做过期货的人可能都知道，期货有一个重要功能是价格发现，通常情况下期货会引领现货价格。既然期货具备这种属性，那么通过观察股指期货的持仓变化，是否能先人一步洞察股市先机呢？

图1：沪深300期指主力净持仓与沪深300期指走势叠加

（作者单位:永安期货）

分析主力席位，IF多头微幅增仓9手，空头减仓24手。虽然多头总体增仓力度不大，但是永安、东证期货两个席位分别增仓151手、280手的大单，说明投机资金有入场迹象。IH多头增仓472手，空头增仓373手，多空博弈明显，多头力量略强。IC多头增仓145手，空头增仓266手，说明中小资金存在分歧。

经历连续三周上涨之后，周一国内A股市场涨势明显放缓，全天呈现窄幅振荡走势，上证综指最低探至3007点，之后有所回升，尾盘收报于3031.23点。期指三个品种涨跌不一，其中IC继续维持强势格局，主力合约涨幅达到0.94%，IF及IH则双双收低，主力合约分别下跌0.82%和1.52%。基差方面，由于期指走势弱于现指，期指三个品种再度转为贴水，截至收盘，IF、IH及IC主力合约分别贴水12.8、6.8和59.5点。

主力持仓方面，三个品种主力资金均有显著流出迹象，多空持仓均有较大降幅。IF多空主力双双减仓1万余手，多头减12269手，空头减13436手，净空持仓降至4685手。IH主力持仓也出现一定程度减少，多头减622手，空头减2193手，净空持仓降至2919手。与IF类似，IC多空主力持仓分别减少8209手和8224手，减仓幅度相差无几，净空持仓微减至11658手。

从板块表现来看，物流、煤炭、有色金属、油气开采等板块涨幅居前，数字货币、装配式建筑、云游戏、旅游等板块跌幅居前。

经过前一周的调整之后，上周国内A股市场再度走高，沪深两市双双振荡上行，上证综指再度涨至前期新高3129点附近，最终收报3104.15点。期指三个品种全部上涨，但涨幅略有差异，其中IC继续大幅上涨，主力合约周涨幅达到5.6%，IF次之，主力合约上涨2.61%，IH较为滞涨，主力合约当周涨幅仅为1.4%。基差方面，由于市场看多情绪有所升温，IF升水扩大至9.6点，同时IC贴水收窄至10.9点，仅IH升水回落至8.6点。

总体来说，交割结束之后，期指持仓有所回升。市场对于后市看法不一，多空主力均有增仓。预计期指短线仍将高位整理，以宽幅振荡走势为主。

总体来说，上周期指持仓明显回升，各品种主力持仓也大幅增加。期指短期可能继续回升，但上行幅度可能相对有限。

（作者单位：中信期货）

上周受外围市场大幅波动影响，国内A股市场振幅明显加剧，上证综指最高一度涨至2960点附近，之后振荡回落，最低探至2870点，短暂探底之后迅速回升，最终收报2919.74点。同时市场风格继续分化，IF及IC走势相对较好，IF主力合约上涨0.4%，IC主力合约上涨0.89%，IH则出现回落，主力合约下跌0.12%。基差方面，期货贴水继续收窄，截至上周五，IF、IH及IC主力合约分别贴水16.9、13.5及13.3点。

图2：2018年1月中旬期指主力开始加仓做空

具体席位方面，随着指数大幅下行，部分席位多头逐步增仓，其中国泰君安期货席位多头持仓增加1000余手，净多持仓自2107手升至3000手之上，五矿经易期货席位多头增仓1074手，净多持仓增至4502手，同时兴证期货席位多头增仓835手，净多持仓自674手增至1260手。除此之外，也有少数席位多头持仓出现下滑，其中浙商期货席位多头减仓100余手，至1780手。空头方面，上海东证期货及中信期货席位空头继续增仓，其中上海东证期货席位空头持仓增加1108手，净空持仓增至14061手，中信期货席位空头增仓1598手，净空持仓自219手大增至1303手。同时平安期货、建信期货及国富期货等席位空头持仓有所回落，其中平安期货席位空头减仓800余手，至3019手，建信期货席位空头减仓213手，至1904手，国富期货席位空头持仓从近2400手降至1362手。

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