云南盐化股份有限公司和股票在线看盘

2024-04-25 12:11分类：炒股专题阅读：

来源：南京卓远

一、企业简介及发展情况

云南能源投资股份有限公司（以下简称“云南能投”）前身为云南盐化股份有限公司，现由云南省投资控股集团有限公司持股83.09%管理。云南能投坚持“清洁能源+盐”发展战略，盐、天然气、风电三大业务齐头并进，全面推进“清洁能源+盐”双主业平台建设，旨在将其打造成为一个具有较强竞争能力和抗风险能力的优秀企业。在碳达峰和碳中和的背景下，“十四五”期间，公司紧抓云南省“绿色能源牌”战略机遇，绿色能源电力大发展的历史性机遇，聚焦风电等可再生能源电力生产项目的投资、开发、建设和运营管理，大幅提升装机规模。得益于风力资源全国领先，公司在风电行业风电发展迅速，风电装机全球第一。

图1 云南能投的时间沿革概况

二、亮点分析

（一）依托云南省风电光伏规划区域开展能源转型布局，风电板块营收可观

云南省4％地区为平坝，96％为山区，风能资源丰富，主要集中在曲靖市东部、红河州中南部、大理州中部等地。根据《云南省在适宜地区适度开发利用新能源规划》，昆明、曲靖、昭通、红河、文山、楚雄6个州（市）的部分区域将适度开发利用新能源。这些地方干旱少雨、土地贫瘠，石漠化土地面积占全省50%以上，避让了生态红线和自然保护区、滇中城市群主城及长江经济带、旅游地区，同时区域内现役水电规模大、贫困人口基数大，用电量占云南省用电总量的67%，电力消纳具有保障，是全省适宜发展风电光伏的重要区域。

图1 云南省风电光伏规划区域

在绿色能源方面，云南能投正向规模化和集约化转型，大幅提升风电和光伏装机规模，以形成更强的竞争壁垒。资料显示，公司目前共建成运营7个风电场，在运风电项目装机总容量370MW，占云南省总装机容量的4.2%，为公司贡献收入4.09亿元，占公司总营收20%左右。目前公司还有拟新建通泉风电场、金钟风电场、永宁风电场、大姚县涧水塘梁子风电场、马龙区通泉北风电场，拟新建风电产能达到1640MW。公司还拟通过非公开发行募集资金用于通泉风电场、金钟风电场一期、永宁风电场项目。

表1 云南能投在运风电项目情况

显然，云南能投在运风电项目主要集中在曲靖市、红河州、楚雄州，以会泽县、大姚县、泸西县为主。结合云南省新的政策走向，公司也将继续推进在曲靖市会泽县和马龙区、红河州泸西县、楚雄州大姚县的风电项目，但也会探索昆明市、玉溪市、临沧市等地的光伏项目。

今年云南能投在光伏方面也取得了突破。（1）与玉溪市华宁县人民政府签署了《华宁县光伏项目投资开发协议书》，计划合作开发山后光伏项目、葫芦地光伏项目、路脉喜光伏项目和大龙潭光伏项目，总装机80MW。（2）中标玉溪市新平县雨龙寨光伏项目和整县屋顶分布式光伏项目，中标金额2.15亿元。（3）与临沧城建集团签署了《战略合作协议书》，围绕光伏、风电等新能源项目，共同投资建设。（4）与昆明市石林县等签署新能源《战略合作协议书》，就石林云电投光伏电站扩建项目、大姚县博厚村光伏电站建设项目，云南能投负责代建、运营。

表2 公司在建风能、光伏建项目一览表

由上文可知，云南能投聚焦风电、光伏绿色能源电力生产业务，目标到2025年末绿色能源装机规模达到5.13GW，其中风电装机规模达到2.59GW，光伏装机规模达到2.54GW。根据公司年报，到2025年新能源资产规模达到333亿元、营业收入达到32亿元、利润总额达到7.5亿元；总资产规模超350亿元、营业收入达到47亿元、利润总额达到9亿元。由于云南省风资源优渥，云南能投在曲靖市、楚雄州大姚县等区域内已有在运项目且获得较高的盈利能力，资源优势下预计其公司风电板块净利润很有可能超预期。

（二）新能源向市（州）→区→县延伸，打造城市新能源开发样板

针对云南能投存量业务，盐业在云南省取得了不俗的发展；天然气在昆明市、玉溪市、红河州、曲靖市等地深深扎根。针对增量发展，滇中、滇南、昭通市、大理州、宣威市、富民县、嵩明县等市（州）区县布局了天然气和新能源企业；另外公司在滇西、滇中、富长、安宁、文山等地均设置了项目组。

作为本土企业，公司与各市州县区都建立了良好的合作关系，在资源对接上更有优势。今年公司会有一大批新能源项目陆续开工，风电装机规模将在现有基础上大幅提升。随着上述项目建成投产，云南能投将能围绕重点区域，在曲靖市会泽县和马龙区、红河州泸西县、楚雄州大姚县、昆明市石林县、玉溪市华宁县和新平县、大理州洱源县、临沧市等地布局风电光伏开发项目，拓展市场，从而争取更多的增量项目。

从结合下图可知，云南能投向市（州）区县的延伸路径是（1）先在风电光伏资源丰富的市（州）站稳脚跟，借助已有优势向周边区县发展：云南能投先后在滇中、滇西、滇南等地设立能源型企业，如昆明、曲靖、昭通、红河、文山、楚雄6个州（市），进而再周边部分区域开发利用风电光伏项目，如曲靖市会泽县和马龙区、红河州泸西县、楚雄州大姚县、昆明市石林县、玉溪市华宁县和新平县、大理州洱源县。（2）围绕“西电东送”路径延伸；纵向上，由北向南围绕昭通市→曲靖市→宣威市→文山州→红河州路线布局存量业务；横向上，从东向西沿曲靖市→昆明市→玉溪市→楚雄州→大理州的路线发力新能源赛道，凸显集群优势与规模效应，增加滇西、滇中的供电能力。（3）探索基于高原地貌应用场景下新能源助推乡村振兴试验之路，在通往“双碳”目标及“振兴乡村”的道路上，深入高寒山区，既符合乡村振兴，也能够促进能源结构转型升级的新路径。

图2 公司投运及在建风电光伏项目分布情况

云南能投此举不仅契合政策，而且是具有前瞻性的转型。一方面，与《云南省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》倡导目标一致。另一方面，云南省农村地区新能源领域是蓝海行业：（1）广大农村地区能源需求旺盛，用电量占云南省用电总量的67%，存在较大的减排空间，能源转型需求迫切，新能源县域开发正当时；（2）拥有大量可利用的风电资源、屋顶资源，向市（州）区县延伸，在农村建设以屋顶光伏为基础的农村新型能源系统，不仅可以破解减排困境，还能够助力云南新乡村能源结构绿色协调发展；（3）市（州）区县延伸区域多在云南贫困县或非贫困县所辖贫困乡镇境内，可带动当地贫困人口就业，增加贫困群众收入，有利于巩固脱贫攻坚成果，还能助力农村经济发展，实现新乡村的有效振兴。

三、城投建议

1、灵活使用地方专项债。当前我国针对地方专项债已经出台了丰富的规范指引和细则；昆明市积极督促开设专户，并加强专项债券资金使用和绩效管理。从2018-2021年新增专项债券累计发行金额来看，昆明市、昭通市、曲靖市、大理州、红河州累计发行金额靠前，均已发行300亿元以上，主要投向城市更新、产业园区基础设施、生态环保等领域。

2、通过市场化模式，积极引入行业龙头、具有行业运作能力的社会资本方，推动政府和社会资本合作，申报环保行业公募REITs。光伏整县推进政策陆续落地，县域资源成为光伏企业竞相争夺的蓝海区域，在光伏整县推进过程中，国企与民营光伏企业、电力央企之间的合作也开始增多，增加多元主体合规合作，进一步推动市场化模式在地方优势领域的合作共建，既能进一步推动区域发展，也能帮助城投公司进行真正的转型。

3、县域光伏资源前景预期良好，谨防冒进开发，需结合资产营收、资产负债情况推进。云南能投本身业务范围较广，近两年来盐业产销量已基本保持稳定，但云南省天然气渗透率偏低，水电和火电仍然是主要发电的主要来源，风电光伏项目还需大量投建，尚未大规模营收，故而需要立足自身主营业务，平稳转型。

4、充分利用资源优势，打造省属新能源发展平台。集团公司为避免同业竞争，将集团及其下属四家新能源公司持有的对应发电业务主体全部委托给上市公司管理，确立云南能投的核心新能源发展平台地位。作为集团核心上市平台，有望借集团之力，更好地实现转型。

(本文由越声攻略(yslc688)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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