了保守期；另一方面，如果没有新的产业革命，此时的周期性变化，可能也只是十年前危机的一种重复。

这玩意井喷的原因就是，个人住房贷款需求持续高企，叠加银行贷款额度紧缺以及资本金压力，银行开始疯狂发行个人住房抵押贷款支持证券（简称RMBS）。

➢ 第一股灾：1973年香港股灾

1、1973年3月9日星期五恒生指数因市场过度炒作而飙升至1774.96点的历史高位，单日 成交量达6.19亿元。

2、3月12日星期一，股市便因发了3张合和实业的假股票而逐步滑落，引起一浪接一浪的 抛售潮。

3、3月14日，港股交投大减，整体局势悲惨。一方面银根收紧，其次是发现了假股票， 导致持股股民诚惶诚恐，开始疯狂抛售。总成交量下滑至4.03亿元，恒生指数报收 1604.25点。

4、4月10日，4间交易所和银行负责人约见财政司夏鼎基，商讨稳定股市的措施。政府坚 持“不会干预自由市场运作”，但对银行和交易所推出的自发式的措施给予支持。措 施：1. 押后新股，减少股票供应； 2. 抑压抛空炒作；3.部分大型银行同意放宽股票按 借贷款，放松市场银根；4.解除外汇管制。

5、进入8月份，股市仍在不断滑落。其一是立法局通过收紧（银根）开设交易所法案； 其二是陆续发现假股票；其三是银行提高利息。从1973年3月12号跌势开始到9月的 中旬，香港股市已跌了1200点，到年底，恒生指数仅剩下400.21点，跌将近70%。

6、1974年12月10日，恒生指数下跌至150.11点，跌幅达91.54%，是历史上跌幅最大的 一次股灾。

➢ 第二股灾：1929年美国股灾

由于市场过热，市场运行和实际运行不匹配，导致出现经济泡沫。其次程式交易和投资组 合保险策略的技术操作和市场信息脆弱等因素，最终诱发导致股票市场的崩盘。从 380.33降至42.84，跌幅为89.05%。

➢ 第三股灾：1989年日本股灾

日本银行介入资本市场太深，积累大量外资进入日本，房市、股市连续上涨，随后出现大 泡沫。在1989年创下了38,916点的历史的高位。

➢ 第四股灾：1993年中国股市

宏观经济增速趋缓，之后通胀又空前高企，1993年中国开始金融整顿，银根收紧，导致 证券市场资金大面积退潮。跌幅79.1%，最高位1558.95，最低位325.89。

➢ 第五股灾：2000年美国网络经济泡沫

支持美国经济繁荣的网络科技概念，在2000年随着科网股泡沫破灭而结束，投资纳斯达 克高增长，高PE企业的诱因减退，令国际资金流出美国。从5048.62点跌至1114.11点， 跌幅为77.93%。

➢ 第六股灾：2008年越南股市崩盘

2008年的金融危机，使越南高达25.2%的通货膨胀，持续扩大的贸易逆差和财政赤字， 以及过多的外债规模，使国家的货币体系存在巨大的风险。从1170.67跌至367.46，跌幅 为68.6%。

➢ 第七股灾：2000年台湾股灾

电子行业爆发，股市在经济过热后出现崩溃。上市公司数目少，但开户太多。散户太多， 大部分盲目投资，造成“追高杀低”局面。跌幅为65.75%。

➢ 第八股灾：2007年-2008年中国股灾

屡创新高的PPI、CPI数据已经让市场越来越感受到经济增长减速和持续通胀的压力，由此 引发的业绩增速下滑，预期也在不断增强。此次达到了中国到现在为止的最高点6124.04 点。跌幅61.3%。

➢ 第九股灾：1997年亚洲金融危机香港股市

索罗斯狙击香港，经济增速放缓，GDP同比增幅2.5%。1998年经济出现负增长，通胀逐 渐温和。此次造成东南亚危机，泰铢贬值，造成了香港股市再一次被狙击，跌幅60.05%。

➢ 第十股灾：2000年伦敦股市调整

科技泡沫破灭，从6798.10下降至3480.80，跌幅达48.8%。

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