【抄底资金进场？股指期货罕见升水 什么信号？机构：或是重要阶段性低点】多家机构告诉记者，IF和IC股指期货罕见升水的原因在于抄底资金偏多以及量化中性(对冲)策略的缩量，股指集中做空的压力大幅减轻。这意味着当前或是A股重要的阶段性低点，不排除有抄底资金正在布局。

　　长期贴水的股指期货近期罕见升水！

　　平安期货首席研究员周拓也表示，从股指基差来看，以IC(中证500股指期货)为例，当前贴水收敛，甚至出现升水，为近年来较强基差水平。

股指期货不仅仅是做空者的利器。在投资者的心目中，股指期货在股市下跌的过程中，让投资者感到心中不安，总认为股指期货带动股市下跌，其实这只是股指期货价格发现的一个方面，在股市上涨的过程中，股指期货也同样能够带动股市上涨，在股指期货升水交易的阶段，股指期货将能引领股市不断上涨，率先挑战新高，这一点也会让投资者感受到价格发现的快感。

3 多头展期收益与空头对冲成本跟踪

当我们在3100点时入场，以买入（做多）现货，卖出（做空）期货为例，在指数时刻波动下有三种情况：

　　南华期货股指期货分析师王梦颖指出，最近，随着股指的不断下跌，我们发现IH原来的升水幅度在逐渐降低，这和现货指数的下跌呈现出预期的走弱是一致的。但是IF和IC在指数下跌的过程中，贴水逐渐收窄，某些合约甚至出现升水的状态，这和现货指数下跌的状况呈现出相反的信号，这说明IF和IC的下跌动能更轻。

股指期货：交易细则

　　近期，股指期货开始升水，无疑利好量化对冲策略。

▍三大期指日均基差贴水走窄，IF和IC持仓量有所下降。

咦，咋又出来个高收益债收益。

5月14日早盘，股指期货涨跌互现，其中主力合约IF1505以4676.2点平开；上证50期指IH1505合约以3131.2点开盘，涨幅为0.06%；中证500期指IC1505合约以8689.0点开盘，跌幅为0.02%。

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▍风险因素：

按着这个贴水，很多机构发行的固定值增的收益率也可以算出来了。

以美国市场为例，其股指期货长期贴水，但并没有导致美国股市长期处于熊市。例如，美国标普500指数期货自2009年出现持续贴水，截至2013年11月15日，1228个交易日只有13天正基差，正基差天数只有1%，但美国股市自2009年一路走高，累计涨幅超160%。在这段时间内，美联储量化宽松政策刺激使得无风险利率持续走低甚至接近于零，而企业利润增长和劳动力市场好转等使得股息率一直维持在2%以上且稳步提升。

（（市场量化指增平均超额收益－贴水）×80%-2%）×80%=中性产品收益≈高收益债收益（目前约6%）

二是个股大量停牌也使得指数失真，进而使得期现拟合关系受到影响。比如，7月7日，IC1507跌停，中证500指数跌幅近7%，表面上看二者存在3%的跌幅差，但实际上，当天标的指数500只成分股中123只停牌不能交易，而剔除停牌股影响后，指数跌幅接近9.8%，期现货跌幅基本一致。

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