炒股技巧 
技术指标 
炒股入门 
炒股专题
炒股问题 
外部文章 
网站首页钢铁股票走势预判或者钢铁股市大盘走势
一、2022年钢铁市场走势回顾
1. 2022年钢价震荡下跌，主要是受三个方面的影响：
首先受俄乌冲突、能源短缺、发达经济体货币政策紧缩等因素影响，全球经济“滞胀”风险不断加大，海外经济下行突出。其次，国内地产行业需求跌至相对谷底，抑制钢铁整体消费释放。最后，疫情仍对国内环境有较大的影响。
2. 分品种来看，均值同比：焦煤>焦炭>废钢>线材>螺纹>钢坯>中厚板>热轧>冷轧>铁矿石：从春节后市场复苏，到需求释放预期落空，再到国内外经济下行，再至行业也盈利水平岌岌可危，最后是疫情反复，使得全年主要原料品种和钢材品种呈震荡式下跌表现。但是双焦价格表现依旧亮眼，同比仍保持正向上涨趋势。
3. 企业盈利水平大幅回调，亏损周期和幅度为近几年绝对低位：煤矿占据全产业链中利润最为丰厚的环节，使得其它环节盈利明显压缩，甚至严重亏损，且亏损周期和幅度较往年明显较长和扩张。从Mysteel调研长流程企业盈利率数据来看，同比近四年，今年无论是国企、央企还是民企都难逃高位成本、负利运行、订单不足、资金紧张等困难。
4. 海外宏观：动荡不断：
2022年，受疫情时代货币超发后续影响，全球通胀压力上行，而俄乌冲突爆发后，能源危机引发全球能源价格大涨，工业及生活成本增加进一步加剧通胀格局，重压之下以美联储为待变的发达经济体纷纷开启加息周期，“滞涨”风险不断累积，全球主要经济体经济增速大幅放缓，时至22年年底全球通胀问题依然没用得到很好控制，美元指数、美债收益率居高不下，全球金融行业动荡不断，大宗商品价格剧烈波动。
5. 国内宏观：重压之下寻找出路：
2022年，地产政策转向效果延续，疫情多点多次分散爆发贯穿全年，俄乌冲突、能源短缺、汇率异动、海外需求减少等因素反复冲击之下，国内经济下行压力大增。
但国内展现出强大的经济韧性，通过高效疫情防控、持续加码稳经济措施、基建托底、适时调整财政政策、货币政策、地产调控政策等手段，不仅在全球通胀环境下稳住了物价，国内经济增长也呈触底回升，虽然整体增速仍偏低，但“V”型反转之势已经确定。
6. 政策式压减力度同比略松，高炉为生产主力，电炉达产同比明显偏低:去年受到双碳政策号召影响，粗钢压减立竿见影，但是今年以来，行业形势严峻，政策施压减力度明显放松，甚至部分区域政府在努力保证区域内产能释放。
从长短流程生产工艺来看，因资金、停工成本、盈利水平等因素影响，长流程虽有亏损，但幅度和压力明显低于短流程企业，这也使得今年粗钢供应同比减量较预期偏低。
7. 铁矿石整体供应同比下降，基本面支撑价格高位震荡:受海外经济下行、宏观环境利空、南非罢工等因素影响，全球铁矿石发运同比处于相对低位，且Mysteel调研钢厂进口铁矿石库存也处于近几年绝对低位。
而对于国产矿方面，受环保与安全生产影响，火工品禁用，采矿作业几乎全停，进而使得整体供应水平同比相对低位。
对于需求端来说，因多数长流程钢厂坚持负利运行，原料备库也是正常进行，因此矿石需求有所保证，进而使得整体基本面相对利好支撑现货价格高位震荡。
8. 双焦价格年内表现亮眼，但估至偏高，低库存已为常态：焦煤和焦炭库存受生产端影响，整体库存延续低位，致使双焦长期处于买方市场，利润被强制分刮。但产业环节合理分配是市场调节的结果，后期向下游让利的压力将逐步显现，使得焦化利润有所回调。
9. 废钢供需双弱，走势跟随成材:废钢因其需求端90%以上集中于钢企消耗，但是今年短流程企业生产压力突出，川路废钢比也处于相对低位，因此对于废钢需求产生较大抑制作用。
但受疫情反复影响，废钢回收、运输和到货也同样波及，进而使得废钢处于供需双弱表现，加之整体行情走势跟随成材，年内涨跌均保持窄幅调整。
10. 五大钢材品种供需双弱，年均值、同比均处相对低位:供应方面，2022年五大钢材供应均值约1005万吨，今年受疫情、亏损、资金、需求等因素影响，供应水平同比持续性低位，均值基本在940万吨左右，同比低6.5%。
库存方面，受供应紧张影响，市场资源量有限，钢厂及市场库存水平均低于去年同期水平，入库和出库的时间差大幅缩短，致使今年自春节后库存除国庆外，整体趋势处于持续去化表现。
消费方面，在产销均处于相对弱势环境下，消费水平也表现不佳，2021年五大钢材平均消费量约1030万吨，今年却只有930万吨，降幅同比9.7%。
11. 国外通胀环境突出，原料成本高企，促使国内钢材出口同比提升:今年国内外主要核心在于成本竞争，受地缘纷争、疫情、通胀等因素影响，导致国外能源紧张，原料价格高，进而提高企业生产成本。从数据变化来看，今年钢材净出口表现偏好，且主要集中于板带材方面。
12. 2022年粗钢供应同比降2.35% 消费同比降2.90%:
铁水：根据全国247家高炉企业产能利用率数据来看，2022年平均产能利用率同比下降约1个百分点，全年预估生铁同比减少462万吨（降幅0.54%）。
2022年钢材消费情况回顾:
2022年全年建筑业表现萎靡，对于钢材需求端形成拖累。房地产自2016年首提“房住不炒”以来，政策调控层层加码，行业目前仍处于深度调整探底阶段，拿地、新开工、资金等各项即期指标表现低迷。
具体指标来看，全国混凝土产量同比下滑25%（2022E），房地产开发企业房屋新开工面积累计同比下滑37.5% （2022E），房地产开发企业购置土地面积累计同比下滑53%（截至10月）。此外，Mysteel调研计算螺纹钢表观消费量同比下滑15%（ 2022E ）。综合测算全年建材消费下滑超10%。
2022年乘用车助推汽车产销量上升: 预计2022年，我国汽车产销量分别达2678万辆和2680万辆，同比分别增长2.7%和2.0%。乘用车是销量的主要增长点，预计2022年全年销量为2350万辆，同比去年增长9.4%；商用车同比去年降幅较大，预计2022年全年销量为330万辆，同比去年下降35.3%。
1) 乘用车：上半年受到公共卫生事件影响，汽车产销量大幅下降，创下近十年来同期产销量的历史性低点。下半年，阶段性减征部分乘用车600亿元购置税的政策落地，消费市场得到改善，促进了汽车行业快速复苏，从6月份开始，月度汽车产销同比均大幅增长。
2) 新能源汽车：新能源汽车上半年产销同比翻翻的情况下，工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司5月31日发布关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知，进一步的促进新能源汽车的渗透率。
3) 商用车：从商用车关联指标看到，物流运输业景气度、公路运输货物运量、中心城市公共交通客运量同比增速均呈现下降态势，车多货少的局面短时间很难改善，商用车市场需求持续低迷。
家电市场年底旺季开始冲刺，恢复迹象逐渐展露:
今年受疫情影响，家电行业整体表现较为疲软；尤其是在上半年，消费端受阻，产量、销量数据下滑十分明显。而在疫情态势开始缓和的下半年，受各地促消费政策的积极开展，家电消费端开始逐渐向好并缓慢恢复正常，尤其是在三季度时，彩电的海外市场异军突起之后，整体行业增势开始有所显现。年底正是家电市场旺季，上半年消费差距会再次缩短，预计全年整体行业增速下降2%。
传统制冷家电年底弱势呈现，智能清洗领跑内销，彩电海外份额继续增大：
1） 传统制冷类家电在经过今年7-9月高温季节之后，整体势头开始减弱。尽管年底处于家电销售旺季，但根据产业在线最新数据显示，空调，冰箱等传统制冷设备的排产计划已经开始缩减，因此，其年底很难再有打的上升空间。
2） 在传统白电当中，值得一提的是洗衣机方面。随着家电的高新技术改变，消费人群的消费理念不断提升，智能清洗类家电开始走向大众化。不论是小型清洗类家电还是智能化的大型洗衣机，烘干机等，在今年都是行业里的领跑者。而在年底，各地促销费政策依旧在持续中，其销售势头很大程度上是只增不减的。
3） 彩电的上升很大因素源于三季度期间，彩电海外市场销量大幅增长，以海信为代表的国产彩电开始大幅度领跑海外市场，据网上资料公布的信息来看，海信电视在欧洲范围内，市场份额已经超过80%，并且还有再上升的可能。
航运完工量与新接订单双降，手持单规模庞大，全球市场份额逐步提升：今年全球航运业需求同比去年缩量很大，除了因为去年的高基数以外，上半年疫情对单量的影响也是十分巨大。
上半年期间，长三角区域在3-5月里基本上是没有船厂开工的，而上海及长三角地区是造船的主要地区，产能占了全国产能的近 75%。因此上半年我国造船业下降十分明显；到下半年又遇高温影响，还得保证交付周期，多地加班加点才完成交付，属实不易。
好在虽然完工量与新接单量虽有下滑，但手持单量却十分巨大，并且我国订单在全球市场份额正在逐步提高，因此整个行业并不十分悲观。
2022年全国三大造船指标预计两降一增，船厂交期紧张：今年1-10月，我国造船业在国际市场的份额继续稳居世界第一。一批高技术高附加值船舶实现了批量接单、批量生产。
数据显示，1-10月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计算，分别占全球市场份额的45.8%、54.3%和48.7%，继续保持全球第一。
此外，我国船舶企业国际竞争能力增强，6家船企新接订单量进入全球前10强。受全球贸易的影响，造船业整体下滑的势头还将继续保持下去，但根据当前的航运情况以及各船型订单情况来看，集装箱船依旧是下单的大头之一；
而近期受俄乌影响，油船以及油船航运费也在持续上升当中，因此对今年造出行业还是抱有一个比较积极的心态，但从数据上比较，同比去年高基数下，数值上还是一个下滑的趋势。整体行业降幅约为5%。
二、2023年钢铁市场展望
1. 2023年全球通胀或得到遏制：
1）国际货币基金组织（IMF）在10月发表的最新全球经济展望报告中指出：全球经济活动普遍放缓且比预期更为严重，通胀处于几十年来的最高水平。各国面临着生活成本危机，多数地区的金融环境不断收紧，俄罗斯入侵乌克兰，新冠疫情持续不退——这些都对经济前景造成了严重影响。
2）据此，IMF预估全球经济增长率预计将从2021年的6.0%下降至2022年的3.2%和2023年的2.7%。如果不包括全球金融危机和新冠疫情最严重阶段，那么这将是2001年以来最为疲弱的增长表现。
3）IMF还预测，全球通胀预计将从2021年的4.7%上升到2022年的8.8%，但2023年和2024年将分别降至6.5%和4.1%。货币政策应继续以恢复价格稳定为目标，而财政政策应着眼于缓解生活成本压力，同时保持与货币政策相一致的足够偏紧的总体立场。
2. 2023年中国经济环境改善，期待政策端稳定连续：
1） 11月30日中国银行研究院发表了最新的中国经济金融展望报告。报告预测：
2） 2023 年，中国经济将步入内外需增长动能转换期，发展面临的内外部环境和条件或将有所改善。全球增长放缓，但主要经济体货币政策收紧步伐放慢，有助于减轻中国货币政策面临的外部制约。
3） 疫情防控措施或将更加优化，有利于各项生产生活的逐步恢复， 房地产市场逐步修复， 高技术制造业、高技术服务业生产和投资将保持较快增长，叠加 2022 年低基数，中国宏观经济各项指标将较上年有所回升。但回升的幅度取决于疫情防控措施的持续优化以及国内市场需求和信心的修复程度。
4） 根据多种因素变化的不确定性进行悲观、基准、乐观三种情景预测，预计 2023 年 GDP 分别增长 3.6%、5.3%、6.6%左右。
3. 海外宏观展望：下半年迎来曙光：
1) 2023年上半年，全球经济发展的衰退预期将逐步转为现实，由“滞涨”和加息带来的后果将分批影响全球主要经济体。
发达经济体通胀通胀控制至今效果仍一般，可能不得不通过超预期延长加息周期和峰值利率高点来对抗，此情形下，欧洲地区发达经济体目前最有可能率先展现衰退迹象，其次是其他已经充分进入加息周期的国家和地区例如美国。
在经济全球化道如今程度的前提下，其他衰退痕迹并不明显的地区同样会由于贸易萎缩、需求下降受到不同程度影响，主要出口国家如中国、越南、印度等已经逐步出现出口增速放缓情况，料此情形在2023年上半年依然存在。
2) 2023年下半年，虽然全球技术性衰退仍在持续，但部分指标或将指向经济恢复预期。首当其冲为欧美国家主动或被动结束加息周期，即便在23年下半年未必会直接进入降息周期，但对于全球经济发展信心恢复、改善全球流动性、商品需求的再提振起到明显促进。
其次，全球疫情虽然扑朔迷离但总体影响消退的趋势并未改变，航运、供应链安全、劳动力等卡口效应继续减弱。俄乌冲突也有类似情境和演变方向，只是时间点更难判断。新兴经济体将快于发达经济体进入复苏，托底全球经济增速，预计全球经济增速将呈现类似“L”型走势，在2023年下半年逐步累积反弹力量。
4. 国内宏观展望：复苏之路坎坷：
2023 年，中国经济发展压力总体减轻，全年经济增速大概率高于全球增速，主要原因为以下几点：
随着疫情管控的逐步“放松”到可能存在的“放开”，强烈的政策信号指向防控优化的不断推进，全国各行各业、居民生活回归正轨，对于消费部门的反弹起到至关重要的作用，2023年我们可能看到第三产业的强劲恢复。
二十大各项战略落实的第一年，稳增长基调不会动摇，在制造业投资增速面临一定回落，地产投资尚未恢复的状态下，今年对国内经济起到重要托底作用的基建在2023年不会消退。
地产恢复仍需时间但前期种种不利因素或将在明年上半年逐步消化完，随着居民消费信心的不断上升，地产销售有望缓慢上行并在下半年形成地产投资的扭转，向国内地产行业新格局不断修正，届时地产拖累效应也将逐步减弱。
经济发展的不确定性主要来自管控放松后的疫情阶段性冲击和由于中外经济状态差异造成的出口下降。
5. 预计2023年房地产行业缓慢复苏：
1) 2022年以来，房地产市场供求两端表现均偏弱，房企资金压力不减。各地楼市成交规模预计同比下降两成到四成。全国土拍市场已出现明显缩量，2022年更是在2021年的基础上再次“腰斩”。如果企业买地意愿下降，2023年无论是房地产开发投资增速还是新开工，都会由于供应问题，受到很大影响。
2) 短期政策略宽松：近期多部门出台利好政策，稳楼市预期更加强烈。中国人民银行、中国银保监会等联合发布“金融16条”、扩大“第二支箭”以及住建部等三部门发文通过“银行保函”置换部分“预售资金”。
连续三重金融端利好为房地产开发企业提供了有力支持，但政策端支持力度传导至行业销售与投资仍需一定时间。 长期政策偏紧：“十四五”明确坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；二十大再提“房住不炒”。
3) 展望2023年，房地产市场成交规模不太可能反弹，最多与今年持平。2023年上半年交易量甚至可能还会继续走低，但下半年市场会有所好转。收入预期下滑是制约市场恢复的重要原因；
高能级城市政策需要进一步优化；产品策略方面偏向改善型产品及一二线核心地段产品；政策方面期待更大力度以支持需求释放。短期市场恢复需要时间，中长期市场规模仍在。
4） 中指研究院表示，2023年新房销售规模在低基数下或与2022年基本持平，但短期下行压力仍然突出，若经济及购房预期恢复较慢，新房销售规模或将继续下降。
从数据来看，虽然房地产行业进一步回暖，商品房销售金额、房屋新开工和竣工面积累计同比降幅均有所收窄，但整体房地产下行态势仍在持续。业内人士认为，土地市场疲软、销售规模同比跌幅扩大、新开工仍有较大跌幅等状况好转仍需时间。
房地产高速发展的阶段已基本结束，在今年投资低基数的背景下，预计全年投资下降幅度有所收敛，降幅在5%左右；房地产施工情况钱低后高，预计全年新开工同比下降13%；预计全年螺纹钢消费同比下降6%。
6. 预计2023年基建托底，前高后低：2023年在外需变弱和地产拖累的情况下，基础设施建设仍是政府拉动内需的重要抓手。特别是在2023年上半年地产的拖累还没有根本改善的情况下，基建发力还将成为主要的稳增长力量。明年基建投资增长诉求和资金束缚的逻辑并存。
就资金来源来看，狭义财政支撑有限，广义财政或接力支撑投资，在今年高基数的背景下，投资增速将有所收敛，预计在5%-8%的区间。
基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解。
政府部门目前仍有较大加杠杆空间，配套信贷资金募集顺畅。我们判断2023仍将是基建大年，在2022年高基数的基础上，预测2023年狭义基建投资增速仍可以达到7%-9%。
7. 预计2023年商用车销量回升：预计2023年，我国汽车产销量分别达2758万辆和2760万辆，同比分别增长3.0%。增量主要是“缺芯”带来的全球汽车产量下降，拉动我国汽车出口量。
乘用车销量与2022年小幅增长，预计2023年全年销量为2380万辆，同比去年增长1.3%%；预计商用车2023年全年销量为380万辆，同比去年增长15.2%。
乘用车：阶段性补贴政策大概率会延续（可能减少补贴额度），一是参照2009年购置税政策补贴政策后的第二年延期政策；第二是2022年第四季度受到公共卫生事件影响后，车市需求并未全部释放。
新能源汽车：新能源汽车市场已有政策驱动，发展到市场驱动。如果新能源政策退出，对于新能源汽车市场的影响将会变小，长期来看，新能源汽车仍是汽车产业的发展主要方向，因此预计2023年新能源汽车的销量仍是较高增长，但是需关注新能源汽车原材料涨价带来的整车价格上涨，可能会出现短期压制新能源汽车消费的压力。
商用车：预计2023年的公共卫生事件影响力下降，物流运输能力有所改善。工业品产量和建筑业逐步恢复，社会消费品零售总额同比上升，商用车需求会得到一定的释放。
8. 预计2023年工程机械销量小幅增长：
1） 预计2023年挖掘机销量会有小幅增长，全年销量约为270000台，同比2022年增长1.32%；预计2023年国内销量继续承压，销量约为145000台，同比下降8.72%；预计2023年出口量仍保持增长态势，增速会有收窄，预计全年出口125000台，同比增长16.14%。
2） 国内建筑业有望逐渐恢复，首先是2022年基建项目落地施工，同时预计2023年房地产行业下半年会有所好转，下游行业对于挖掘机的需求会有增长，但是考虑到2022年底切换“国四”销售放量，预计2023年挖掘机国内销量会有所减少。
3） 短期内可能会受到国际经济衰退的影响，但是长期来看，海外经济会趋向平稳，预计出口仍有增长空间。从生产层面来看，海外部分地区的工程机械的供应链仍会受到一定影响，反观我国工程机械企业海外销售渠道、品牌建设等布局优势日趋明显，预计2023年出口量保持增长。
9. 23年家电行业整体依旧消费不佳，降幅约1%— 3%：
当前家电市场整体实为一个存量市场，整个行业消费很难有一个大幅度变化。根据当前市场形势以及发布的一些信息政策来看，明年一季度还是一个复苏缓和的阶段，产销量的变化不是很大，整体还是向下。
在二季度后会有一段时间是内销爆发时间，像6.18等都会给市场带来一小波行情的上涨。而在高温时间的三季度中，制冷类产品会有所上升，并且随着三季度房产恢复后，家电整体依旧是一个上升的势头。而到明年年底，整体或将维持一个较稳的态势。
明年的经济衰退已成定型，家电的海外销路还会更差，所面临的情况很不乐观，传统家电上除了彩电以及智能小家电上，其他家电产品或多或少都会面临一定的冲击。对比内销的一个较稳态势，外销下滑基本是成为整体行业呈弱势下降的核心因素。因此整个家电行业明年增速依旧是负增长降幅约为1%—3%
10. 集装箱船和气体运输船依然是主力，邮轮明年或将领跑：
2023年全球海运形势依旧不太乐观，但有一点需要注意的是，按照船舶使用周期在15年左右的情况来看，23-24年将会是一个替换周期的年份。因此，对23年整体分两个方向判断：
1） 航运方面：23年航运市场上，集装箱船一定是一个过热的态势，按照当前手持订单以及明年即将交付的订单来看，明年还将交付大量箱船订单，让本就即将饱和集装箱航运市场出现供大于求的情况；
而在油船方面，油价以及油船运费让大量船东积极下单，这种势头目前还在继续当中，并且明年油价看多的也大有人在。因此油船订单还会有所增加；
最后就是近年来的黑马LNG船了，随着欧洲能源危机出现，LNG船的需求瞬间拉伸，我国LNG船的订单也是暴增，但这种情况很难持续，因此从航运需求方面考虑，明年整体造船需求除油船会影响新接订单外，整体情况并不十分友好。
2） 替换方面: 有机构预测明年全球船舶置换量从 0.50 亿载重吨上升至 1.57 亿载重吨，年均复合增速约 14%，开启一轮老旧船舶更换大潮，此外，随着 2023 年 IMO 环保新规落地，置换速度有望加速。
综合来看，明年船舶行业总体发展同比有所回落4%。
11. 预估2023年粗钢表观消费同比微增0.62%：
1） 铁水&废钢：2023年，随着疫情缓解，废钢供应有望增加1500-2000万吨，同时，通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升，钢铁行业对铁矿的依存度继续下降，预估铁水产量或下降1000万吨左右；
2） 半成品：生铁、钢坯等半成品的净进口或表现各异，生铁进口减少、钢坯进口或有小幅增长空间；
3） 粗钢： 在行业利润薄弱的预期下，明年转炉废钢比增减变化不大，综合转炉和电炉炼钢两大主体，明年粗钢产量小幅下降600万吨（降幅0.59%）；
4） 库存变化：预期同比多累库100万吨；
5） 消费：结合钢材进出口数据，预估2023年粗钢消费同比微增0.62%。
12. 2023年钢材价格预判（Myspic普钢价格指数）
13. 2023年钢市展望：
宏观：全球经济衰退预期强烈，通胀控制与利率调整仍是主旋律，内外增速差加剧，国内防疫转向，经济反弹为大概率事件，下半年利好总体更多。
供给：2023年，随着疫情缓解，废钢供应有望增加1500-2000万吨，同时，通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升，钢铁行业对铁矿的依存度继续下降，预估铁水产量或下降1000万吨左右；在行业利润薄弱的预期下，明年转炉废钢比增减变化不大，综合转炉和电炉炼钢两大主体，明年粗钢产量小幅下降600万吨（降幅0.59%）。
需求：2023年海外衰退风险加剧，外需变弱。房地产行业缓慢复苏,对撑钢材需求支撑不足；广义财政接力基建推动内需托底钢材需求，前高后低。在外需不确定性变化的情况下，2023 年形成由基建、制造业、地产以及消费共同发力形成内需释放的动力。
进出口：国内需求和消费韧性较海外相比偏好，进而支撑进口增加，出口减少。
成本：在海外衰退加剧预期和国内需求环境不佳的大环境下，原料价格重心整体下移，成本随之下降，预计粗钢成本年均水平达到3100元/吨左右。
价格：展望明年海外通胀及经济衰退压力依旧较大，但国内宏观整体稳定，经济恢复趋势保持。其中铁矿石现货价格年均水平或在90-100美元/吨左右；双焦2023年均价至少下移500，达到2700附近；普钢价格指数全年在3700-4600元/吨之间浮动（振幅900元/吨）。
风险点提示：
1、防疫放开后的感染冲击
2、国内房地产行业继续拖累消费恢复预期
3、海外经济衰退预期下需求持续萎缩
来源：光大期货研究所
要点：
粗钢产量释放仍受多重制约，产量或进一步下降
房地产仍将是需求拖累因素，基建及制造业需求维持高位
2023年国内房地产市场将呈现缓慢复苏态势，销售等指标可能有所好转，但考虑到此轮地产下行的深度，地产商信心及居民消费均明显不足，地产复苏之路将会非常漫长，仍将成为需求的主要制约因素。中央经济工作会议将明年的重要工作中扩大国内需求放在了首要位置，基建投资仍为宏观政策的主要抓手，通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，基建投资或依然保持高位运行。中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，明确指出“加大传统制造业优化升级投资力度，扩大先进制造领域投资，提高制造业供给体系质量和效率。”预计2023年制造业投资有望保持较高水平。
政策重心重回稳增长，财政货币政策均有望宽松
中央经济工作会议强调2023年经济工作要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。预计2023年财政及货币政策均将维持结构性宽松局面，全年GDP增速或将达到5％左右，全年经济走势或将前低后高。
海外需求或继续走弱，钢材出口下降
2022年我国钢材出口基本持平，进口大幅回落。据海关统计，1-11月全国累计出口钢材6195万吨，同比增长0.11％。其中，11月出口钢材559万吨，同比增加28.21％。1-11月全国累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.64％。其中，11月进口钢材75.2万吨，同比下降47.04％。1-10月累计进口钢坯604.45万吨，同比减少468万吨，降幅43.64％。累计出口钢坯92.25万吨，同比增加91.84万吨。把钢材折算成粗钢计算，1-11月我国粗钢净出口4975万吨，同比增加1058万吨，增幅达27％。粗钢净出口大幅增加，在一定程度上缓解了国内供应压力。2023年，随着欧美主要国家货币政策持续收紧效应显现，海外经济增速面临进一步下降，汽车、工程机械等耐用口消费下降，叠加目前国内外价差不大以及钢厂盈利不佳，预计2023年我国钢材进出口均将出现回落。预计全年钢材出口量5600万吨左右，较2021年下降约1100万吨，进口900万吨左右，较2021年下降约150万吨，粗钢净出口或将较2021年减少900万吨左右。
原料供需由紧至松，成本支撑减弱
2023年海外铁水产量将继续下降，国内铁水产量也将小幅下降。2023年我国铁矿石进口增量约1900万吨，国内铁精粉产量增加约300万吨，焦炭净新增产能约1100万吨，焦煤、废钢供应相对2022年也将明显增加。全年铁矿石、煤焦、废钢供需或处于相对偏宽松局面，钢厂在产业链中的定价地位或将有所增强，成本对钢价的支撑或有所减弱。
钢铁产能过剩难改，价格及利润重心下移
展望2023年钢材价格走势，整体我们认为以下几点值得关注。一是钢铁行业产能过剩格局已经形成，粗钢产量峰值在2020年已经出现，在缺少行政性去产能的情况下，粗钢产量释放将取决于需求，钢材价格也将由需求来决定；二是在政策宽松带动下，国内地产或将迎来缓慢复苏，销售等指标可能有所好转，但考虑到此轮地产下行的深度，地产商信心及居民消费均明显不足，地产复苏之路将会非常漫长，仍将成为需求的主要制约因素；三是随着全球铁水产量下降以及废钢供应增加，铁矿石、煤焦供需或逐步趋于宽松，下游压力将逐步向上游原材料传导。预计2023年钢材市场将呈现为供需趋于宽松，价格重心下移局面，全年螺纹热卷主力合约主流运行区间或将在3000-4500元/吨，从节奏看或将呈现出前低后高的走势。
一、2022年行情回顾
2022年钢价波动幅度相较于2021年有所收窄，但走势一波三折，整体在一季度和四季度后半段大幅上涨，二季度至四季度前半段多数时候持续下跌，全年价格大幅下跌，其中在10月底的价格创下2020年下半年以来的新低。截止2022年12月16日，上海市场20mm螺纹和5.5mm热卷价格分别为4010元/吨和4140元/吨，较去年末分别下跌750元/吨和720元/吨，跌幅分别为15.76％和14.81％；上海市场20mm螺纹和5.5mm热卷全年均价分别为4412元/吨和4437元/吨，较2021年分别下跌631元/吨和887元/吨，跌幅分别为12.52％和16.65％。
从具体运行节奏来看，年初稳增长政策不断发力，提升市场预期，钢材价格稳步上涨，2月底俄乌冲突爆发，海外钢价大涨，其中欧洲热卷价格一度突破1600美元/吨创历史新高，国内钢价也加速上涨，3月召开的两会提出全年经济增长5.5％的目标，以及1-2月份地产、基建数据超预期好转，进一步提升市场预期，螺纹、热卷价格在4月初均突破5000元/吨关口。4月份国内疫情多点散发，多地实施静态管理，地产、汽车等数据大幅回落，钢材需求在传统消费旺季逆季节下行，使得市场形势急转直下，钢价转入持续下跌走势。至5月25日全国稳经济大盘会议召开，市场预期有所企稳，钢价也出现一轮短暂反弹。进入6月份成材需求持续低迷，地产市场停工潮及断供断贷连续出现，美联储在6月大幅加息75基点，引发全球风险资产价格普遍大幅下跌，钢材市场信心也再度弱化，多家钢厂表态钢铁行业寒冬来临，进行减产并减少原料采购，原料价格加速下跌，行业出现一轮负反馈的共振下跌走势，此轮下跌一直持续到7月中旬。7月下旬在产量及库存降至低位的情况下，部分终端开始加大成材补库，钢厂也加大原料补库，市场悲观情绪有所缓和，价格表现为涨跌频繁切换的区间震荡走势，并一直持续到9月底。国庆节后地产市场风险事件频发，国内疫情多点散发，美联储大幅加息导致美元持续上行，多重利空因素作用下钢价出现新一轮大幅下跌，至10月底的价格跌至近两年多新低。11月以后地产融资宽松政策不断出台，央行降准、降息，国内疫情优化措施出台，美联储加息预期阶段放缓，国内市场转入弱现实、强预期阶段，期货价格从底部持续拉涨，现货市场表现弱势，基差一度从400元/吨收窄到-100元/吨的水平，到12月份现货价格上涨幅度也有所加大，螺纹、热卷期现货价格均重回到4000元/吨关口上方。
二、2022年钢价运行的主要特点
（一）行政性限产减弱，低需求下钢厂减产意愿不足，钢材价格和钢厂利润受供应压制
尽管2022年国家发改委表态继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降，唐山、江苏、山东等地也下发了钢铁企业产量压减任务，但在去年上半年粗钢产量超高基数的影响下，今年粗钢产量压减完成难度并不大。且下半年各地稳经济压力较大，部分地区甚至出现地方政府要求钢厂增产的现象。相对于前几年，2022年供应端受到行政性限产的影响明显弱化，钢铁企业生产更多是根据订单以及利润情况进行调节。在钢铁产能显著过剩的情况下，钢铁产量释放取决于需求，价格也更多由需求来决定。而由于钢厂生产的连续性，钢厂主动减产意愿不足，供应端的刚性对钢材价格及钢厂利润的压制较为明显，2022年无论是现货还是盘面多数时候均没有给到钢厂利润。
国内粗钢产量在1-7月份维持负增长，至8月份增速由负转正，9月当月同比大幅增长17.6％，11月份增速回落至7.3％。1-11月份粗钢产量为93511万吨，同比减少1327万吨，降幅1.4％。从周度产量来看，螺纹周产量在9月中旬前同比持续负增长，其中在7月份一度同比下降超过30％，7月22日当周产量为230.29万吨，创2015年有同口径数据以来的新低，9月下旬螺纹周产量同比转正，并一直持续到年底。
（二）房地产出现深度调整，是钢价走势的主要拖累
2022年尽管房地产市场政策暖风频吹，但在2020年下半年以来地产调控政策持续收紧的累积效应、中长期住房动能释放减弱以及疫情反复影响下，房地产市场出现深度调整，各项指标全面走弱。据国家统计局数据，2022年1-11月，全国商品房销售面积12.1亿平方米，同比下降23.3％，为2015年以来同期销售面积最低的水平。11月单月全国商品房销售面积同比降幅达33.26％，房地产市场销售仍未出现好转。1-11月，全国房屋新开工面积为11.2亿平方米，同比下降38.9％，为2009年以来同期新开工面积最低的水平。11月单月新开工面积同比大幅下降52.59％，降幅较10月份扩大15.74个百分点，自4月起连续8个月同比下降超35％。1-11月，全国购置土地面积为0.85亿平方米，同比下降53.8％。11月单月购置土地面积同比下降58.48％，自2月起连续10个月同比下降超40％。1-11月，全国房屋施工面积为89.7亿平方米，同比下降6.5％；全国房屋竣工面积5.6亿平方米，同比下降19％。随着“保交楼”措施的落实及推进，施工及竣工降幅有所收窄，但整体表现也较为低迷。
房地产销售、新开工、土地购置等指标持续超预期回落，部分龙头房企出现资金链断裂，地产停工潮、房贷断供等事件不断出现，对钢材市场需求以及预期形成较大影响，成为压制今年钢价走势的重要因素。1-11月粗钢表需同比下降2.4％，截止12月15日，全年螺纹钢表需同比下降14.4％，其中螺纹表需在4-5月份出现五周同比降幅超过30％，全年热卷表需同比下降2.49％。可见地产下行对螺纹钢需求影响更加明显，螺纹需求整体弱于热卷。
（三）钢材价格波动受宏观面影响加大，产业供需影响有所弱化
2022年全球宏观事件层出不穷，海外经济下行、美联储加息、俄乌冲突、欧洲能源危机，国内地产市场持续下行、疫情反复散发、稳增长政策力度不断加码，宏观事件对钢材价格的影响超过产业供需基本面，每一轮钢价涨跌的背后，都有比较强的宏观事件驱动。如俄乌冲突爆发，是3月钢价加速上涨的主要因素；国内疫情蔓延、地产下行及美联储加息，是导致4-10月钢材价格总体大幅下跌的主要压力；国内疫情防控优化政策出台、地产融资宽松政策不断加码，以及美联储加息节奏放缓预期，是驱动11-12月国内钢价大幅反弹的重要原因。相对来看，今年产业供需基本面，如产量、库存、表需、成交等数据变化，对钢价走势的直接影响要弱于往年。从螺纹钢和铜的价格走势对比来看，不难看出今年的相关性较往年要更强，基本处于同涨同跌的趋势，价格出现拐点的时间也基本一致，也在一定程度上印证钢价走势受宏观因素的影响相对往年更强。
三、2023年国内钢材市场形势分析
（一）需求方面
1、政策重心重回稳增长、经济增速有望明显回升
今年前三季度在房地产市场深度调整及疫情蔓延等因素影响下，中国经济下行压力加大，GDP同比增速仅为3％。从季度增速来看季节性波动较大，一季度同比增长4.8％，二季度同比增长0.4％，三季度同比增长3.9％。最新公布的11月份经济数据显示消费超预期回落，出口持续下行，投资仍低于预期，就业压力上升，很多机构下调了四季度中国GDP增速至2.5％左右。预计2022年全年GDP增速在2.9％左右，是改革开放以来除2020年外的最低增速。
中央经济工作会议强调2023年经济工作要稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。2023年经济工作的重点是“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，“着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置”，“推动经济运行整体好转”，“大力提振市场信心”，“加大宏观政策调控力度”，“优化调整疫情防控政策”。充分表达了决策层对稳增长的重视，随着疫情防控优化措施持续落实和稳经济各项政策效应逐步释放，中国经济增速有望持续回升，2023年经济增速或有望达到5％左右，全年经济走势或将前低后高。
2、房地产市场或将缓慢复苏，但整体下行趋势难改
2022年，房地产政策进入全面宽松周期。央行LPR报价于1月、5月和8月调降了三次，5年期以上LPR累计下调35个基点。同时，5月15日，央行和银保监会调整差别化住房信贷政策，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。针对全国多地停工房地产项目出现的业主“停贷断供”现象，中央政治局于 7 月下旬明确提出“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。自此以后，从上到下“保交楼”工作全面展开，各部门各地区出台一系列保交楼相关政策，房地产竣工与交付逐步取得成效。10月28日，国务院关于金融工作情况的报告要求，保持房地产融资平稳有序，满足刚性和改善性住房需求，支持保交楼、稳民生，推动建立房地产发展新模式。11月多项重磅政策落地，“金融16条”允许房企债务展期并加大对房企融资支持力度，后续商业银行积极跟进落实资金支持，“第二支箭”“第三支箭”接连落地，一定程度改善了房地产企业的资金面。此外，2022年已有超300省市（县）出台政策近千条，达到近年峰值，政策力度进一步加强，对需求端政策的优化频发，多地房贷利率达历史低位。
中央经济工作会议指出要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。12月15日，国务院副总理刘鹤指出“房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。”预计2023年针对房地产供需两端的支持政策仍有宽松空间，促进销售市场企稳恢复、进一步改善优质企业资金面等方面的新举措或正在路上。
随着政策效应的逐步显现，预计2023年国内房地产市场将呈现缓慢复苏态势，销售等指标可能有所好转，但考虑到此轮地产下行的深度，地产商信心及居民消费均明显不足，地产复苏之路将会非常漫长，仍将成为需求的主要制约因素。预计这一轮房地产的改善路径是房贷利率下调——销售改善——房企资金改善——竣工改善——拿地改善——新开工和施工改善，在“保交楼”政策持续发力下，竣工面积有望逐渐改善，而拿地和新开工环节的修复需要销售端持续好转并对中期市场前景存在较高预期，目前仍需观察，预计2023年房地产投资及新开工面积整体或继续下降，对钢材市场需求仍将形成拖累。
3、基建投资有望维持高位，增速或小幅回落
2022年我国适度超前开展基础设施投资，加快布局新型基础设施建设，加强薄弱领域补短板，有力支撑基础设施投资回升。1-11月份，基础设施投资同比增长8.9％，增速比1-10月份加快0.2个百分点，连续七个月回升。
中央经济工作会议将明年的重要工作中扩大国内需求放在了首要位置，基建投资仍为宏观政策的主要抓手，通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，基建投资或依然保持高位运行。根据Wind数据，截至11月中旬2022年地方政府新增专项债发行规模破4万亿元，为历史新高，且财政部已下达地方债“提前批”额度，相较往年下发时间更早。2022年专项债发放节奏较快，但受各地疫情影响，各地基建项目动工进度略低于预期，积累了不少项目和资金，2023年随着疫情防控优化效应显现，将有效加快项目赶工进度，加速实物工作量落地。不过考虑到2022年基建投资基数较高，地方财政收支压力较大，以及中央经济工作会议提出“保持必要的财政支出强度，保障财政可持续和地方债务风险可控”，预计2023年基建投资增速或将有所放缓，全年增速在6％左右。
4、政策扶持力度较大，制造业投资增速有望维持高位
2022年以来制造业投资有所回落，但也保持了较强韧性，1-11月份，制造业投资同比增长9.3％，快于全部固定资产投资4.0个百分点。各方面积极支持重点领域设备更新改造，推动扩大制造业中长期贷款投放，强化投资要素保障，促进制造业投资较快增长。十四五规划首提“保持制造业比重基本稳定”，制造业投资或迎来长周期的积极变化。从短期来看，制造业技改投资和高技术制造业投资的高增是制造业投资保持稳定增长的重要原因。12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，《纲要》明确指出“加大传统制造业优化升级投资力度，扩大先进制造领域投资，提高制造业供给体系质量和效率。”预计2023年制造业投资有望保持较高水平，全年投资增速为8％左右。
2023年我国汽车市场将保持温和增长态势，据中国汽车工业协会预测，2022年中国汽车总销量为2680万辆，同比增长2％。其中，乘用车销量为2350万辆，同比增长9.4％；商用车销量为330万辆，同比下降35.3％；新能源汽车销量为670万辆，同比增长90.3％。预计2023年中国汽车总销量为2760万辆，同比增长3％，其中，乘用车销量为2380万辆，同比增长1.3％；商用车销量为380万辆，同比增长15％；新能源汽车销量为900万辆，同比增长35％。
受房地产投资下滑影响，2022年挖掘机等工程机械产销大幅下滑。中国工程机械工业协会数据显示，2022年1月至10月，共销售挖掘机220797台，同比下降26％；其中国内131340台，同比下降46.4％；出口89457台，同比增长67.3％。自2021年4月份以来，国内挖掘机销量连续出现单月销量同比下滑而出口保持快速增长的态势。2023年房地产预期改善，基建投资力度加大，出口维持较高增长，更换需求逐步触底，预计工程机械行业将逐步筑底，预期改善。
2022 年，家电行业受国内消费景气疲弱、地产行业下行影响，整体表现依然承压。2022 年 1-10 月，彩电、空调、冰箱、洗衣机累计产量分别为16139.6万台、18959.5万吨、7159万台和 7318万台，同比分别增长9.1％、增长3.2％、下降3.3％和增长3.7％。1-10月，彩电、空调、冰箱、洗衣机累计出口同比分别增长12.9％、下降12.2％、下降20.2％和下降8％。2023 年疫情影响将逐步减弱，房地产政策宽松托底下竣工有望加快，从而带动国内家电需求改善。外销方面，海外经济2023年下行压力较大，对家电消费或有所减弱，家电出口仍将面临压力。
（二）供应情况
2022年行政性限产力度明显减弱，钢铁产量释放更多由需求决定。一季度在需求预期良好情况下产量稳步回升，5月份达到年内高点，粗钢日均产量为311.65万吨，为仅低于2021年二季度的历史第四高水平，5月生铁日均产量达到259.65万吨，创历史新高。6月份在需求减弱及钢厂亏损下减产钢厂增多，7月份粗钢及生铁日均产量分别回落到262.68万吨和227.39万吨。8、9月份产量小幅修复，10-11月份再次回落。据国家统计局数据，1-11月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为93511万吨、79506万吨和122553万吨，分别同比下降1.4％、下降0.4％和下降0.7％。其中11月粗钢、生铁和钢材产量分别为7454万吨、6799万吨和10919万吨，分别同比增长7.3％、增长9.7％和增长7.1％。11月粗钢、生铁和钢材日均产量分别为248.47万吨、226.63万吨和339.70万吨，环比10月分别下降3.43％、下降0.81％和下降8.31％。预计2022年全年粗钢产量约10.15亿吨，同比减少1770万吨，降幅1.7％；预计2022年全年生铁产量约8.65亿吨，同比减少350万吨，降幅0.4％。
从长短流程占比来看，2022年铁钢比有所回升，1-11月份铁钢比为0.85，较2021年全年提高了0.01点。主要原因是废钢供应紧张以及价格偏高，今年电炉钢承担了较大的减产压力，长流程钢厂也减少废钢添加量，废钢对铁矿的替代作用不升反降。2022年247家钢厂高炉平均开工率和产能利用率分别为78.43％和84.62％，同比分别回落2.91个百分点和0.87个百分点，日均铁水产量为228.01万吨，同比减少0.62万吨。2022年85家独立电炉钢厂平均开工率和产能利用率分别为56.51％和48％，同比分别回落13.98个百分点和18.07个百分点。2022年211家样本钢厂废钢周均消耗量225.93万吨，同比减少100万吨，降幅达30.69％。
据我的钢铁网统计，2023年全国将新增高炉26座，涉及产能3633万吨；将淘汰高炉63座，涉及产能4078万吨，其中58％高炉处于停产状态。若如期投产，2023年新增高炉年化产量1940万万吨，淘汰高炉年化产量2251万吨，其中淘汰的在产高炉年化产量915万吨。若新增产能产能利用率80％，则预计产能置换贡献产量约820万吨。另外，统计局口径今年废钢资源供应减量约1400万吨，资讯机构统计口径废钢资源供应减量达3000-5000万吨。随着工业企业经济活动上升，2023年废钢供应将有所增加，相应粗钢供应存在上升的压力。
不过2023年我国粗钢产量仍将受到多重制约，一是钢铁行业需求转入下行通道，订单压力加大；二是钢厂利润受到严重挤压，亏损减产将有所增多；三是碳达峰、超低排放改造以及行政性限产政策等阶段性对钢厂产量释放仍将形成抑制。1-10月份黑色金属冶炼及压延加工业利润总额为296.8亿吨，同比大幅下降92.7％，中钢协统计的重点大中型企业7-11月已连续五个月出现亏损。预计2023年粗钢产量整体将继续下降，全年粗钢产量约10.02亿吨，较2022年减少约1300万吨，降幅约1.3％。
（三）进出口情况
2022年我国钢材出口出现两轮较好的时间窗口，一是年初俄乌冲突爆发海外价格高涨，引起出口订单大幅增加；二是7月份国内钢价跌至低位，阶段性国内外价差拉大部分钢厂加大出口积极性。在年内其他时段，国内钢材出口整体维持低位。据海关数据，1-11月全国累计出口钢材6195万吨，同比增长0.11％。其中，11月出口钢材559万吨，同比增加28.21％。钢坯出口有所增加，1-10月全国累计出口钢坯92.25万吨，同比增加91.84万吨。2022年汽车、机电产口出口维持高位，也在一定程度上拉动我国钢材间接出口增加，不过家电出口有所回落。1-11月我国累计出口汽车278.5万辆，同比大幅增长55.3％；出口机电产品金额12.47万亿元，同比增长8.4％，占出口总值的57.1％；出口家电数量累计31.10亿台，同比下降12.4％。
2022年我国钢材坯进口延续大幅下降，1-11月全国累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.64％。其中，11月进口钢材75.2万吨，同比下降47.04％。1-10月累计进口钢坯604.45万吨，同比减少468万吨，降幅43.64％。假设11月钢坯进出口维持在10月份水平，把钢材折算成粗钢计算，1-11月我国粗钢净出口4975万吨，同比增加1058万吨，增幅达27％。粗钢净出口大幅增加，在一定程度上缓解了国内供应压力。
2023年，随着欧美主要国家货币政策持续收紧效应显现，海外经济增速面临进一步下降，汽车、工程机械等耐用口消费下降，叠加目前国内外价差不大以及钢厂盈利不佳，预计2023年我国钢材进出口均将出现回落。预计全年钢材出口量5600万吨左右，较2021年下降约1100万吨，进口900万吨左右，较2021年下降约150万吨，粗钢净出口或将较2021年减少900万吨左右。
（四）平衡表
（五）成本情况
1、铁矿石供需趋于宽松，价格重心或继续下移
预估2023年国内铁精粉产量同比增加300万吨，铁矿石进口量同比增1900万吨，其中从澳洲进口增加1000万吨，从巴西进口增加500万吨，非主流矿进口量增加400万吨。预计2023年全球除中国外铁水产量4亿吨，同比下降1400万吨，降幅为3.5％。国内铁水产量8.6亿吨，同比下降500万吨，降幅为0.58％。整体看2023年国内铁矿石供需仍处于偏宽松局面，价格重心或将下移，全年主流价格运行区间在70-120美元。
2、煤焦供应将逐步回升，价格或将高位回落
2023年预计焦炭新增产能约3800万吨，淘汰落后产能约2700万吨，年内净增约1100万吨，焦化产能过剩局面难改。焦煤2023年国内供应将有所上升，炼焦煤产量预计达到5.07亿吨，同比2022年增长2.4％。2023年蒙古进口焦煤将会更稳定，澳洲进口限制可能会放开，进口整体也将有所上升。在粗钢产量难有增量，废钢供应增加挤压生铁产量的情况下，煤焦需求承压，价格或将高位有所回落。
3、废钢供需均将回升，价格维持高位运行
2022年统计局口径废钢资源供应减量约1400万吨，资讯机构统计口径废钢资源供应减量达3000-5000万吨。随着工业企业经济活动上升，2023年废钢供应将有所增加，预计增加幅度在1000-2000万吨。同时，目前长流程钢厂转炉废钢添加比例处于极低水平，电炉钢厂产能利用率也处于低位，一旦钢厂利润恢复，废钢消费将有明显的上升空间。预计2023年废钢价格将高位运行。
四、研究观点
供应层面，预计2022年全年粗钢产量约10.15亿吨，同比减少1770万吨，降幅1.7％。2023年我国粗钢产量仍将受到多重制约，一是钢铁行业需求转入下行通道，订单压力加大；二是钢厂利润受到严重挤压，亏损减产将有所增多；三是碳达峰、超低排放改造以及行政性限产政策等阶段性对钢厂产量释放仍将形成抑制。预计2023年粗钢产量整体将继续下降，全年粗钢产量约10.02亿吨，较2022年减少约1300万吨，降幅约1.3％。
需求层面，2023年国内房地产市场将呈现缓慢复苏态势，销售等指标可能有所好转，但考虑到此轮地产下行的深度，地产商信心及居民消费均明显不足，地产复苏之路将会非常漫长，仍将成为需求的主要制约因素。中央经济工作会议将明年的重要工作中扩大国内需求放在了首要位置，基建投资仍为宏观政策的主要抓手，通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，基建投资或依然保持高位运行。中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，明确指出“加大传统制造业优化升级投资力度，扩大先进制造领域投资，提高制造业供给体系质量和效率。”预计2023年制造业投资有望保持较高水平。
进出口层面，2022年我国钢材出口基本持平，进口大幅回落。据海关统计，1-11月全国累计出口钢材6195万吨，同比增长0.11％。其中，11月出口钢材559万吨，同比增加28.21％。1-11月全国累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.64％。其中，11月进口钢材75.2万吨，同比下降47.04％。1-10月累计进口钢坯604.45万吨，同比减少468万吨，降幅43.64％。累计出口钢坯92.25万吨，同比增加91.84万吨。把钢材折算成粗钢计算，1-11月我国粗钢净出口4975万吨，同比增加1058万吨，增幅达27％。粗钢净出口大幅增加，在一定程度上缓解了国内供应压力。2023年，随着欧美主要国家货币政策持续收紧效应显现，海外经济增速面临进一步下降，汽车、工程机械等耐用口消费下降，叠加目前国内外价差不大以及钢厂盈利不佳，预计2023年我国钢材进出口均将出现回落。预计全年钢材出口量5600万吨左右，较2021年下降约1100万吨，进口900万吨左右，较2021年下降约150万吨，粗钢净出口或将较2021年减少900万吨左右。
成本层面，2023年海外铁水产量将继续下降，国内铁水产量也将小幅下降。2023年我国铁矿石进口增量约1900万吨，国内铁精粉产量增加约300万吨，焦炭净新增产能约1100万吨，焦煤、废钢供应相对2022年也将明显增加。全年铁矿石、煤焦、废钢供需或处于相对偏宽松局面，钢厂在产业链中的定价地位或将有所增强，成本对钢价的支撑或有所减弱。
综合来看，展望2023年钢材价格走势，整体我们认为以下几点值得关注。一是钢铁行业产能过剩格局已经形成，粗钢产量峰值在2020年已经出现，在缺少行政性去产能的情况下，粗钢产量释放将取决于需求，钢材价格也将由需求来决定；二是在政策宽松带动下，国内地产或将迎来缓慢复苏，销售等指标可能有所好转，但考虑到此轮地产下行的深度，地产商信心及居民消费均明显不足，地产复苏之路将会非常漫长，仍将成为需求的主要制约因素；三是随着全球铁水产量下降以及废钢供应增加，铁矿石、煤焦供需或逐步趋于宽松，下游压力将逐步向上游原材料传导。预计2023年钢材市场将呈现为供需趋于宽松，价格重心下移局面，全年螺纹热卷主力合约主流运行区间或将在3000-4500元/吨，从节奏看或将呈现出前低后高的走势。
本文源自行业资讯
