过去三年每股收益均低于0.2元的央企股票中，有37只个股最新市值不足50亿元。

央企数量再一次减少。近期，经报国务院批准，中国保利集团与中国中丝集团实施重组，中国中丝集团整体无偿划转进入中国保利集团，不再作为国资委直接监管企业。保利集团与中丝集团合并之后，国资委监管的央企数量降到96家。

大型央企之间的合并重组近年来不少见，那么作为大型央企旗下的绩差小市值上市公司，实施资产重组的概率几何？一般来说，一旦押中壳资源重组，获得超额收益的可能性相当大。在此情况下，数据宝梳理了较大可能属于“壳资源”概念的央企上市公司，以飨读者。

数据宝统计显示，属于中央国有企业的A股上市公司合计有300多家。其中，总市值最大的是建设银行，总市值超过1.3万亿元。中国石油和中国银行两只个股总市值也超过万亿元。市值最小的股票是理工光科，最新市值不足16亿元。此外，林海股份、国机通用、香梨股份等8股市值不足20亿元，瑞泰科技、金自天正、江泉实业等个股市值不足50亿元。

分析人士表示，壳资源股近来表现并不亮眼，但壳资源的价值犹存，尤其是以央企为代表的国资壳资源股。一方面这类股票具有较强烈的资本运作诉求，另一方面受政策监管的影响相对较小。

数据宝梳理发现，目前300多只央企股票，平均市值超过391亿元，市值中位数超过百亿元。低市值往往被认为是壳资源股票的重要条件之一。据此，数据宝进一步梳理出近年来业绩较差的低市值央企股票。统计发现，过去三年每股收益均低于0.2元的央企股票中，有37只个股最新市值不足50亿元。

具体到个股看，37只个股当中市值最低的是林海股份，仅为16.48亿元。该股近三年每股收益分别为0.0088元、0.0088元和0.0121元。另外，香梨股份、中水渔业、宝光股份等个股市值也均低于20亿元。

大股东持股比例较低的央企股票，实施重组的概率相对更高。数据显示，去年底，东方资本通过委托表决权转让的方式取得江泉实业13.37%的股份，江泉实业也就此成为央企壳资源股中第一大股东持股比例最低的个股。此外，中航三鑫、西昌电力、*ST金山、凯盛科技等个股第一大股东持股比例均不足25%。

37只央企壳资源股中的国防军工概念股，具备更多看点。粗略梳理发现，航天晨光、西仪股份、轴研科技等个股属于十大军工集团概念板块。其中，航天晨光第一大股东中国航天科工集团持股比例25.2%；西仪股份第一大股东南方工业资产管理有限公司持股比例39.89%；轴研科技第一大股东中国机械工业集团持股比例50.05%。其他个股方面，东安动力、启明信息、*ST天雁等个股属于国防军工概念。

从市场表现来看，年内涨幅最大的是银星能源，累计上涨幅度达到98.99%。该股的强势表现主要得益于年初OLED概念的炒作，近期因为重组的缘故，银星能源一度收获连续4个一字涨停板。银星能源近期发布公告称，拟通过发行股份及可转换债券的方式，吸收合并公司控股股东宁夏能源。榜单中还会有其他的个股实施重组吗？且拭目以待。

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南方财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 林婉娜 广州报道

7月4日，中国中期投资股份有限公司（000996.SH，以下简称*ST中期）发布重大资产重组预案后的第二天，开盘即上涨5.07%，已经连续两天一字涨停。

*ST中期对中国国际期货股份有限公司（以下简称国际期货）的重组计划已经筹划多年，但过程却是“一波三折”。

2010年、2012年、2014年以及2019年多次重组计划均告失败，此次能否成功仍是未知之数。

目前*ST中期的主营业务是汽车服务业务。但中国汽车销售市场竞争日益激烈，公司在汽车销售领域业绩欠佳，主营业务收入和净利润均呈现下降趋势。

*ST中期董秘办相关人士告诉南方财经全媒体记者，“汽车服务业务这块是亏损的，我们不想再做并且会整体剥离出去，剥离后的汽车业务去向要等公告。公司接下来希望通过重组国际期货公司，转型到期货行业，发展潜力更大。”

主业亏损面临退市风险

*ST中期成立于1994年，于2000年在深圳证券交易所挂牌上市。此前主营业务较为驳杂，主要分为汽车服务、物流及期货业务。

根据2017年年报，*ST中期已经彻底放弃了物流业务，当年物流业务收入变成0元；汽车服务业务收入占比为100%，即主营业务为汽车服务业务。而汽车服务业务主要包括品牌汽车及配件销售、汽车维修、汽车养护美容、信息咨询服务、汽车金融服务、汽车保险经纪、汽车电子商务等业务。

然而，*ST中期汽车服务主业缺乏竞争优势和增长潜力 。近年来，中国汽车销售市场竞争日益激烈，行业毛利总体下滑。由于近几年在汽车服务行业没有增加投入，业务规模偏小，公司在汽车销售领域业绩欠佳。

*ST中期相关负责人表示，“近十年来，公司子公司所经营的弱势品牌韩系燃油乘用车，规模太小，没有市场竞争力，是公司多年的业绩包袱与劣质资产，仅 2022年公司汽车业务就亏损 770 多万元。公司近十年来一直转型集团优质资产期货业务没有成功，无法引进或留住汽车经营管理类高级人才。”

近年来，*ST中期主营业务收入和净利润均呈现下降趋势。2022年营业收入为3178.17万元，较去年同期4948.20万元下跌35.77%，2022年归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润为-387.70万元，较去年同期148.98万元下降-360.25%，且公司当期净利润主要来自于对国际期货的长期股权投资收益。

2020年至2022年，*ST中期经营活动产生的现金净流量分别为-650.22万元、-112.15万元、-1020.99万元，连续三年呈下滑趋势。进入2023年一季度，*ST中期汽车业务销量更是断崖式下降，营业收入仅为291.47万元，与上年同期相比下降55%。

与此同时，资本市场留给*ST中期的时间已经不多。由于触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关条款，公司股票于2023年5月被实施退市风险警示。如不及时剥离劣质资产并立刻止损，2023年的经营与财务指标有进一步恶化的风险。据了解，*ST股票连续两年扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元将被终止上市。

“主营业务持续下滑，甚至有退市风险，*ST中期目前只能选择再度踏上重组的道路，通过注入中期集团旗下中国国际期货公司的资产，成为期货行业领域目前为数不多的上市企业。”一位期货行业人士告诉记者。

*ST中期也认为，鉴于现有主业现状，为确保公司长期可持续发展，公司计划通过重组交易进军期货行业以完成战略转型，“本次交易的目的是要将上市公司原有增长乏力、未来发展前景不明的汽车销售业务整体出售，同时将盈利能力较强、发展潜力较大的期货相关业务资产注入上市公司，实现上市公司向期货业务战略转型。”

据重组预案披露，本次交易由重大资产出售、吸收合并及募集配套资金三部分组成。*ST中期拟向控股股东中期集团出售所持有的资产和负债，仅保留国际期货25.35%股份、中期时代100%股权及相关负债。拟向国际期货除上市公司以外的所有股东发行A股股票作为吸收合并对价，对国际期货实施吸收合并，同时，拟定增募集配套资金不超过30亿元。

本次吸收合并完成后，*ST中期将作为存续公司承继及承接国际期货的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，国际期货7名股东将取得上市公 司发行的股份，*ST中期为本次吸收合并发行的A股股票将申请在深交所上市流通。而拟定增募集不超过30亿元的配套资金，将在扣除发行费用后，全部补充吸收合并后存续公司的资本金。

13年漫长重组能否成功？

这并非是*ST中期第一次提出重组国际期货。由于很早参股中国国际期货，*ST中期曾经在资本市场以“期货第一股”著称。

早在*ST中期第一次筹划重组的2010年，资本市场上尚未有一家成功上市的期货公司。时移事迁，随着2019年南华期货（603093.SH）登陆资本市场，期货行业近几年发展更是呈现加速状态，至今已经有4家期货行业上市公司，并且还有一家新湖期货正在筹备上市。

*ST中期虽然很早就提出要通过资产重组实现转型期货公司，但13年来一波三折，重组之路并不顺利，因为各种原因无奈搁浅。

2010年7月，*ST中期首次筹划重大资产重组。同年8月，*ST中期称鉴于重大资产重组事项比较复杂，涉及面较广，相关沟通论证工作无法在规定时间内完成，经协商、中止筹划本次重大资产重组事宜。

2012年1月，*ST中期再度筹划重大资产重组病发布停牌公告，但半年后就宣告终止筹划。*ST中期表示，在有关金融、创业投资等特定行业的企业借壳上市规定出台前，现行借壳上市规定不适用，证监会暂不受理期货公司借壳上市的申请。

2014年底，*ST中期再次筹划重组，停牌近一年后也宣告终止，原因是本次重组预案涉及的期货市场监管环境、方式与规则，发生了较大变化。

2019年1月18日，*ST中期发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告，拟向中期集团有限公司等7名交易方购买所持国际期货78.45%股权，并配套募集资金。当年9月重组再度中止。

国际期货于1992年成立，注册资本10亿元，是中国成立最早、规模最大的期货公司之一，目前主营业务为期货经纪服务、资产管理、投资咨询及其他综合金融服务业务。其中，期货经纪服务业务是其最主要营业收入来源。在全国拥有25个覆盖全国的分公司及营业部，并在香港设有期货及证券经营子公司，

据报告书公布的财务数据，国际期货2021年、2022年录得营收分别为2.58亿元、2.09亿元，同期净利润分别为7976.27万元、5398.74万元，无论是营收还是净利润均呈现下滑趋势。

和其他A股期货公司相比，国际期货的营收规模并不算大。永安期货（600927.SZ）、南华期货、瑞达期货（002961.SZ）、弘业期货（001236.SZ）2022年的营收分别为347亿元、68亿元、21亿元以及15亿元，同期净利润分别为6.72亿元、2.45亿元、2.94亿元、0.12亿元。

*ST中期认为，期货行业具有高投入的特点，资金已成为制约国际期货进一步发展的重要因素。本次交易完成后，国际期货将实现与A股资本市场的对接，借助A股资本市场平台，国际期货将拓宽融资渠道，为后续发展提供推动力，实现上市公司股东利益最大化。

从披露重组预案到真正实现重组，*ST中期还需经历一系列审批、定价流程，此外，考虑到交易后面临的期货业务经营和管理风险，最终成效也有待观望。

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