数十年来，一天4个小时的交易时间已经深入到在中国大约2.1亿（据中国结算数据）股民的日常生活中。8月18日晚间，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。其中，相关负责人提到研究适当延长A股市场。这一提法因关系到A股每一个股民而备受关注，在当日证监会宣布的众多条款中引发了最广泛的争议。有股民认为，延长A股交易时间不仅能活跃交易还有利于A股与国际接轨、提高市场定价效率。也有股民表示，4小时的交易时间完全满足交易需求，没有必要延长交易时间，更多的精力应该放在对上市公司监管和投资者保护等方面。甚至有投资者认为，只要交易时间延长，无论你是否交易，作为一名职业投资者都会盯盘。届时，中国的颈椎病、肩周炎、近视、心脑血管疾病等将会大大增加。“延长A股交易时间”各方如何看待？延长交易时间将会是哪一种方案？

4小时交易时间确立于中国证券市场创立初期

当前，不考虑盘前的集合竞价时段，A股交易时间分为上下午两个时段，共四小时整，上午时段为9：30-11：30，下午时段为13：00-15：00。这一安排确立于中国证券市场创立初期，延续至今。从全球市场来看，目前，英国、法国、德国三个国家每天的证券交易时间最长，达8.5小时；美国纽交所每日交易时长为6.5小时。

相比之下，亚洲股市的交易时长普遍比欧美要短。不过，近年来为了提升竞争力和流动性，亚洲地区的交易所也纷纷增加交易时长。中国台湾证券交易所于2000年推迟闭市时间，交易时长增加到4.5小时。2011年，新加坡、香港地区和日本的证券交易所均延长了交易时间。自2011年3月7日起，香港股市将交易时段由每日4小时延长至5小时；自2012年3月起，午间休市时段又缩减了30分钟，休市时间为自中午12时至下午1时，交易总时长延长至5.5小时。据了解，港交所延长交易时长的目的，就是要与内地股市有更多交易时间上的重叠，方便两地证券市场的互联互通。公开信息显示，交易时间延长后，市场交易量都有明显提升。今年4月份，日本东京证券交易所表示，计划从2024年11月5日起将股市交易时间延长30分钟，延至06：30收市。甚至有日本媒体报道称，日本东京证券交易所考虑进一步延长交易时间，让日本股民下班回家以后也能接着交易。

建言者：增加市场交易时间可对冲海外市场风险

近期来，北京青年报记者注意到，市场上不乏关于延长A股交易时间的声音。上海交大上海高级金融学院会计学教授、博士生导师陈欣表示，一般来说，较为成熟的市场，交易时间多数安排较长。延长A股交易时间有助于活跃交易，改善市场定价效率，加强与国际市场的联动性，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有全球影响力的国际金融中心。

业内人士认为，与上个世纪90年代创立初期相比，A股市场已发生巨大变化。中国修改了《证券法》，加大了对证券市场违法犯罪行为的打击力度，全面注册制也已经实施。对外开放方面，全面取消了QFII、RQFII额度限制，提前放开证券基金、期货机构外资股比限制，落地了多家外资控股证券公司。此时增加A股交易时间或许是一个好的时机。

北青报记者注意到，多年以来，市场一直存在延长A股交易时间的呼吁。2020年全国两会期间，全国人大代表、TCL集团创始人、董事长李东生和全国政协委员李维平分别提出了议案和提案，建议延长现有的股市交易时间，引发投资者热议。李东生建议，将A股证券市场每天交易时间增加到5个小时，同时，除国家法定节假日外，其余所有工作日A股证券市场都可进行交易。李东生认为，交易时间的减少，将增加交易对冲的风险，企业可能因此会蒙受损失，比如说股票在中国上市、在香港上市，也在美国上市，但美国市场在交易，香港市场在交易，中国市场不能交易，这将增加额外风险。

上海交大上海高级金融学院会计学教授、博士生导师陈欣认为，延长股市交易时间会丰富市场的参与群体，增加市场对信息的反应时间，有助于减少波动。延长交易时间不仅可以提高股票交易量、增加券商收入，更重要的是有助于改善市场定价效率，加强与国际市场的联动性，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有世界影响力的国际金融中心。

业内专家还提到，从各国延长交易时长改革的结果来看，成交额都有一定幅度的增长，自然会给资本市场内相关参与主体带来更多交易佣金收入，也能够给国家增加相关税收收入。

关于如何延长股市交易时间的三个猜想

北青报记者注意到，目前市面上关于延长股市交易时间的方案大体可以分为三种，一种是建议延后下午时段交易至16:00闭市。建言者认为，延后下午时段交易闭市时间，主要考虑为增加与香港证券市场的同步性，且与欧洲证券交易所产生一定交易时间的交集。这个措施延长的时间本就在中国主流的上班时间内，成本较低，易于实行。北青报记者在各股吧论坛了解到，股民对延长下午交易时间的做法有较大争议，几乎一半支持一半反对。另一种建议是将开市时间提前至9点，不过这一点遭到了大多数股民的反对。

第二种方案就是缩短或取消午间休市。有专家建议，取消午间休市能使交易时段连续，可考虑将上午闭市时间由11:30延后至12:00。这样既延长了交易时间，不尊重了股民的交易习惯。对此，股吧也有股民表示，目前的交易时间符合中国股民午饭午休的习惯，增加到12点大大缩短休息的时间，不利于股民的身体健康。

第三种方案是交易日应与国家法定节假日同步。建议者认为，法定节假日放假，股市不开盘，周六周日正常工作了，还是不开盘，这个逻辑不通，建议交易日应与法定节假日同步。北青报记者注意到，相比前面两种方案，这种方案在股民中获得了较为广泛的支持。股民刘先生表示，增加单日的交易时间对于中国以散户为主的交易群体来说影响太大，这对他们的交易日常会造成重大的冲击，引发各种健康问题。但是交易日与国家法定节假日同步这是本来就应该的安排。

反对者：延长交易时间只会让散户亏的更多

北青报记者发现，关于延长A股交易时间，市场上也不乏反对者。股民陈先生认为，延长交易时间，对券商应该是利好，日交量会有所增加，但估计有限。对于普通股民来说影响不大，对散户不友好，需要盯盘的时间更长了。“A股目前大多数投资者都是亏损的，延长交易时间只会让他们亏的更多。”

知名财经作家彭道富则认为，提出延长股市交易时间的理由太过荒诞。这种理由认为我们与国际接轨，国际上的主要国家的交易时间都很长，我们也应该延长。这是典型的只看形式不看本质。我们最应该与国际接轨的是保护投资者，惩罚上市公司造假，打击内幕交易。

彭道富认为，4个小时对大多数股民来说很充分。现在A股是T+1交易制度，买了就不能再卖了，没有散户投资者能够在4个小时内来回交易。如果是价值投资者，根本不需要延长交易时间。他们本来就很少交易。如果是短线交易者，也不用延长交易时间。“我认识的大多数短线选手，都是上午1个小时就结束战斗，有的甚至半个小时，十几分钟就交易完了。”

彭道富表示，他最反对的理由是，只要交易时间延长，作为职业投资者，无论是否交易，都会盯盘。如果把交易时间延长到8-9个小时，中国的颈椎病、肩周炎、近视、心脑血管疾病等等，会大大增长。“我们最应该与国际接轨的是保护投资者，惩罚上市公司造假，打击内幕交易。而不是延长交易时间。”

股民陈先生称，延长交易时间，利好量化高频交易，他们可以利用机构的优势反复交易。但对于股民来说，更多的是直面风险的时间延长了。“而且，股民几十年的交易习惯，生活规律恐怕会被打乱。”

文/北京青年报记者 朱开云

编辑/田野

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A股关键时刻，多项“活跃资本市场”利好政策重磅来袭，所有股民都在等待开盘。

周一开盘，不负众望。三大指数跳空大涨，沪指高开5.06%，深成指高开5.77%，创业板指高开6.96%。

随后三大股指持续回落，截至上午10时许，沪指、深证成指涨幅收窄至2.5%附近，创业板指涨幅收窄至2.88%。

券商、地产多股涨停

截至发稿，两市近超过4800只个股上涨，仅两百余只个股下跌。涨停个股有33只。

板块方面，证券、保险、房地产等涨幅居前。

券商股高开低走，竞价阶段30余只券商股涨停，开盘不久纷纷炸板，截至发稿仅信达证券、锦龙股份、国盛金控、首创证券、华鑫股份等不到10只个股涨停。

房地产股中，中南建设、华远地产、迪马股份、凤凰股份、栖霞建设、南山控股等19只涨停。消息面上，8月27日，证监会发布一系列资本市场利好政策，其中，在上市公司再融资监管方面提出，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

满屏利好

时隔近15年，证券交易印花税再次下调，8月28日起减半征收。

证券交易印花税是A股投资者交易成本的主要构成部分。从市场影响来看，历次证券交易印花税税率的下调，都对资本市场形成了很好的提振效果。

2008年4月24日，证券交易印花税从从3‰调整为1‰，上证综指大涨9.29%。

2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收调整为单边征收，税率保持1‰，上证综指出现9.45%的大涨。

这次调降证券交易印花税税率，充分体现了中央对活跃资本市场的坚定态度和呵护股市的信心与决心，释放了一个重大积极的政策信号。

据统计，目前我国股市个人投资者已经超过2.2亿人，在全市场投资者中的占比达到99.76%，降低证券交易印花税税率有利于使减税让利政策惠及到广大小微投资者。

紧接着，证监会又宣布三项利好，包括收紧IPO及再融资、调降融资保证金、限制部分减持。

根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。简单说，就是近期新股上市的节奏、上市公司再融资的步伐都会放慢，有利于整个股市的稳定。

进一步规范股份减持。证监会将从严控制上市公司股东减持行为，这一措施将有利于稳定上市公司的股价。

上交所、深交所、北交所把投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，由100%降低到80%，这个调整将从9月8日收市后开始实施。

从财政部、税务总局到证监会，发布的这一系列政策措施，无疑将活跃资本市场，提振投资者信心。

中金公司发文指出，本次政策组合拳支持市场的力度较大，反映政策层活跃资本市场的明确态度，近期中国市场表现偏弱，资金面呈现出一定负反馈迹象，此次政策组合拳有助于明显改善投资者情绪，打破悲观预期和市场下跌的负反馈螺旋。市场所处位置已计入过多悲观预期，伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。

华泰证券研报认为，年初至今市场增量资金面偏弱，需求侧压力顺序：再融资>大股东减持>IPO>印花税，而政策出台正对应解决需求侧压力，有助于提振市场主体信心，测算政策组合拳下相当于引入年化增量资金约7500亿元。

集体降佣

此外，超30家券商已宣布集体降佣，下调交易佣金交易于周一（8月28日）正式实施。

截至目前，已公告的券商已经超30家，包括：中信证券、中信建投、国泰君安、海通证券、中金公司、华泰证券、财达证券、华鑫证券、华西证券、湘财证券、安信证券、平安证券、天风证券、财信证券、粤开证券、申万宏源证券、国元证券、华福证券、光大证券、兴业证券、国金证券、德邦证券、太平洋证券、恒泰证券、中天国富证券、财通证券、东方证券、方正证券、国联证券、东方财富证券、国融证券、万和证券。

国泰君安非银分析师表示，“按2022年股票成交额测算，证券交易经手费下调每年将向市场让利约66亿元”。

中银证券认为，此前，沪深两市分别于2012年6月、2012年9月、2015年8月共计3次同步调降证券交易经手费率，3次均伴随中国结算调降股票交易过户费等政策，组合降费更有利于提升让利投资者的实质效果，提高交投活跃。

深层次矛盾

27日晚间，证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，其中表示将“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏”。某券商投行业务负责人向《每日经济新闻》记者表示，8月以来，A股二级市场表现较弱，IPO分流资金，以及发行超募，导致市场存在一定情绪。

在传统申报旺季6月，今年A股IPO新增受理数为246家，数量同比下滑超4成，IPO市场“降温”或许并非无迹可循。在某券商保荐代表人看来，在上述政策下，IPO发批文的速度将会慢些，大项目进度也会慢一点。

IPO是否存在分流资金情况呢？从IPO首发募资情况来看，根据Wind数据，A股IPO首发募资额从2018年的1378.15亿元，上升至2022年的5868.86亿元，一直在屡创新高，并在2022年位居全球第一。A股今年以来的IPO首发募资额则为3031.68亿元。

政策在积极回应二级市场呼声之余，前述券商投行业务负责人也在电话中向《每日经济新闻》记者表示，A股的IPO确实仍有深层次的矛盾没解决，例如在二级市场如此弱的情况下，新股发行市盈率和申购中签率依然没有下来，次新股的爆炒问题也依然存在，导致次新股的市盈率远远高于同行业正常公司。

编辑|卢祥勇 杜波

校对|汤亚文

封面图来源：视觉中国VCG211298090733

每每日经济新闻综合自Wind、证监会发布、央视新闻、每经App（记者王琳）

每日经济新闻

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