（伦敦现货白银近期走势）

前面老金说到，全球货币政策转向宽松，。同时提示，由于美联储本月降息预期基本price in，短期投机仓位也比较高，有一定的回调压力，趁调整，都是不错的低吸机会。

墨菲定律

前期一直保持强势的美元指数有望开始转弱，尤其是在美联储降息预期下，美指走低的概率正在增加。由全球经济衰退所引发的货币宽松将进一步凸显黄金白银的抗风险属性，市场机构和各国央行也会增加黄金白银的配置比例。尤其是在白银价格技术性的突破高点以后，会吸引很多技术性的买盘，此举将在中短期内，进一步加强白银价格的走势。

因此，者必须把理念转化为具体的操作规则，使之成为可供遵守的纪律。经历了艰苦的尝试，者终于在此基础上构建了自己的系统，也意识到了一个完善的系统必须是初始资金、入场、止损、止盈、加减仓五位一体的系统，不可能先解决了其中的一个，再去解决其他的，所有的关节必须同时打通。

此外，因为白银的工业用途更广泛，商品属性重于黄金，这导致供需也是影响白银的重要因素。

英伦金业高级分析师 刘少程

从白银基金的日k线上看，最近一年的低点是0.82元，目前价格是0.86元，距离低点大约5%。

2019年已过大半，市场对全球经济的增长前景并不乐观，尤其是对美联储的降息预期越来越强烈，在美国货币宽松预期的作用下，各国央行也纷纷采取相应的货币政策，其目的就是要刺激经济，这样一来全球就形成了一致宽松预期，而黄金白银作为抵抗通胀的绝佳品，自然会受到市场资金的追捧。而经济下行的趋势短期恐难以改变，不排除后续各国央行的持续放水，进而为国际白银价格的强势奠定了基础。

股票型、债券型基金：属于主动管理型基金，它的业绩更多依靠基金经理自身的能力，基金本身的投资品种包括股票，债券等，购买这些基金，相当于买入了一篮子债券、股票。

解决方法：绝不满仓，每次开仓最好不超过总资金的20%，最多为50%，以防补仓或其他情况的发生。

基金的净值每天更新一次，大部分国内的基金是以交易日结束时的净值作为当天客户申购或赎回的价格，如果当天有买卖基金的操作，只需要三点前看看净值就可以决定了，不用花费上班学习的宝贵时间去盯盘。

汇研汇语资产管理公司CEO张强认为，此轮行情的上涨，一方面受益于市场风险事件所引发的避险情绪利好，另一方面受国际黄金价格大幅上涨的带动，由于金银价格之间有较高的相关性，从两者的价格走势来看，黄金的价格早于白银价格启动上涨，进而吸引市场套利资金的疯狂流入，使得金银比恢复常规状态，在银价与金价比率合理后两者开始保持在反弹高位震荡盘整。

目前看，美国一个个的强劲的经济数据，令市场对本次50bp降息的预期大大削弱，预期变为本月只降25个基点，所以黄金短期又迎来小调整。

解决方法：顺势而为，坚决做一个市场趋势的跟随者。

●高耗银技术路线电池渗透率提升，光伏单位用银量下降空间有限。目前占据市场主流的P型电池单位耗银持续下降，另一种高耗银技术路线的HJT电池光电转换效率更高，将成为未来主要发展的技术路径，其单位银浆消耗是当前主流P型电池片的2.5-3倍。HJT电池市占率将提升，致使光伏电池单位用银量下降空间有限。

一、背景

二、光伏银浆产业链——技术路径提升白银消费

1.白银主要用于光伏电池片的正面电极

2.电池板单位用银量降低，但是降幅收窄

2019年P型电池银浆单耗量为115mg/片，同比下滑8.2％，其中正面单耗为83mg背面银浆单耗量为32mg/片，N-PERT/TOPCom电池正面使用的用的银铝浆料（95％银）消耗量为95mg.。预计到2022年P型正面单耗下降到75mg/片，进一步下降幅度相对有限。

而作为另一种技术路线的HJT电池，因可以双面受光，能量转换效率较高，最高可达到接近26％。HJT是未来主要发展的技术路径，预计市场占有率也会有较大提升。HJT电池双面印刷银浆，加上工艺中部分消耗，HJT电池的单位银浆消耗是当前主流PERC电池片的2.5-3倍。HJT电池片因本身单位耗银量高，和市占率提升，光伏电池用银需求量不会有太大的下降空间。

三、光伏平价上网，进入高速增长期

1.海内外共同推进碳中和目标，清洁能源发展潜力大

2.光伏成本下降，补贴逐步正常化退坡

从电价降幅区间看，电价降幅大于0.1元/千瓦时的项目装机容量为351.36万千瓦；电价降幅在0.08到0.1（含）元/度之间的项目装机容量为641.031万千瓦；电价降幅在0.06到0.08（含）元/度之间的项目装机容量为1124.1464万千瓦；电价降幅在0.04到0.06（含）元/度之间的项目装机容量为479.3834万千瓦；电价降幅在0.02（含）元/千瓦时以下的项目装机容量为0.8万千瓦。

从彭博能源财经给出的数据可以看出，光伏度电成本经历了大幅的下降，2010年度电成本为2.94元，而到了2020年降至了0.72元，10年之间降幅为76％。光伏发电成本大幅降低，主要是得益于光伏装机组件成本的降低。而在光伏组件中，硅片是主要占据主要成本，占比为50-70％。而在过去十年中，光伏产业链经历了技术变革，西门子冷凝法提取硅料的工艺大规模市场化应用，以及金刚线切片技术的进步，硅片成本大幅下降，使得光伏组件平价上网成为可能。全球156毫米单晶硅片平均成本从2010年的3.71美元/片，降至2020年的0.32美元/片，10年之间的降幅达到了91％。

3.3 成本下降与政策驱动，光伏迎来高速发展期

四、光伏推动白银工业需求，金银存投资机会

1.光伏需求推动白银工业应用，供需缺口扩大

而研究白银的供需平衡之时，可以发现不同于其他工业品种的是白银的供需缺口与价格相关性并不算高，且几乎无规律可循。全球白银每年的产量约为2.4万吨，且每年波动幅度较小。在银价出现上涨的情况下，也并没有产量的增加。白银的供应主要是由矿山银和再生银组成，矿山银近几年几乎没有什么新增的产量，而再生银保持一定下降趋势。

2.白银供需缺口和投资需求共振，金银比开启下行通道

三．供求因素

白银价格的变动取决于各种因素，包括供求关系，通货膨胀和美元坚挺。当供应不足时，价格上涨，从而推高了消费者和制造商的需求。当美元贬值时，我们开始将更稳定的投资（例如白银等贵重金属）视为存放现金的安全场所。

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