地产板块呈现举牌行情，举牌概念股上涨逻辑从资金力量向价值认识与后续增持预期转变。2016 年前 9 个月（房地产集中调控前），地产板块涨幅前20 股票中有 5 家在这期间公告权益变动，呈现举牌行情。从今年举牌概念股的股价走势中可以发现，股价上涨的逻辑正在发生改变，举牌概念股在股权变动公告后，依然有一段持续的相对收益。我们认为原因可能有两点，一是资本的进入是一种信号，反映的对该公司的看好，特别是达到举牌线后，资本在短期内是无法进行减持的，举牌的出现反映了对公司股价中长期的看好，举牌现象带来市场对被举牌公司价值的重新评估认识。二是很多举牌概念股在被举牌后又出现过多次继续被增持现象，市场对举牌概念股形成资本将持续进入的预期。

保险资金是举牌资金中的重要力量，保险公司举牌青睐地产股。2013 年以来保险行业尤其是寿险行业保费收入增长迅速，资产配置需求增大。无风险利率的下行使得股票作为资产配置方式相对于债券，更受保险资金青睐。

此外一些举牌者则是看好公司发展前景，分享红利。还有部分上市公司实际控制人的控制权地位不牢固，也是被举牌的重要原因。

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事实上，从万科股权之争开始，A股市场的投资者对“野蛮人”这个概念就不再陌生。在万科之后，险资大举扫货的势头愈加猛烈，而险资力量手笔之大，让市场叹为观止。

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3月7日，保监会网站发布的《中国保监会监管函（监管函〔2017〕9号）》显示，2017年2月，保监会收到复星保德信人寿报送的“复星保德信小福星少儿两全保险（万能型）”产品备案材料。经核查发现，该万能型产品存在以下问题：一是该产品设有两个个人子账户，且最低保证利率不同，违反了《万能保险精算规定》（保监发〔2015〕19号）第十条的规定；二是该产品各子账户之间可进行账户价值转换，产品最低保证利率不确定，违反了《万能保险精算规定》第四条的规定。

一、针对复星保德信人寿产品开发管理存在的问题，保监会不予备案该产品。复星保德信人寿应立即停止使用该产品。对于已承保客户，复星保德信人寿应做好客户服务等后续工作。

二、自该监管函下发之日起三个月内，禁止复星保德信人寿申报新的产品。

三、复星保德信人寿应高度重视产品开发管理方面存在的问题，严格按照监管政策、监管要求，对产品开发管理工作进行整改。

布局可能被举牌股正当时

散户可适当参与

业内人士认为，举牌概念市场关注度持续提升，未来可能还继续发酵。布局举牌概念股正当时，尤其一些较大可能被举牌的个股。其并建议可遵循3个标准精选个股：一是估值便宜、分红较好、高股息率、股价滞涨。二是险资己重仓股。三是股权分散、大股东持股比例不超过20%或30%。

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　　万达信息

作为此轮险资“举牌”上市公司中颇为激进的一家险企，安邦系曾经在12月8日一日内“举牌”万科A、同仁堂和金风科技三家上市公司。

万能险的大变局，可能对股市产生连带影响。

“随着保险业回归保障，投资理财型保险产品规模占比降低，保险公司的投资冲动与压力明显下降。”李文中向《华夏时报》记者分析称，自“宝万之争”之后，监管部门逐步修订完善了保险资金投资运用的监管规则，特别是《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》对集中度较高的投资，提出了更高的最低资本要求，同时大幅提升了长期股权投资的风险因子，险资进行股权投资受到的约束增加，资金成本上升。

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今年以来险资仅举牌四次

个股点将台

　　荃银高科

但秦煜投机提醒投资者，并不是所有的举牌股都能像万科一样，新高之后还有新高，关键还是要看个股的具体情况，最好是根据上市公司被举牌公告实时优选投资标的，低位抢筹。另外量子通信、基因、石墨烯等新兴产业较为新颖题材，有政策利好刺激，炒作空间大，也值得重点关注。

根据有关规定，保监会对复星保德信人寿提出三方面的监管要求。

举牌不意味着收购。保险资金主要做财务投资者，不要以控制为目的。尤其反对与它的控股股东达成一致行动人，拿着保险的资金，干着一些不好的事。

《华夏时报》记者还注意到，近几年险资举牌更偏爱H股。例如今年的5次举牌中，4次都给了H股。2021年仅有的一次举牌动作也是中国人寿举牌中国华融H股。2020年的23次险资举牌动作中，绝大多数都是举牌H股。“最主要的原因应该是在香港市场举牌受到的监管约束较少，操作更容易。”李文中说道。

举牌热情骤减 偏爱H股

不少股票的价格已经跌破险资的成本价了，既然如此，看好这些蓝筹股长期价值的险资还会回到股市吗（比如安邦）？更确切的说，险资还敢回到股市吗？

　　青岛中程

　　欧比特

 

“举牌”与“坐庄”不同点

时报君（微信ID：wwwstcncom）根据最新公开资料，系统地统计了恒大系、宝能系、安邦系、富德生命人寿系、阳光保险系、国华人寿系等6大险资背景的持股主体（华夏人寿虽持有多家上市公司股份，但很少举牌，故未纳入）所涉猎的举牌概念股近期的表现，发现上述股票调整幅度着实不小。

 

基金代码	基金名称	近三月收益	费率	操作
000916	前海开源股息率1	2.72%	1.50%0.60%	立即购买
000788	前海开源中国成长	-0.35%	1.50%0.60%	立即购买
001986	前海开源人工智能	-2.01%	1.50%0.60%	立即购买
001302	前海开源金银珠宝	-6.08%	1.50%0.60%	立即购买

 

由于险资举牌上市公司很大一部分资金来自于万能险，通过举牌上市公司得益的保险公司有着很强扩张此类险种规模的冲动，导致万能险结算利率在激烈竞争中被推高，但此番保监会表示必要时将继续降低审批利率的上限，引导保险机构逐步降低最低保证利率，将大概率使得万能险整体结算利率下降。

　　南风股份

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