通化金马(000766)10月22日晚间公告，公司股票停牌筹划收购澳大利亚影像诊断公司I-MED的全部股权或控股权。目前，由于本次重大资产重组尚处于境外竞标阶段，由交易对方采取国际竞标交易方式确定标的资产的买方，公司无法按照深交所相关要求与交易对方签订重组框架协议。经申请，公司股票将于10月23日复牌，并在股票复牌后继续推进重大资产重组事项。

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

2019年7月，通化金马迎来实控人变更。现实控人张玉富通过控制北京晋商及其一致行动人，入主上市公司。而迎来新任实控人后，通化金马于2019年11月重启了国企医院并购项目，依然对布局终端医院充满热情。

与此同时，七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院存在多项未决诉讼事项，其中七煤医院还曾受到多个部门行政处罚。对此，北京晋商认为，上述标的资产每年170多万次门诊量，16万以上人次住院量，存在诉讼事项实属正常，对医院的发展并未产生重大影响，目前相关诉讼问题正在按程序解决。对于收购后5家医院的经营规划，相关负责人表示，未来5家医院将在 “科室发展战略” 的部署下进行优势互补，以提升医院的综合服务质量。

目前，龙煤集团的4家区域煤矿集团均持有当地标的医院的15%股权，通化金马将逐一收购。完成收购后，4家区域煤炭企业将退出标的医院。

通化金马药业集团股份有限公司董事会

通化金马坚持重组的背后，实际上是公司业绩面临承压的窘境。

近日，有投资者在互动平台询问通化金马：公司是否在招募AD患者试药时遇到很大困难，所以导致新药三期进展缓慢？

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通化金马从“药到医”

谈关联收购：民营与国有资本的“双赢”

目前德信义利除了持有上述5家标的医院的股权外，还持有鹤岗鹤煤妇幼保健院有限公司85%股权，但该医院因盈利能力不佳，此次未纳入通化金马的并购范畴。

值得一体的是，通化金马去年前三季度持续亏损，这就意味着如果公司2020年不能扭亏，公司即将被"*ST"。毕竟，公司此前已有过被"戴帽"的历史。

5月23日，通化金马（000766，SZ）披露，将收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院各84.14%股权，合计成交金额为21.9亿元，同时非公开发行股份募集配套资金。收购完成后，通化金马将控股黑龙江省几个煤矿城市的这5家医院，新增医院业务板块。

据通化金马披露，交易完成后，上述5家医院将成为通化金马的控股子公司。这5家医院的全部账面净资产为12.1亿元，评估值约为26亿元，增值率为114.93%。

此次并购中，通化金马将从德信义利手中收购上述5家医院57.62%股权。德信义利在2016年成立，通化金马、浙江财通资本投资有限公司、长城证券、芜湖歌斐、北京晋商联盟投资管理有限公司（以下简称北京晋商）等均有参股。其中，通化金马是德信义利的有限合伙人，通化金马的控股股东北京晋商则是德信义利的执行事务合伙人，因此德信义利与通化金马存在关联关系。

随着国企医院改革时限的临近，多家上市公司及投资机构参与这场优质医院所有权的竞逐。例如，华润凤凰医疗（01515，HK）2016年完成资产腾挪，参与的并购整合案例包括武钢总医院、徐州矿山医院、淮北矿工总医院集团等。

2016年末，海南海药（000566，SZ）以3.4亿元中标，将鄂钢医院收入囊中。2016年北大医疗产业集团先后与山东铝业公司、山东枣矿集团签署协议，拿下了山铝旗下的山铝医院、枣矿集团旗下的4家医院。2017年，新里程医院集团与安钢集团签约，对安钢职工总医院实施股份制改造、专业化运营。2018年4月新里程医院集团再度签署协议，新里程医院集团作为战略投资者对兖矿总医院进行改革重组。

七煤集团、双矿集团、鸡矿集团、鹤矿集团均是龙煤集团的全资子公司。2016年4月，龙煤集团确定方案，4家煤矿集团所属医院改制为有限责任公司后，通过招商引资，投资方持有医院绝对控股权，各矿业集团参股。到2016年末，投资方德信义利的控股及医院改制动作基本完成。

谈标的资产质量：有信心实现业绩承诺

《每日经济新闻》记者注意到，近年来国企医院改制不断推进，离2018年年底前完成的时限也仅剩半年。实际上，这5家标的医院在2016年就已经着手改制并在当年底初步完成。目前已有多家上市公司及投资机构参与国企医院改制，陆续并购相关资产，通化金马也在步入这一行列。

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“医药+医疗”双驱动 后者收入或占“半壁江山”

AD新药未能如期上市，公司耗时三年的重大重收购重组项目也宣告终止。2020年12月，通化金马公告称，公司筹划的重大资产重组预案因新冠肺炎疫情对本次交易及标的公司经营产生较大影响，为集中精力发展主业，决定终止此次重组事项。公司表示，重组的标的公司为位于黑龙江省的医疗机构，受新冠肺炎疫情影响，标的公司在疫情期间的诊疗业务不能正常开展，也无法全面、准确体现出企业的经营状况。

北京晋商相关负责人还表示：“并不担心就诊患者数量，因为伴随着东北地区人口老龄化日趋严重和人们对健康的日趋重视，医院依然会是稀缺资源。”值得一提的是，这5家医院之前属于矿业集团下属医院，就诊患者基本都是矿业集团职工，“随着医保支付渠道逐渐打开，全市市民都可以去该医院就诊，这将有效增加医院的就诊患者数量。”该负责人如实说。

经核查，独立财务顾问广发证券股份有限公司认为：通化金马本次限售股份解除限售的数量、上市流通时间均符合《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律法规的相关规定，通化金马本次解除限售的股份持有人严格履行了相关承诺，符合相关法律法规的要求，不存在损害中小股东利益的行为。独立财务顾问广发证券股份有限公司对通化金马本次非公开发行限售股份解除限售及上市流通无异议。

8月12日上午，通化金马控股股东北京晋商联盟投资管理有限公司(以下简称“北京晋商”)副董事长昝宝石等相关负责人接受了中国网财经等媒体记者的采访，对业内的诸多质疑进行详细回应。

12月7日晚间，通化金马（000766,SZ）发布公告，终止筹划了1年多的重大资产重组。

通化金马原筹划采用支付现金的方式购买苏州工业园区德信义利投资中心（有限合伙）（以下简称“德信义利”）、北京圣泽洲投资控股有限公司（以下简称“圣泽洲”）分别持有的鸡西鸡矿医院有限公司（以下简称“鸡矿医院”）73.48%股权、11.52%股权，以及上述两家单位分别持有的双鸭山双矿医院有限公司（“以下简称“双矿医院”）73.48%股权、11.52%股权。

值得注意的是，在此次拟并购两家医院股权之前，通化金马曾在2018年抛出过一口气收购5家医院各84.14%股权的方案，但当时未能成功。

12月7日晚间，通化金马对外披露，公司将终止去年11月7日董事会通过的重大资产购买项目。而按照原计划，通化金马将采用现金支付方式，以15.3亿元的价格购买德信义利和圣泽洲持有的鸡矿医院73.48%股权、11.52%股权，以及两家单位持有的双矿医院73.48%股权、11.52%股权。

而据通化金马2019年年报，公司当年实现营收19.77亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-20.42亿元，在报告期末的现金及现金等价物余额为27.85亿元。

对此，通化金马曾在去年10月于深交所互动易平台回应投资者，本次交易的初步对价为15.3亿元，最终将以具有证券、期货相关业务资格的评估机构出具的评估报告所确定的评估值为基础，由交易各方协商并签署补充协议予以确定，不存在利益输送的情况。

根据通化金马披露，鸡矿医院未经审计的2018年度营业收入为6.26亿元，归属于母公司所有者的净利润6342.30万元，分别相当于同期上市公司营业收入和归属于母公司所有者的净利润的29.88%和19.17%；双矿医院未经审计的2018年度营业收入5.52亿元，归属于母公司所有者的净利润5333.21万元，分别相当于同期上市公司营业收入和归属于母公司所有者的净利润的26.36%和16.12%。

2018年，通化金马曾计划采用发行股份及支付现金的方式，一口气收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院共5家医院各84.14%股权，标的总价值达21.91亿元。同时，公司拟募集配套资金不超过6.9亿元。但最终，该方案未获得证监会审核通过。

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