9月9日，A股三大股指全线上涨，钢铁、煤炭采选、石油等板块领涨，输配电气、电子元件、软件服务等板块领跌。

国内钢价：本周钢价上涨。近期市场在环保限产刺激下，期现市场均表现较强，螺纹钢亦突破4000点创年内新高。目前淡季需求依然较有韧性，地产赶工仍是需求主要支撑，从最新公布的经济数据来看，1-6月地产新开工面积增速较前五月提升1个百分点，而从近期一系列货币政策调整措施来看，今年地产表现将超出市场预期，对冲基建下滑影响。此外，唐山地区周内正式开始停产，预计下周将产生实质影响，在需求尚可背景下，供给端的边际收缩将对钢价形成进一步支撑；

供给端：秋冬季环保限产、区域能耗双控的政策压力持续，需求弱改善，预计12月钢铁限产，供给环比稳中有降，建议关注环保限产政策进展。

唐山方面要求：

2）公司发布2021年A 股限制性股票激励计划，并对公司的净资产收益率、利润、EVA 做出要求，有利于吸引和留住优秀人才，充分调动核心骨干员工的积极性，为公司长远发展打下坚实的基础；

核心题材：人工智能+汽车电子+无人驾驶

唐山方面的消息对整个行业牵一发而动全身。

（7）300222 科大智能

预计12月钢材供给环比稳中有降、需求弱修复，供需双弱、板材供需格局整体好于长材，成本支撑偏弱，钢价震荡、板材钢价走势强于长材。焦炭、铁矿石价格分别稳中偏强、偏弱，钢材盈利有望上行、板材盈利好于长材，钢铁板块估值有望修复。

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，展望2022年，预计钢铁行业供需紧平衡、兼并重组将加速，钢价中枢同比相对稳定，钢价走势强于成本，行业吨钢盈利韧性增强，板材盈利整体好于长材，钢企盈利能力加速分化，关注限产和稳增长政策。板块盈利韧性增强有望带来估值修复，关注环保绩效好、具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头：宝钢股份(600019.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)、首钢股份(000959.SZ)、新钢股份(600782.SH)、南钢股份(600282.SH)、方大特钢(600507.SH)、韶钢松山(000717.SZ)等。预计2022年特钢供需两旺、成本下行，盈利稳中有增，关注新能源、特高压用特钢产品。特钢企业盈利稳中改善，估值有望提升。关注：中信特钢(000708.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、抚顺特钢(600399.SH)、钢研高纳(300034.SZ)、久立特材(002318.SZ)、常宝股份(002478.SZ)等。

11月份回顾：钢材供需改善，长材、板材均价均大跌，螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大降，钢铁板块涨幅排名行业第15。11月份，钢铁板块、沪深300累计分别涨0.98%、跌1.56%，申万钢铁板块指数跑赢沪深300指数2.55PCT。2021年11月30日钢铁行业PE_TTM、PB_LF分别为8.51、1.24倍，处于2016年以来的21%、47%分位。

很多投资者总是不服气，他们认为银行、钢铁等低估值行业估值那么低，却一路下跌，海天味业这种股票估值都快100倍了还涨，这还有天理么？

1、行业库存拐点迹象初现，钢材价格强势上涨

上周五大品种钢材社库下降17.10万吨、厂库下降18.53万吨，总库存下降35.63万吨。钢材表观消费量982.88万吨，环比升19.82万吨。下游钢铁需求持续好转，建材成交量维持高位，厂库和社库延续去化，行业供需格局持续改善。

2、政策层面对铁矿石价格形成压制，行业成本侧有望改善

3、行业估值具有较大修复空间

柳钢股份：1）公司是华南钢铁龙头，目前合计拥有生铁、粗钢和钢材的产能为1625、1880、1819万吨（权益产能分别为1295/1539/1321万吨），吨钢市值仅679元，远低于行业平均水平的1689元，在行业盈利水平有望显著改善的情况下有望拥有更大市值空间；

2）公司控股广西钢铁，广西钢铁目前拥有炼铁、炼钢和钢材实际产能分别为608、630、919万吨，在建炼钢产能210万吨，目前仍富余的炼铁、炼钢的许可产能额度分别为242、290万吨，赋予公司潜在增长空间；

3）东吴证券杨件预计公司2022-2024年归母净利润分别为20、28、37亿元。

八一钢铁：1）新疆作为西部开发重点地区，得益于正在集中释放的政策红利、稳定红利、疫情防控红利，固定资产投资增速明显高于全国平均水平，需求潜力较大，公司是新疆最大的钢厂，具有明显的地域优势，产品在新疆及西北地区拥有较高的品牌认知度，2021年1-6月，公司建材疆内市场占有率为35.5%、板材达到81%；

3）民生证券邱祖学预计公司22-24年公司归母净利润为14.04、16.41、17.88 亿元。

鞍钢股份：1）公司汽车钢产品开发将朝着超高强、热镀锌方向发展，产品结构有望持续优化，另外22年公司硅钢产品取得突破，取向硅钢成材率较21年大幅升10.5个百分点，无取向硅钢产品的开发及客户认可均取得新突破，未来硅钢有望为公司贡献更大业绩增量；

2）22 年公司交易清洁能源电量25亿 kW·h，较21年增21.8亿 kW·h，降低购电成本1.7亿元，减少CO2排放量4.8万吨，通过调整能源结构，在实现降低能耗成本的同时，可提升自身可持续发展能力；

3）国泰君安李鹏飞预计公司22-24年公司归母净利润为2.04、8.74、17.72亿元。

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