文 | 山核桃

“成功的企业都在思考：‘我需要做什么？’。”

这是2004年11月19日，“现代管理学之父”彼得·德鲁克在最后一次接受《福布斯》采访时所得出的结论。当时已九十多岁的他已宣布不再接受媒体的任何采访，但在这一次的“破例采访”中，他罕见地针对现代企业管理提出了诸多洞见。

在十几年后的中国，对于大多数中国企业而言，这一“彼得·德鲁克式”的提问至今困扰着诸多管理者，特别是制造型企业。

过去的四十多年里，从“世界工厂”到互联网创新，与中国经济同频共振的中国制造经历了一场由粗放式发展向高质量发展转型的跨越。但随着人口与流量红利锐减，来自供给端与消费端的波动让中国制造长期陷入了周期性迷雾中，“我需要做什么”再度成为实体企业家们关注的新命题。

事实上，有人已给出了答案。近日，康佳集团发布2021年年度财报，财报显示，去年康佳营业收入为491.07亿元，归属于母公司的净利润为9.05亿元，同比增长89.55%。

作为一家深耕家电领域四十余年，且经历多次战略转型，目前拥有新消费电子、半导体、环保、新能源等多条业务线科技平台型企业，透过这份高增长财报，康佳不仅回答了“我需要做什么？”的疑问，同样也借助开放的创新生态为行业与社会带来了新的价值。

营收净利双提升背后的“康佳定力”

来自康佳一连串高增长的数字背后，容易让人忽视的是，家电行业整体面临的严峻环境。

毋庸置疑，对大多数的家电企业来说，2021年几乎可以用“跌宕起伏”四个字以形容。原材料价格、海运、汇率等多方面因素致使家电企业经营承压。不少券商研究员们在家电板块的投资策略中直言：“2021年是家电板块的‘失意之年’。”相关数据显示，2021年共计12个品类的小家电零售额514亿元，同比下降14.1%；零售量23744万台，同比下降13.5%。

家电行业的“黄金年代”真的过去了吗？答案显然是否定的。

在行业整体迈入存量竞争阶段，产品端的升级转型为家电企业创造了新的机遇，也打开了新的想象空间。

而这或许也正是“营收净利双提升”背后，家电龙头康佳的定力与底气。

在产品端，康佳通过积极调整产品结构，在消费电子领域亮点频频。

以康佳白电业务为例。在行业并购与技术升级两大发展主线下，康佳白电以技术创新为驱动，推出多个引领市场的创新产品；扩大产业布局，打造“康佳+新飞”的双品牌运作，建立了“冰洗冷空厨”的全品类白电产业链体系。目前，白电业务已成为康佳增长最快的板块之一。

在过去的一年里，康佳洗衣机、康佳冰箱、康佳空调等产品多次亮相行业盛会，斩获行业多项大奖。

如在去年举行的中国冰箱行业高峰论坛上，“康佳冰箱”一举摘获“冰箱行业生态原鲜引领品牌”“杰出保鲜力高端产品”等多个奖项。在此之前，凭借在食品保鲜技术上的创新突破，“康佳冰箱”蝉联安徽省科学技术进步奖。

除了白电业务的升级外，借助对需求端的独特洞察与先进技术的提前布局，康佳彩电业务同样表现不俗。

2021年，由康佳自主设计研发的8K智慧大屏亮相国家“十三五”科技创新成就展，作为“十三五”期间我国取得的重大标志性科技成果之一。

2017年底，康佳研发出8K样机，2019年实现量产。得益于康佳自主研发的8K显示芯片等技术，今天人们所看到的不仅更真实、更高清与更细腻的电视画面，同样也是先进技术与家庭场景的深度融合。

可以这么说，康佳构建的新产品生态所带来的不仅仅是康佳财报中所显示的“稳健增长”，更是一家企业对当代消费者生活理念的探索与后疫情时代的转型尝试。

从康佳电子到康佳科技，“创新生态”如何铸就价值高点？

正如彼得·德鲁克的追问，成功的企业永远都在思考：“我需要做什么”？但以家电业务起家的康佳，却不仅仅止于此，回顾康佳四十多年的发展，你会发现，这家企业同样在也在思考：“我适合做什么？”

带着这一视角再去看康佳财报背后的增长方法论，其跳出了家电制造业的单一“孤岛”，以“科技+产业+园区”的发展方向构建了一个多元化的“创新生态”。

而这一“创新生态”不仅为康佳带来了多条新增长曲线，同样也让其在资本市场上收获了新的价值高点。

在技术创新方面，康佳身上“家电制造企业”单一的色彩越来越少，“科技公司”的色彩则越来越重。

以“自主创新+技术引进”的战略，除了持续增长的研发投入外，康佳在高精尖技术领域实现了关键性突破。

在现代电子领域，一个容易被人们忽视的关键性问题是，造出一块更好的屏幕往往需要精深的技术与工艺。从实验室里走出的半导体显示技术需要历经多轮市场化，才得以应用于具体的产品中。

纵观半导体显示技术的发展，其经历了CRT（阴极显像管）、LCD（液晶显示器）与OLED（有机发光二极管）等三代技术迭代，目前Micro LED被视为是“2D时代的终极的屏幕显示技术”。

Micro LED不仅是未来全球技术角力的重要领域，同时也是中国半导体显示产业“弯道超车”的重要机遇。

时间拨回2019年。康佳率先突破技术瓶颈，成为国内投入Micro LED最早的家电企业。截止目前康佳已组建全球第一条Micro LED全制程研发、小批量生产线，已完成了1218件全球有效知识产权提案，同时拥有自我专利的全球领先混合式巨量转移技术等多项Micro LED核心关键技术。

“所有人都知道这是一条又新又难的路，没有先例没有参考，但是走一条没人走过的路，往往会打开一个新世界。”来自康佳光电技术研究院前瞻显示中心结构开发部的付工这样回忆康佳的技术突围之路。

这些别人用三年完成的事情，而康佳科研团队只用了一年。

这些承载着科研人员理想与热情的关键技术不仅填补了国内国际相关领域空白，同时也借助康佳的产品生态得到了市场化的落地与应用。

如今全球首款Micro LED智能穿戴微晶屏、全球首款玻璃基P0.375 Micro LED显示屏、全球首款柔性P1.2 Micro LED显示屏、全球领先Micro LED 微米级RGB......这些顶着“全球首款”光环的产品，也标志着康佳已进入了全球Micro LED赛道的头部阵营。

在产业整合与孵化方面，康佳的多元化业务间的“协同效应”愈发凸显。除了上文提及的半导体业务关键技术突破外，在环保业务板块，康佳积极向光伏领域转型，依托江西康佳新材料科技有限公司的光伏玻璃产线，向上游硅料、硅片及相关光伏组件延伸。

经过多年的业务布局，如今康佳多元化业务背后的战略逻辑已日渐清晰——通过切入行业上下游，康佳积极整合资源，在形成协同效应的同时，增厚了基础性资源优势，在“做重做实”中夯实了自身的底层护城河。

换言之，康佳的多元化并不仅仅只是数字层面上的“多元化”，而是一个更聚焦、更协调的多元化，而在这一“创新生态”的驱动下，康佳已驶入了一个更波澜壮阔的空间。

入市三十年，康佳资本故事继续“破圈”

2022，对康佳来说，无疑是一个关键之年。

时间拨回三十年前。康佳A、B股股票同时在深圳证券交易所上市。当时，距离深交所电脑化交易和无纸化清算还不足一个月，而发行B种股票，此前也只中国南方玻璃股份有限公司一家。

因此，这不仅对走向资本市场的康佳是一次大胆的尝试，对当时初具雏形的深交所来说亦是如此。

三十年后的今天，康佳的股本数不仅翻了近13倍，现金分红增加近20倍。2021年年报显示，康佳每股收益再增长。可以看出，借助资本力量，康佳至今仍持续保持着源源不断的活力。

偶合的是，如果以1990年深沪交易所相继鸣锣开市算起，中国资本市场也正好跨越了三十多年的发展。

以“资本价值”视角再看康佳的转型、发展与未来，将会是一个更广阔的天地。

2021年，在促成楚天龙、天源环保等参股企业登陆资本市场的同时，康佳也积极推动推动易平方、毅康科技等控股企业资本化运作。

以易平方为例。作为深耕OTT行业多年的企业，截至目前，易平方成功获得了包括B站、华数、奥维云网等超过17家企业的战略投资，累计达28亿元。

通过拆分子公司，推动子公司进行独立资本运作，康佳此举背后实则是对企业长期价值的赋能。一方面，有利于子公司自身独当一面，提升运营能力；另一方面，对康佳而言，有利于其聚焦核心主业务，在增厚资产实力的同时，进一步反哺科研投入。

“一个充满活力和韧性的资本市场，离不开不同板块改革的协同效应。”中证金融研究院院长张望军曾对中国资本市场发展三十余年作出这样的评价。而“一个充满活力和韧性的资本市场”也需要“一批充满活力与韧性”的中国企业的参与。

康佳正是这样的企业。从较早“吃螃蟹”的第一批上市企业到如今的“上市集群”，康佳在创造内生价值的同时，也带领着整个行业持续“破圈”。

“破圈”的重要性不言而喻。作为一家科技平台型公司，康佳的实践印证了中国制造的战略定力与发展活力。环顾当下，在康佳与更多的中国制造面前已有了一条清晰的发展图谱——这是一条“聚焦核心技术”的攻关之路，这是一条“打造核心能力”的创新之路，这更是一条“实现高质量发展”的跨越之路。

 

什么情况，A股最强板块突然刹车，大牛股纷纷熄火，倒车接人还是高位见顶？

最近锂电池、新能源产业链概念可以说是两市最亮的仔，但是今天，它们也要不行了，从小甜甜变成了牛夫人，这可如何是好，见好就收还是趁机抄底？

01

最强板块刹车，10倍大牛股触发核按钮

如日中天的锂电、新能源汽车板块今天开始下行，锂电第一牛股，一年10倍的石大胜华触发核按钮，上午一度大涨超9%，下午直奔跌停板，球友直呼，上个厕所的功夫几十万就没了。

另外，市值7000亿的新能源汽车龙头比亚迪大跌超7%，小康股份跌超9%、北汽蓝谷、长城汽车等跌超5%。千亿市值的巨头先导智能、天赐材料、天齐锂业、华友钴业等都纷纷大跌。

对于新能源产业的突然刹车，雪球哥做了一个投票，看看球友们的意见。

61%的球友表示，整理而已，最近涨得太猛了需要歇歇。

23%的球友表示，早该熄火了，市梦率高的离谱！

16%的球友表示，不管咋样，趁机上车，好赛道永不套人。

球友@one-tenth：新能源、白酒与医药的未来就是今天的平安。两年前，平安与万科几乎作为雪球上价投必备的两只股票，几乎人手必备。而现在高估企业亦是如此，人们喜欢用成长性来解释它，但大家不妨想想，现在的成长性真的能覆盖其几百倍的市盈率吗，利润翻了十倍后还能有现在的增长速度吗？如果不能，即使利润翻了十倍，可能你还是亏钱的，因为它的估值也会随之下降，看看现在的传统蓝筹的估值。

球友@法哥谈趋势：市场最热的无疑是锂电池，涨了那么多今天跟着大盘一块调整反而是好事，我认为今天是个黄金坑，不过也随时做好了止盈止损的准备，今天买的，明天再跌我会出局一部分，以防大回撤。而我买锂电池的逻辑很简单，你现在觉得市场有新的题材走出来了吗？

02

面板龙头京东方A，业绩暴涨1000%

2200亿面板龙头京东方A昨晚披露2021年上半年业绩预告，预计上半年实现净利润125亿元-127亿元，比上年同期增长1001%-1018%。

对于此次业绩暴增，京东方解释主要有3点原因：

1、2021年上半年，半导体显示行业持续保持高景气度。受益于需求持续旺盛和驱动IC等原材料紧缺造成供给持续紧张，行业呈现供不应求的局面，IT、TV等各类产品价格均有不同程度的上涨。

2、上半年，公司成熟产线保持满产满销，LCD主流应用市占率继续保持领先，产品结构进一步改善，高端产品占比明显提升，盈利能力继续提升，经营业绩增长显著高于价格涨幅，行业龙头优势进一步体现。

3、2021年以来，公司进一步推动实现“1+4+N”航母事业群框架的搭建，显示事业、传感器及解决方案事业、Mini-LED事业、智慧系统创新事业和智慧医工事业快速发展，继续向半导体显示产业链和物联网各应用场景价值链延伸。

但今天开盘，京东方的股价并没有大涨封板，而是高开低走，截至收盘涨2%左右。

球友@股票老中医：“三无”京东方，130万大军把守2200亿市值！无庄！一年没上过龙虎榜，大小游资都绕着走，北向的持仓几乎是跟着股价走。无质押！最大的股东是北京国有资本经营管理中心，听这名字就是不差钱的主，翻了资料，没有质押历史。无好评！进过京东方股吧，您就找吧，对于股价的表现几乎都是负面的。这符合行为金融学理论，通俗说就是爱之深、责之切。

京东方这股票盘踞了A股最多散户，130万大军守护2200亿市值，今年上半年净利润10倍的增长也是对得起股东。对于这种散户大票，就一个方针：降低预期，保持激情！

03

顺丰业绩下滑8成，利空出尽？

快递一哥顺丰昨晚也发布了上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5.3亿元至-4亿元，其中第一季度扣非净利润为-11.3亿元，第二季度预计扣非净利润为 6亿元至 7.3亿元，环比增加17.38亿元-18.68亿元，业绩环比好转。

对于业绩变动原因，第一季度亏损较多，主因推动建设数字化供应链投入多，导致公司成本阶段性承压；同时，经济型快递产品增长较快，因该部分产品定价偏低，一定程度影响整体毛利率水平；响应就地过年倡导，春节期间人员成本增加。

对于二季度业绩好转，加强线路资源整合优化，促使部分产能瓶颈得到缓解，资源利用率、营运效能等环比稳步回升。同时加强成本精细化管控，伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄，规模效应有所体现。此外，在第二季度生鲜时令旺季助推下，盈利性较好的时效快递业务量环比回升。

今天盘中，顺丰一度涨超8%，但随后开始回落，截至收盘涨4.1%。

球友@E727-：我家是做货运的，2020年，由于疫情货车在高速公路通行免费，这一政策是史无前例的，我爸做货运27年，第一次有这政策。政策优惠很大程度上是被第三方物流占了，也因此，去年虽然疫情，但家里生意的效益特别好，利润从没有这么可观过，当然到大概六七月份政策停止，生意又恢复原样，利润率下滑。

行业方面，在我眼里，物流真的算不上好生意，一方面是人工成本、地租等成本端压力超出想象的大，另一方面是利润端腹背受敌，比如你做淘宝，连店铺都举步维艰，怎么会有多余的利润给你物流方？当然物流不仅电商，但其他领域，冷链、医药、快运，在我的认知里，只有两句话可以形容，一是竹篮打水一场空，二是吃力不讨好。

回到顺丰本身，顺丰2020年利润高，很大程度上可能依赖于当时的政策优惠，我还记得去年那段时间，仅仅三四个月左右的政策窗口期，赚的钱就抵得上之前一年多两年的利润，所以顺丰此时利润的下滑，似乎也在情理之中。

04

每个人身上都有茅茅，大家一起割茅茅？

中国平安、恒瑞医药股价再创新低，今年以来，偏好低估值价值股的投资者非常郁闷，买入中国平安、万科A、格力电器，恒瑞医药、海螺水泥、三一重工等茅指数成分股，眼看着新能源赛道赚得盆满钵满，自家股票市值还在不断失血。

很不幸，中国平安、万科A、恒瑞医药今天又是下跌以来新低，抄底的投资者，也没想到，地板底下还有地下室。中国平安、恒瑞医药一度跌3%，去年底今年初跌下来，跌幅近40%。

难怪有人吐槽，千万不要对炒股的人说，祝你一路平安。

如此现象，大家不禁开始讨论，说好的低估值股票，怎么感觉比高估值风险还大？

球友@船长Zzz：巴菲特说，持有一只低估的股票五年还没涨的话，那大概率不是市场先生错了，是你错了，意思也就是说绝大多数低估的股票最多五年就该价值回归了。而我，持有中国建筑四年了，业绩年年增长，分红年年增长，估值年年新低，什么时候价值回归尚且不知。然而我依然爱着他，再给他一年时间吧。

球友@robertochen：如果一家上市公司年增速是30%，30倍估值你买入，三年以后收益率会是120%，期间可能低估的时候20倍，高估的时候40倍，这些都和你无关，长期持有你赚的是企业成长价值，不是赚谁谁谁的钱！这个我们进入股市最基础的知识！

球友@蜗牛追宝马：长期投资的落脚点应该就是业绩的持续良性增长，而不要期望在估值波动上赚钱。对于长期投资者，从时间的角度持有低估值低增长的企业比高估值高增长的企业更危险，因为前者多数时候会成为价值陷阱，做了时间的敌人，而后者虽然相对高估，但很可能会是时间的朋友。

所以不要企图赚估值低估的钱，而应该以相对合理的价格去选择长期持续增长的优秀企业。除非你能证明低估值的企业低增长会被证伪，这就需要投资者拥有非常好的洞察力，我认为一般人做不到！

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