央行又降息了，这次又是15个基点，绝对是超了预期。几乎所有人都在说，降息有利于股市，也能刺激消费，没想到的是，随着降息的公布，国内股市不仅没涨，反而出现了不小的下跌，事出反常必有妖，这究竟是怎么回事呢，是降息不管用了，还是有什么其他原因呢？

8月15日，央行意外宣布降息，中期借贷便利MLF利率从2.65%下降到2.5%，一下子调降了15个基点，大大超了预期。

为什么说是超预期了呢，有两个原因，今年六月份央行刚刚降过息，这才过了两个月后再次降息，实属罕见。第二，这次降息的幅度很大，一下子调降了15个基点。

中期借贷便利MLF可以看作是金融机构向央行批发的资金成本，批发价降了，对应零售价格自然也要下降，而资金零售价对应的就是贷款市场报价利率LPR，就是咱们企业、个人向金融机构申请贷款的利率报价，因此，市场预期到这个月20号，LPR也将跟着下调15个基点。

企业和个人自然是欢迎降息，房贷利率要降，企业的融资成本也会下降，剩下来的钱到哪里去呢，还可以刺激消费和投资，因此，不管是对楼市、股市，降息都是利好刺激，可这次降息后，国内A股的反应却叫人看不懂了。

随着降息消息的公布，上证指数却出现了不小的跌幅，盘中一度跌破1%，下午金融板块出现救市资金，猛拉指数，好不容易，最后上证指数收跌0.07%，没有太难看，深证成指和创业板指数跌幅都在0.7%以上。全市场5000多个个股，超过3500只股票出现了下跌，更不及预期的是市场热度和交易量，在降息利好的刺激下，A股全天的交易量刚刚过7000亿，创造了近期交易量的一个低点。

降息似乎对股市已经不管用了，这背后又是什么因素在起作用呢？我总结了三点原因，特别是第三点，一般人恐怕都忽略了。

首先，A股的定价机制已经发生了根本性的变化。

随着人民币国际化的不断深入，再加上国家持续推进金融开放，参与A股投资的海外资金越来越多，这些资金我们称之为“北向资金”，因为对市场反应较快，也被投资者称为“聪明的资金”。这些资金在国内股市的话语权在不断增强，已经成为了A股定价的重要参与者，从最近几个月的盘面来看，北向资金甚至有点引领方向的意思，如果当天北向资金大幅买入，通常股市就容易走出大的行情。

可不管国内央行是降息还是降准，这些利好消息没有办法直接影响海外资金的基本面。就拿8月15这个交易日来说吧，这一天北向资金一共流出了将近98亿元，对股市构成了非常大的压力，也是导致当天行情不尽如人意的一个重要原因。

其次，我们再进一步想，北向资金在A股的定价权在变强，那又是什么因素会决定北向资金的去留呢？

影响最大，最直接的还是美元利率和外汇走势，简单来说，如果美国持续加息，美元持续走强，外资必然会被更高的美元利率所吸引，很可能又回到美国本土市场。

就拿利率来说吧，现在美联储给出的美元基础利率已经超过了5%，这么高的资金利率，就算是什么都不干，把钱就放在银行里，也是妥妥的躺赚。

汇率也是同样的道理，最近人民币兑美元汇率已经涨到了7.3的关口，人民币贬值了，对应的以人民币计价的资产就都要打折，这同样也会导致海外资金流出A股进行避险。

最后一个原因，和近期公布的国内7月经济数据或许有关系。

在国家公布的经济数据当中，有两个数据显得非常扎眼，消费者价格指数CPI环比下跌0.3%，社会消费品零售额增长率也回落到了2.5%，比6月的3.1%还要低。

今年国内经济一个重要的发力点就是扩大消费，从去年开始，各种重大会议就把“刺激和扩大消费”作为重点议题，在政策面，国家也推出了相当多的政策来鼓励消费，可结果呢，至少从7月的经济数据来看，消费恢复的情况并不尽如人意。

老百姓不消费，不是因为不懂怎么花钱，而是因为没有闲钱，用网友的话来说，房子、医疗和教育，三座压在国人身上的大山就够烧钱的了，哪还有闲钱呢。国家同样也看到了这个现象，因此，最近推出的一系列政策，比如医疗反腐，看上去和促进消费一点关系都没有，实际上都是为了给国人减轻经济负担，而在货币政策层面，最快、最直接的方式莫过于降息了。谁让利率的那一头，牵着咱们千千万万普通家庭的房贷呢？

因此，在消费“慢恢复、弱反弹”的现实面前，股市中各路资金的观望情绪很浓，不少投资者认为，屡次的降息或许说明，政策底部已经出现了，而根据股市运行规律，市场底部的出现要比政策底部晚几个月，在这种预期面前，即便是超预期降息这样的大利好出现，市场资金仍然会稳一稳、等一等。

说了这么多，大家应该明白了，为什么这次央行释放了超预期的降息利好，国内股市没有立刻出现反弹，表现地不及预期，实际上，一切都有迹可循。不过话又说回来了，股市已经回调了一段时间，国家政策频出，想要活跃资本市场，不会是一句空话，这个时候，怎么样都不应该太悲观了，阳光总在风雨后。

一.大盘预测总结回顾

1.大小指数今日走势略显分化，沪指高开后震荡反弹，创业板指冲高回落午后翻绿。个股涨多跌少，两市超3400股飘红，今日成交8184亿元。截止收盘沪指涨0.55%，深成指跌0.03%，创业板指跌0.24%。北向资金净买入近33亿元。

2.昨晚也说了今日修复，然后冲高回落，收阳，实际上走势符合预期。

二.大盘分析

今天两市成交8184亿，比周二萎缩12.2%。这两天的量价关系非常糟糕。昨天下跌，放量11%；今天上涨缩量12%。所以，大家的短期期望还是不要太大。

成交额方面，今天大幅缩量，说明市场热情还是不高。但是外资今天大幅进场扫货，北向资金全天净买入32.86亿元。

只是今天反弹成色不好，叠加外围风险，明天大概率还是要承压，只是A股应该到时走自己的路，看探底回升，继续震荡为主。

三.操作策略

昨晚靴子落地了，美股2月的CPI数据公布了，同比上涨6%，基本还是符合预期的，美股走高。早盘三大指数集体高开，创业板指数也终于迎来了反弹，只不过创业板的反弹受益是医药生物板块。

目前行情节奏快，且没有持续性，成交量萎靡。上证指数还出现了一个跳空缺口，位置在3245-3256间，也是要去回补的。

在利好的带动下大盘直接高开站上了3260点，突破了第二个5分钟级别中枢上轨，但我说了指数要走强的话必须要回踩确认形成3买，现在显然还不具备条件，所以黑周四肯定会迎来考验，如果周四调整的话又会被拉回5分钟级别中枢震荡，那么又将形成回踩，所以大家还要继续保持一分谨慎。

不好的情况是，外围又传来一个大利空！

继硅谷银行之后，欧洲瑞士信贷又出幺蛾子。瑞士信贷美股盘前大跌20%，直接熔断，开盘股价势将首次跌破2美元。欧洲股市这次又缴械投降了，全线暴跌中...真是天雷滚滚啊。

另外，还有个美无人机被俄击落！坠入黑海。最近实在不太平。目前美股三大股指期货跌超1.5%，晚点看看美股能不能救一下。

操作策略:目前连续杀跌了，尤其创业板指已经连续7天下跌，我认为在调整下短期该有反弹了，不管是创业板还是主板，所以接下来2天，有杀跌可分批低吸。

四.板块杂谈

6G/卫星通讯：昨天卫通尾盘跳水导致卫星炸板，今天竞价都是温和的，都是平开，这种已经算是大超预期，卫通早盘回踩，截至收盘拉了6个多点，他的强势意味卫星通讯没有结束，只要不被核，就会吸引资金低吸套利。尾盘板块活跃股也出现抢筹，估计明天板块会继续活跃。

五.操盘点位

支撑位：3250 3240 压力位：3270 3280

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