21世纪经济报道记者 杨坪 实习生 王梓萌 深圳报道

证券代码：600185 股票简称：格力地产 编号：临2020-103

负债投资，举债发展是一把双刃剑。借鸡生蛋运作得好，事半功倍。反之，可能加倍风险。

8、板块轮动

海天味业从2000年至2017年，已持续投入超过30亿元，进行技术改造，以扩大和优化生产规模，最终实现了10多年来超过18%的年复合增长率。

每股收益是层层包装后的产物，要想识别真面目就必须分析每股收益里所到底包含内容。市盈率具有比价效应，可以通过不同公司的市盈率的比较，判断出那些公司具有相对的投资价值。

在看公司家底要关注公司的资产状况，尤其是流动资产状况。

经公司核实，公司控股股东、实际控制人及公司董事、监事、高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。

证券最终的价格波动永远是围绕着价值进行的，时而高于价值，时而低于价值，当然也有例外的情况偶尔会发生，但终究也会回归合理价值。

缺口理论:大盘股票指数在筑底完成后,其在上升时,会有一些缺口出现。当缺口出现后,如在两周之内不回补,则市场极有可能已在孕育着一轮升势。

消息公布后，格力地产于12月9日复牌，开盘便超大封单一字涨停，截至发稿，格力地产已经实现4连扳。对此，格力地产于12月12日、13日晚连续发布风险提示公告，提示其股票交易价格存在较大波动，请投资者注意投资风险。

2家企业已回复

好股票就是想买不敢买!

虚胖型的公司表面上资产非常庞大，历史上也可能曾经有过辉煌，有的牌子也很大，但实质上大部分是靠借银行的钱撑起来的排场，只要资金渠道出现问题，所谓资金链一断裂，这些公司的巨额不良资产就可能暴露出来了。

2011年7月，北京某集团公司王某为感谢高福波在办理融资、贷款事项上提供的帮助，送给高福波巨额钱款和北京市朝阳区的一套房产。2013年1月，王某被有关部门调查后，高福波害怕事情败露，将该套房产退还。

此外，根据《国家林业局关于扎实做好全面停止商业性采伐工作的通知》要求，公司已停止原木的生产和销售，木材产品业务亦不再是公司的主营业务。

经营性周期有两种类型。一是营业性周期，如高档酒类行业总在每年四季度和一季度收入较高。二是帐务性周期，如一些依靠投资收益并表的公司总在二季度和四季度反映经营业绩较好。

特别提示

三个一定：大盘不跌不涨一定拿股票；大盘跌一定有兴奋起来买股票；大盘涨一定冷静下来卖股票!

总价下滑募资增加

□适用 √不适用

散户不应该有踏空的想法，满仓是一瞬间的事。股价永远不会高到无法买进，或者低到不能卖出。耐心等待，直到时机成熟。

根据成交量捕提短线买卖点

实例：上证指数在2016年10月初后，成交量逐日增加，指数也随之一路上行，并突破前期高点3150处压力位置。

【对外投资】

在公布了重大资产重组草案之后，格力地产（600185.SH）股价大跌。3月23日，格力地产更新了收购珠海免税的交易方案。整体来看，更新后的收购方案较2020年5月份的初始版本有所调整，较为明显的则是交易总价下降，且支付方式发生变化。

根据相关公告，格力地产拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海免税100%股权。同时，格力地产拟向不超过35名特定投资者发行股份并募集配套资金，发行价格为5.38元/股，募集配套资金则是约70亿元。

《华夏时报》记者从格力地产方面了解到，方案的调整正是因为格力地产得益于2022年年底证监会针对房企所发出的“第三支箭”，即允许房企开展股权融资。因此，借助收购珠海免税一事，格力地产拟将募集到的70亿元资金用于两处，近8成资金用于房地产及偿还债务等，仅有少部分用于标的项目建设。

值得关注的是，或许是因为发行价格较低，投资者对于该重组方案并不买账。3月24日，格力地产股价跌幅达到6.48%，报收8.51元/股。

报告书显示，格力地产拟用发行股份及支付现金的方式购买珠海免税100%的股权且募集配套资金。据悉，此次交易的价格为89.78亿元。2020年5月份，格力地产公布初始版本的收购方案。彼时，交易价格为122.15亿元。如此计算，当前的交易对价较初始版本缩水约26%。

因此，在收购珠海市国资委持有的77%股权时，格力地产采用股份对价的交易方式，需要支付69.13亿元的价格。而在购买城建集团持有的那部分股权时，格力地产采用的是现金对价和股份对价两种交易方式，分别向对方支付13.47亿元和7.18亿元。

格力地产方面表示，将用发行股份的方式来募集资金。据悉，格力地产拟发行14.18亿股，发行价格为5.38元/股，发行对象则是不超过35名特定对象。如此计算，格力地产将会通过发行股份募集约70亿元的资金。

《华夏时报》记者注意到，相比较最初的交易方案，这笔交易的价格和支付方式有明显调整。按照初始计划，格力地产原本打算的是向通用投资非公开发行股份并募集配套资金，总金额为8亿元，股价为4.3元/股。但目前，该支付方式调整为向不超过35名特定投资者发行股份，且募集资金调增至70亿元。

《华夏时报》记者在查阅了公告后发现，格力地产准备用约53.22亿元来反哺地产业务和偿还公司债务。其中，10.52亿元用于存量涉房业务，包括珠海格力海岸六期及七期、重庆格力两江总部公园；8.99亿元用于建设三亚合联中央商务区商业中心项目；33.71亿元用于补充流动资金及偿还债务。也就是说，格力地产通过收购珠海免税一事募集约70亿元的资金，除去收购所需要的支付现金对价13.47亿元，仅有3.32亿元是用于标的公司的建设项目。

“发行股份和募集资金实际上是两件事。公司借由收购珠海免税一事发行股份，但募集到的资金用处较广。”格力地产董秘办方面对《华夏时报》记者说。实际上，格力地产之所以能够调整收购计划，与2022年年底落地的房企“第三支箭”不无关系。

作为主营业务仍是房地产的格力地产而言，其抓住了这一窗口期，准备用“第三支箭”来实现收购和支持房地产业务“双赢”。《华夏时报》记者注意到，格力地产的房地产业务近年来发展不顺，并导致2022年公司出现大额亏损。

3月23日，格力地产发布了关于计提资产减值准备的公告。公告显示，格力地产对截至2022年11月底合并报表中的主要资产进行了减值测试，并进行了相应减值准备。其中，存货的计提减值准备高达17.74亿元，合计计提减值准备高达18.43亿元。

根据格力地产发布的2022年业绩预告，公司预计亏损23.86亿元至28.63亿元，亏损的主要原因则是因为报告期内存货、投资性房地产等资产减值及收入下降所致。这表明，在房地产行业整体下行的背景下，格力地产同样未能独善其身。

从新的收购方案来看，格力地产募集到的资金更多，且同时兼顾了地产和免税两大业务。相比较初始版本的收购方案，这一版本更加成熟，但投资者却并不买账。3月24日，格力地产股价大跌，报收8.51元/股，跌幅达到6.48%。

究其原因，股民认为格力地产新的收购方案增发股份过多，但价格却较低。2022年年底，在重启收购一事后，格力地产的股票连续涨停，最高曾触及到13.8元/股。但从目前的股价表现来看，机构或许对于这一方案产生了分歧。

另一点，当前市场几乎已经公认，免税的风口已经刮过。数据显示，2020年、2021年、2022年前11个月，珠海免税的归母净利润分别为2.8亿元、5.0亿元及1.7亿元。据相关公告，格力地产与珠海市国资委、城建集团签订了《业绩承诺补偿协议》。补偿协议显示，珠海市国资委、城建集团方面承诺珠海免税2023年、2024年、2025年的净利润分别不低于5.02亿元、5.67亿元及6.20亿元。比较来看，承诺净利润和近3年珠海免税的实际净利润有较大的差别。

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