溢价交易是怎么回事(溢价交易股价下跌)

2023-06-22 01:12分类：港股投资阅读：

财姐，基金为什么会有溢价和折价呢？

我们可以把场外基金每天收盘的净值看作是这支基金的价值，而场内随时变化的成交价格看作是这支基金的价格。当同一支基金的价值和价格不一样的时候呢，这个时候就意味着溢价或者折价就产生了。

当价格大于价值的时候，就是我们常说的溢价，用大白话说就是您买贵了。举个通俗的例子，苹果新款手机刚出来的时候呢，官网的价格是8000，但是需要您又排队又要等，这个时候，外面的价格呢，就可能被炒到了1万元，那么这个多出来的2000元呢，就是溢价，相当于您拿2000元来买时间。

当然每个溢价的原因呢，也不尽相同，拿我们二级市场的例子来说，近期由于中概股经过一年多的下跌，估值处于相对的低位，有不少投资者就开始建仓中概互联基金，但场外的中概互联基金每日认购限额只有500元，那么对于几十上百万的资金来说呢，场外建仓太慢，所以很多投资者就等不及啊，就会选择买入场内的总代互联ETF。那么场内买的人多了，自然就会产生溢价。

当价格小于价值的时候，就是我们常说的折价了。用大白话来讲，您是便宜买到了某样东西，通俗的例子吧，昨天还是五元的牛奶，今天因为临保，打五折出售，同样的东西打折卖了，这就是折价。

在二级市场里呢，封闭式的LOF基金呢，最容易出现折价，这是由于有些投资者呢，申购了封闭的LOF基金以后呢，因为封闭期是无法赎回的，但他又忍受不了漫长的封闭期，迫不及待的想退出，于是就从场外转场内进行卖出，而场内卖的多了，自然呢就会产生折价。

今天有收获吗？关注财姐，理财知识多。

领导的意思很明确，国有资产被低估了，而且被严重低估了，为啥他们有这样的想法？那么多少才是他们认为的合理水平呢？我们来看一些案例！

以钢铁行业来看；

鞍钢股份的实际控制人是国务院国有资产管理委员会，2021年鞍钢股份全部资产是987亿元，其中负债是374亿元，也就是说净资产是613亿元，但鞍钢股份的市值只有270亿元，说直白点就是鞍钢股份价值613亿的资本正在以270亿元的价格交易！

而隔壁包钢股份实际控制人是内蒙古自治区控制的，包钢股份2021年总资产是1480亿元，扣掉838亿的负债，净资产是642亿，而包刚股份的市值是939亿，竟然是溢价交易，这差异太明显了；

以建筑公司来说：

中国铁建的实际控制人是国务院国有资产管理委员会，2021年中国铁建总资产是1.35万亿，其中负债1.01万亿，也就是说中国铁建3400多亿，但前段时间，中国铁建市值还不到1000亿，3400多亿的资产正在以不到1000亿的价格交易！

而隔壁的金螳螂，实际控制人是个人，2021年金螳螂的总资产是382亿，其中负债是267亿，净资产是115亿，但金螳螂目前的市值是137亿；

领导心想：都是建筑公司，凭什么国有的要被低于净资产的价格买卖，而个人的却能够以高于净资产的价格买卖？

再比如石油股：

中国石化的实际控制人是国务院国有资产管理委员会，2021年中国石化的总资产是1.89万亿元，其中有9732亿元的是负债，也就是说净资产是9160亿元，而目前中国石化的市值是5591亿，也就是说9160亿的中国石化的资产正在以5591亿的价格买卖；

恒力石化做的也是石油炼化业务，恒力石化的实际控制人是个人，2021年恒力石化的总资产是2103亿元，其中负债是1530亿元，对应的净资产是573亿元，恒力石化的市值1235亿。

领导心想：凭什么都主要做炼化的，国有的9160的净资产被5591亿的价格买卖？而恒力石化573亿的净资产却要被1235亿的价格买卖？

这样的例子不少，A股中不少同样的行业，做的相似的事儿，民营的企业估值更高，国营的企业估值普遍较低，而且还有不少企业都是以远低于净资产的价格再交易，市场充满了偏见！

如果领导是按照这个思路想的话，那也就是说，首先这些国有的公司，不能够在以净资产以下的价格交易了，低于净资产的公司都算是贱卖了，都算是被低估了，那么投资也就简单了，先把市净率炒到1倍以上！

404 Not Found

nginx/1.6.1

金融界基金09月01日讯国泰中小盘成长混合(LOF)基金08月31日下跌0.71%，现价3.51元，成交3.39万元。当前本基金场外净值为3.4560元，环比上个交易日下跌1.51%，场内价格溢价率为0.84%。

本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌1.99%，近3个月本基金净值上涨6.67%，近6月本基金净值下跌7.67%，近1年本基金净值下跌24.79%，成立以来本基金累计净值为4.7290元。

本基金成立以来分红1次，累计分红金额6.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姜英，自2022年03月01日管理该基金，任职期内收益-6.50%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有爱美客（持仓比例5.45%）、九洲药业（持仓比例3.65%）、美迪西（持仓比例3.46%）、伯特利（持仓比例3.27%）、正海生物（持仓比例3.24%）、健盛集团（持仓比例3.09%）、奕瑞科技（持仓比例2.97%）、大北农（持仓比例2.63%）、扬杰科技（持仓比例2.60%）、华熙生物（持仓比例2.50%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年A股市场经历了剧烈波动。一季度影响A股市场的最主要因素是美联储加息预期的大幅提速，对成长股估值体系产生明显的负面冲击，而俄乌冲突使得市场情绪和对经济增长及通胀的预期更为悲观，A股在一季度的表现明显弱于其他市场。4月上海疫情反复对经济冲击的悲观预期反映下，A股创下上半年低点。之后5-6月在复产复工、国家对经济支持力度加大的国内宽松背景下，整体市场迎来了反弹。对于海外流动性收紧预期的拐点非常重要，也就是美国从通胀、滞胀走向衰退的预期，短期对于加息担忧的弱化，也给国内资产反弹迎来了窗口期。

中国经济自去年二季度起至今已经历近四个季度的放缓走势。从两会定调全年GDP增速5.5%，到金融委会议要求“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，再到3月21日国常会进一步落实大规模增值税留抵退税。我们判断，国内方面“政策底”已出现，中国已处于经济下行周期的后端。

操作层面，3月初对整体持仓进行一定调整，行业配置更加均衡，对于稳增长及通胀链配置比例提升，增加一定比例的农业、医药、医美以及区域性优质银行。对于远期成长性明晰，估值调整趋于合理的科技股票仍有一定比例的持仓。二季度操作上，对于国内长期渗透率提升空间大、格局好、政策回暖的医美板块以及创新产业链的CRO标的仍有较高仓位，同时提高汽车零部件及消费品的持仓，看好下半年疫后复苏带来的中长周期消费品投资机会。

报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内的净值增长率为-17.18%，同期业绩比较基准收益率为-10.37%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，海外方面，6月的FOMC议息会议美联储下调了全年的经济增长预期，美股面临盈利预期下调风险，衰退担忧仍在升温，警惕海外衰弱预期对国内出口产业链的负面冲击。国内下半年国内A股市场，经过了两个月左右的修复后，大部分行业的估值水平处于较合理水平，我们判断风险偏好修复的结构性行情接近尾声。

第九版新冠肺炎防治方案出台之后，在旅游出行、货物流通效率等方面改善明显，整体经济活力出现实质性恢复，我们看好下半年国内消费复苏带来的投资机会，经济修复的重点从生产端逐步转向消费端，下半年疫后消费边际复苏带来的收入端回升，以及通胀预期下降后带来的成本端压力减弱预期，对利润率提升的可预见性较强。

三季度配置方面，在中报业绩期，对于业绩的确定性给与更高权重。从竞争格局和增长的持续性上仍看好医药和医美板块的确定性、稀缺性增长潜力，同时看好下半年消费复苏的机会。