炒股技巧 
技术指标
炒股入门 
炒股专题 
炒股问题 
外部文章 
网站首页外汇敞口头寸比例(敞口头寸法)
本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
经深圳证券交易所《关于青岛银行股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上〔2019〕26号）同意，青岛银行股份有限公司（以下简称“本行”）首次公开发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所中小企业板上市，证券简称：“青岛银行”，证券代码：“002948”，本次公开发行的450,977,251股股票于2019年1月16日起上市交易。
本行郑重提请投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本行披露的风险因素，切实提高风险意识，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
现将有关事项提示如下：
一、本行近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，目前不存在未披露重大事项。
二、经查询，本行不存在应披露而未披露的重大事项，本行近期不存在重大对外投资、资产收购、出售计划或其他筹划阶段的重大事项。本行募集资金投向按招股说明书披露的计划实施，未发生重大变化。
三、本次发行价格为4.52元/股，对应的2017年摊薄后市盈率为10.81倍（每股收益按照2017年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司普通股股东的净利润除以本次发行后总股本计算），高于中证指数有限公司发布的“J66货币金融服务”最近一个月平均静态市盈率6.72倍（截至2018年12月10日）。本次发行市盈率高于行业平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险，请投资者决策时参考。
本行2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年6月30日的合并及母公司资产负债表，2015年度、2016年度、2017年度及2018年1-6月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）进行了审计，并出具了标准无保留意见的《审计报告》（毕马威华振审字第1803145号）。根据经审计财务报表，本行报告期内主要财务数据如下：
（一）主要会计数据和财务指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：千元
■
2、合并利润表主要数据
3、合并现金流量表主要数据
4、主要财务指标
本行按照《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》的要求计算的净资产收益率、每股收益如下：
■
注：由于本行于报告期并无任何具有稀释影响的潜在股份，所以基本及稀释每股收益并无任何差异。
（二）主要监管指标
截至报告期各期末，根据《商业银行风险监管核心指标（试行）》和《商业银行资本管理办法（试行）》等规定计算的本行相关比率情况如下：
■
注：（1）资产利润率=（年化）净利润/上年末及本期（年）末总资产平均余额*100%。
（2）资本利润率=（年化）净利润/上年末及本期（年）末股东权益平均余额*100%。
（3）上述监管指标中，资本充足指标、不良贷款率、单一客户贷款集中度、最大十家单一借款人集中度、拨备覆盖率、贷款拨备率、盈利性指标为根据本行审计后财务数据重新计算的指标，其余监管指标为本行报监管部门的原始指标。
（4）上述流动性监管指标中，累计外汇敞口头寸比例为母公司口径数据。
四、财务报告审计截止日后的主要财务数据
本行财务报告审计截止日为2018年6月30日，毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审阅了本行2018年第三季度财务报表，包括2018年9月30日的合并及母公司资产负债表、自2018年7月1日至2018年9月30日及自2018年1月1日至2018年9月30日止期间的合并及母公司利润表、自2018年1月1日至2018年9月30日止期间的合并及母公司现金流量表以及相关中期财务报表附注，并出具了《审阅报告》（毕马威华振专字第1801091号），审阅意见如下：“根据我们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信青岛银行上述中期财务报表没有在所有重大方面按照《企业会计准则第32号——中期财务报告》的要求编制”。主要财务数据简要情况如下：
（一）合并资产负债表的主要数据
（二）合并利润表的主要数据
（三）合并现金流量表的主要数据
五、2018年1-12月业绩预测情况
2018年，本行积极应对外部经营环境变化，深入研究山东省及青岛市经济及产业链，通过持续创新，保持业务发展与当地经济结构转型高度契合，实现业务规模与盈利水平的稳定增长。结合本行当前业务的经营情况，根据本行对于资产规模、负债规模、收入规模、费用规模等各项财务报表重要科目变动趋势的预测，预计本行2018年1-12月的营业收入为64.76亿元至70.35亿元，同比增长幅度约为16%至26%；归属于母公司股东的净利润为19.19亿元至20.90亿元，同比增长幅度约为1%至10%。本行经营状况变动情况与行业变化情况一致，未发生重大变化。
总体而言，本行财务报告审计截至日后至招股说明书签署日期间，本行经营模式、业务范围、业务种类、客户群体、税收政策等未发生重大变化，也未发生对本行经营业绩产生重大不利影响的情形及其他可能影响投资者判断的重大事项。
六、本行特别提醒投资者注意以下风险因素
（一）信用风险
信用风险是指商业银行从事银行业务时，因客户交易违约或者信用等级下降，而可能给银行造成的损失或者收益的不确定性。信用风险是商业银行面临的主要风险之一。本行的信用风险主要集中在贷款业务、同业拆借业务、债券投资业务、表外业务等方面。
1、与贷款业务相关的风险
贷款业务相关的信用风险是本行面临的信用风险的主要部分。贷款业务是本行重要的收入来源，发放贷款和垫款是本行资产总额中占比较高的部分。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日，本行发放贷款和垫款净额分别为706.55亿元、848.65亿元、955.15亿元和1,043.11亿元，分别占本行资产总额的37.74%、30.53%、31.19%和34.52%。如果贷款客户到期不能足额偿还贷款本息，本行将遭受损失。
（1）与贷款组合相关的风险
本行能否持续成长很大程度上取决于能否有效管理信用风险，保持贷款组合的质量。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日，本行不良贷款率分别为1.19%、1.36%、1.69%和1.69%，报告期内逐年上升后趋于稳定。
虽然近年来本行已采取多项措施强化贷款质量管理，但是本行无法保证现有或日后向客户提供的贷款组合质量不会下降。中国经济增长放缓及其他不利的宏观经济趋势等因素均可能对本行借款人在日常运营、财务和流动性方面造成负面影响，从而降低该等借款人偿还本行债务的能力，使得贷款组合质量下降。此外，尽管本行致力于持续完善信贷风险管理的政策、流程和体系，但本行无法保证信贷风险管理政策、流程和体系的实际运作能够达到本行预期的水平。若本行的信贷风险管理政策、流程和体系未能有效运作，可能导致本行贷款组合质量下降。贷款组合质量下降将可能会导致不良贷款余额增加，从而对本行财务状况和经营业绩产生不利影响。
（2）与贷款减值准备相关的风险
截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日，本行的贷款减值准备余额分别为20.40亿元、23.03亿元、25.47亿元和28.97亿元，贷款减值准备占贷款总额的比例分别为2.81%、2.64%、2.60%和2.70%，拨备覆盖率分别为236.13%、194.01%、153.52%和160.07%。本行根据对影响贷款质量的多项因素的评估和预测计提贷款减值准备。上述因素包括但不限于本行借款人的经营状况、还款能力、还款意愿、抵质押品的可变现价值、本行借款人的担保人履约能力、本行信贷政策的实施以及国内外经济状况、宏观经济政策、利率、汇率以及法律和监管环境。上述大部分因素并非本行所能控制，因此未来的实际情况可能有别于本行对上述因素的评估和预测。本行的贷款减值准备是否充足，取决于本行用于评估潜在损失的风险评估系统是否可靠，以及本行准确收集、处理和分析相关统计数据能力的强弱。
本行实行审慎的减值损失准备计提政策。但是，如果本行对影响贷款质量因素的评估或预测与实际情况不符、本行的评估结果不准确、本行对评估系统的应用不足或收集、处理和分析相关统计数据的能力不足，则本行的贷款减值准备可能不足以弥补实际损失，本行可能需要增加计提贷款减值准备，进而导致本行净利润减少，并对本行的业务、资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。
（3）与贷款担保物相关的风险
截至2018年6月30日，本行发放贷款和垫款总额为1,071.84亿元。按照担保方式分类，其中保证贷款、抵押贷款、质押贷款、信用贷款分别为354.40亿元、432.60亿元、166.99亿元和117.85亿元，分别占发放贷款和垫款总额的33.06%、40.37%、15.58%和10.99%。
本行较大比例的贷款有抵押物和质押物作为担保，抵质押物主要包括房地产、有价证券、设备及存货以及其他押品。受宏观经济状况波动、法律环境变化、房地产市场调控政策变化及其他本行所不能控制的因素影响，该等抵押物或质押物的价值可能会波动或下跌，导致抵押物或质押物变现困难、可回收金额减少，对本行的经营情况和财务状况造成不利影响。
本行部分贷款由借款人的关联机构或第三方提供的保证作为担保，一般并无抵/质押物或其他资产权益支持。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日，本行的保证贷款中不良贷款余额分别为4.61亿元、5.96亿元、11.84亿元和13.26亿元。本行不良贷款主要为保证贷款，一方面是因为保证贷款的客户主要为中小企业，对国内经济下行的整体抵抗力较弱；另一方面保证贷款的特性导致了银行处置不良贷款难度较大，化解周期较长，容易在短期集中反映在报表上。在借款人欠缺还款能力的情况下，如果保证人财务状况显著恶化，可能导致其履行保证责任的能力大幅下降，本行将遭受损失。此外，本行获得的保证也可能存在法律瑕疵，法院、仲裁机构可能判决保证无效。
本行信用贷款占比较小，主要发放给资信情况较好的重点客户，一般情况下违约概率较小，但如果借款人经营情况发生严重恶化导致还款能力迅速下降或受其他因素影响导致不能偿还贷款本息，鉴于该类贷款没有相应担保，本行将遭受损失，进而对本行的经营业绩和财务状况造成影响。
（4）与贷款集中度相关的风险
i 与贷款客户集中度相关的风险
截至2018年6月30日，本行最大单一借款人贷款余额14.43亿元，占本行资本净额的4.16%；最大十家单一借款人贷款余额合计为93.93亿元，占本行资本净额的27.07%，占本行贷款总额的8.76%。
截至2018年6月30日，本行向最大十家单一客户或集团客户发放的贷款均为正常类贷款。但是若本行最大十家单一贷款客户的贷款质量恶化，可能使本行不良贷款大幅增加，也可能会对本行向这些借款人发放新贷款或续贷产生不利影响，从而对本行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
ii 贷款行业集中度相关的风险
截至2018年6月30日，本行贷款前五大行业分别是制造业，建筑业，水利、环境和公共设施管理业，批发和零售业，租赁和商务服务业，分别占本行贷款余额的18.40%、10.00%、8.88%、7.64%、7.39%，上述前五大行业贷款占全部贷款余额的52.31%。
如果上述行业出现显著衰退，可能使本行上述行业贷款质量出现恶化，不良贷款大幅增加，从而对本行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
iii 本行业务区域集中的风险
本行主要在青岛地区开展经营，大部分业务集中在青岛地区。截至2018年6月30日，本行约56.53%的贷款投放于青岛地区的客户，且大部分分支机构分布在青岛地区。
短期内，本行大部分的贷款、收入和利润仍将来源于青岛地区。如果青岛地区经济发展速度出现大幅下降，或地区经济环境发生重大变化，将导致本行客户经营和信用状况发生恶化，可能对本行的资产质量、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。
（5）待处理抵债资产风险
截至2018年6月30日，本行抵债资产总额为0.06亿元，抵债资产净值为0.06亿元，未计提减值准备。为降低贷款风险，当借款人不能偿还到期贷款本息时，本行将依法获得的抵押或质押物等转为待处理抵债资产并相应核减贷款余额。由于抵债资产可能存在入账价值高估、保管与处置费用估计不足、保管不当或抵债资产价值明显下降等情况，因此本行在处理抵债资产时存在潜在的损失风险。
（6）与房地产行业贷款相关的风险
截至2018年6月30日，本行公司客户房地产业贷款余额为49.45亿元，占贷款总额比例为4.61%，不良贷款率为2.07%；个人住房贷款余额为260.92亿元，占本行贷款总额的24.34%，不良贷款率为0.09%。
如果未来我国宏观经济形势、国家法律法规、相关政策发生变动，或者其他因素等造成房地产业不利变化，房地产市场出现大幅度调整或变化，或者本行在房地产信贷管理方面出现问题，均有可能对本行房地产相关贷款的质量产生不利影响，进而对本行的经营业绩和财务状况产生不利影响。
（7）与地方政府融资平台贷款相关的风险
根据中国银监会的统计口径，地方政府融资平台主要包括政府主导或绝对控股，且主要业务是融入资金，其融资行为全部或部分由地方财政直接或间接承担偿债责任或提供担保，所筹资金主要用于基础设施建设或准公益性政府投资项目的投融资机构。截至2018年6月30日，本行地方政府融资平台贷款余额43.63亿元，占贷款总额的比例为4.07%，不良贷款率为0.00%。
如果部分贷款主体因为国家宏观经济的变动、国家法律法规、政策的变动等因素出现不能偿付贷款的情形，可能会对本行资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。
（8）与产能过剩行业贷款相关的风险
本行贷款涉及的产能过剩行业主要包括钢铁、水泥、平板玻璃、船舶、炼油、轮胎、电解铝和煤炭。截至2018年6月30日，本行上述行业贷款余额为15.85亿元，占贷款总额的比例为1.48%。
如果部分产能过剩行业贷款主体因为宏观调控或国际经济形势变化等原因出现不能偿付贷款的情形，将可能对本行资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。
2、与同业拆借业务相关的风险
同业拆借业务是指本行为了调剂资金余缺，与金融机构间进行的短期资金借贷。本行同业拆借对象主要为境内的商业银行和非银行金融机构。截至2018年6月30日，本行拆出资金余额为36.95亿元，拆出资金占本行总资产的比例为1.22%，较上年末增加28.19%。
境内商业银行和非银行金融机构的信用水平相对较高，且本行已经对同业拆借业务建立了较为完善的风险控制机制。尽管如此，如果本行同业拆借对象面临的宏观或微观环境产生重大变化，可能导致其无法按时归还本行拆出的本金或支付相应利息，本行的财务状况和经营成果将受到不利影响。
3、与债券投资业务相关的风险
截至2018年6月30日，本行债券投资余额为775.56亿元，其中政府债券占比为19.24%，政策性银行及金融机构债券占比为62.54%，企业债券占比为18.22%。
本行债券投资主要为政府债券、政策性银行及其他金融机构债券，该等债券以国家信用或准国家信用为担保，信用风险较低。尽管如此，如果有关金融机构或企业的经营状况发生重大变化，造成债券发行人经营业绩或偿付能力受到重大影响，可能会对本行投资债券的评级和价值产生不利影响，进而影响本行的财务状况和资产质量。
4、与表外业务相关的风险
本行的表外业务主要包括银行承兑汇票、信用证、保函、信用卡承诺、贷款承诺等。截至2018年6月30日，本行银行承兑汇票余额为124.27亿元，开出信用证余额为10.49亿元，开出保函余额为35.64亿元，信用卡承诺余额为4.13亿元，贷款承诺余额为0.79亿元。
上述承诺会使本行面临信用风险，当本行先行代理客户履行承诺后，如果不能就这些承诺从客户处得到偿付，本行的财务状况和经营业绩将受到不利影响。
（二）市场风险
本行面临的市场风险是指因市场价格（利率及汇率等）的不利变动，而使本行业务发生损失的风险。市场风险存在于本行的交易和非交易业务中。
1、利率风险
我国商业银行的营业收入主要来源于利差收入，利率变化会对商业银行经营产生直接影响。市场对金融工具风险程度的不同判断，以及金融机构之间的激烈竞争，可能导致存贷款利率的不同步变动，进而影响本行的净利差水平。与我国境内大多数商业银行一样，本行主营收入在很大程度上依赖净利息收入，利率的变动会对本行未来的盈利带来一定风险。
根据近年利率政策的实施情况，在央行非均衡调整利率的情况下，利率上行有助于扩大本行的存贷利差，增加净利息收入；利率下行则可能缩小本行的存贷利差，减少净利息收入。此外，在短期存贷利差波动与长期存贷利差波动幅度不一致的情况下，存在由于这种不一致与银行资产负债结构不相协调而导致净利息收入可能减少的风险。
随着利率的波动，银行由于客户行使存款或贷款期限的选择权而可能承受利率风险。尤其是对固定利率业务而言，利率变动会引起客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在风险。当利率上升时，存款客户会提前支取低息存款，再以较高的利率存为新的定期存款，从而增加本行利息支出成本；当利率下降时，贷款客户会提前偿还高利率的贷款，再重新申请低利率的新贷款，从而导致本行利息收入降低。
利率变化除影响银行净利息收入变化外，还会引致银行资产、负债和表外金融产品的市场价值波动。若资产与负债结构不平衡，利率敏感性资产和利率敏感性负债的价值变动不一致，将对本行盈利水平以及资本充足程度带来不确定的风险。另外，利率波动会对本行债券投资组合的价值产生影响。市场利率上升或投资者预期市场利率将出现上升时，通常会导致债券价格下跌，本行债券投资组合的评估市值将下降，进而对本行经营业绩和财务状况产生不利影响。
2、汇率风险
由于汇率形成与变动的原因复杂，对经营外汇业务的银行而言，如果资产负债的币种、期限结构不匹配，形成外汇风险敞口，银行将面临汇率变动造成效益下降或承受损失的风险。
本行主要经营人民币业务，部分交易涉及美元、港币、欧元以及日元等。由于资产负债的币种、期限结构不完全匹配，汇率变动可能对本行利润带来一定影响。随着人民币汇率的逐步市场化以及本行外汇业务的稳定发展，在汇率形成与变动的原因复杂和外汇流动受管制的情况下，汇率变动可能对本行的财务状况、经营业绩以及本行满足资本充足率和其他监管规定的能力产生影响。
（三）流动性风险
流动性风险，是指商业银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。流动性风险可以分为融资流动性风险和市场流动性风险。融资流动性风险是指商业银行在不影响日常经营或财务状况的情况下，无法及时有效满足资金需求的风险。市场流动性风险是指由于市场深度不足或市场动荡，商业银行无法以合理的市场价格出售资产以获得资金的风险。
截至2018年6月30日，本行资产负债流动性敞口合计数为266.93亿元，其中无期限、实时偿还、1个月内、1-3个月、3个月-1年、1-5年和5年以上的资产负债流动性敞口分别为296.12亿元、-763.19亿元、-386.41亿元、-165.63亿元、-3.55亿元、647.95亿元和641.64亿元。由于本行的资产类项目中，贷款期限结构与本行的存款期限结构不尽一致，有可能造成由于存贷款期限不匹配所导致的流动性风险。
根据本行的经验，相当一部分存款并不会在到期日立即提走，而是续留本行。然而，本行不能保证此种情形会继续保持，特别是在国内资本市场持续发展的情况下。如果相当比例的活期存款客户取出存款，或到期存款不能续存，本行可能需要寻求成本更高的资金来源，以满足资金需求，本行可能无法以合理的商业条款，在有资金需求时及时地取得资金。同时，如出现市场环境恶化、货币市场融资困难等情况，本行的融资能力也可能会因此而被削弱。另一方面，宏观经济环境的变化及其他社会因素的变化导致信贷需求的大幅度增长、贷款承诺的大量履行、非预期的不良贷款增长也会影响本行的流动性。上述情况均可能对本行的流动性带来重大不利影响。
（四）操作风险
本行在主要业务领域及业务环节均制定了内部控制与风险管理措施，但任何控制制度均具有固有限制，可能因内外部环境发生变化、当事人的认知程度不够、执行人不严格执行现有制度等，使内部控制作用无法全部发挥甚至失去效率，从而形成操作风险。
1、本行无法完全预防或及时发现相关非法或不正当活动而受到处罚的风险
本行须遵守适用于银行业经营活动的法律、行政法规、部门规章及其他规范性文件，其中包括反洗钱和反恐怖主义等法律法规。该等法律法规要求本行采取、实施并改进有关政策和程序，并向有关监管机构报告可疑及大额交易。
尽管本行制订了内部制度以监控和防止本行网络被利用进行洗钱活动，或被恐怖分子与组织利用进行非法或不当交易，但是由于这些相关政策和程序的固有局限，以及洗钱犯罪活动的日趋复杂和隐蔽性，本行可能无法完全预防有关组织或个人利用本行进行洗钱或其他不当活动。倘若本行不能完全遵守该等适用法律法规，有关监管机构有权对本行实施罚款或其他处罚，本行的业务、财务状况及声誉可能会遭受损害。
2、本行无法完全发现和防止员工或其他第三方的诈骗或其他不当行为而受到处罚或损失的风险
本行员工或其他第三方的欺诈或其他不当行为，可能使本行遭受经济损失，受到监管机构的处罚，以及使本行声誉受到损害。本行员工的不当行为包括但不限于不当授信、骗取存款、违规操作、会计处理不当、盗窃、贪污挪用客户资金、欺诈以及收受贿赂等。第三方针对本行所进行的不当行为包括但不限于欺诈、盗窃和抢劫等。
本行采取措施不断加强对员工和其他第三方不当行为的检查和防范的力度，但本行员工或第三方进行的诈骗或其他不当行为难以被完全察觉和制止，并且本行采取的防范性措施不一定在所有情况下都有效。本行也不能保证这些针对本行的诈骗及其他不当行为（无论是以往未经查明的行为，还是未来的行为）不会对本行的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
3、本行的信息技术系统不能良好运行对本行业务的风险
本行的业务经营在很大程度上依靠本行信息技术系统能否及时正确处理涉及多个市场和多种产品的大量交易。
本行核心业务系统、财务管理系统、信贷管理系统和其他数据处理系统、各分支机构与主数据处理中心之间通讯网络的正常运行，对于本行的业务发展非常关键。如果本行的信息技术系统或通讯网络因自然灾害、长期停电、计算机病毒、本行网络线路供应商服务出现问题、设备损害等情况发生部分或全部故障，可能对本行业务造成影响。
本行信息技术系统的良好运行也依赖于系统输入数据的准确和可靠性，数据输入受人员因素的制约，任何的输入错误或错误的交易数据记录、处理的延迟都可能造成本行被索赔损失和受到监管处罚。
本行传送保密信息的安全性对于本行的运营具有关键性的影响。本行的网络与系统可能遭到非法入侵并面临其他安全问题。本行无法保证现存的安全措施已足以保障系统不会遭到非法入侵及病毒侵害或其他干扰情况。任何对安全性的重大破坏或其他干扰，都会对本行的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
本行竞争能力的保持在一定程度上取决于能否及时和经济有效地进行信息技术系统的升级优化。本行未必能够及时和充分地从现有信息系统中获得信息来管理风险，并对当前经营环境中市场变化和其他变化动态做出相应的应对。因此，本行正在并将继续投资以改进和升级本行的信息技术系统。如果本行未能正确、及时地改进和升级信息技术系统，可能会对本行的竞争力造成不利影响。
4、分支机构管理相关的风险
截至2018年6月30日，本行下设13家分行，116家支行及1家总行营业部。各分支机构在经营中享有一定的自主权，该经营管理模式增加了本行有效避免或及时发现分支机构的管理和风险控制失误的难度。本行已采取多项措施进行集中管理和风险控制，并在总行和分支机构之间设立了“垂直化”管理系统，但如该等措施不能防范所有分支机构在管理和控制方面的风险，可能会使本行蒙受损失，导致业务和声誉受到不利影响。
（五）资本充足率风险
根据中国银监会2013年1月1日实施的《商业银行资本管理办法（试行）》规定，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%，一级资本充足率不得低于6%，资本充足率不得低于8%。同时，商业银行应当在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的2.5%。特定情况下，商业银行应当在最低资本要求和储备资本要求之上计提逆周期资本。逆周期资本要求为风险加权资产的0-2.5%。系统重要性银行还应当计提风险加权资产1%的附加资本。正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不低于11.5%和10.5%。此外，《商业银行资本管理办法（试行）》还要求到2018年底，商业银行核心一级资本充足率不得低于7.5%，一级资本充足率不得低于8.5%，资本充足率不得低于10.5%。
截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日，本行的资本充足率分别为15.04%、12.00%、16.60%和16.79%，本行的一级资本充足率分别为12.48%、10.08%、12.57%和12.72%，本行的核心一级资本充足率分别为12.48%、10.08%和8.71%和8.90%，均符合上述监管规定的相关要求。如果未来本行不能及时补充或增加资本，本行资产质量恶化，监管部门对资本充足率的要求提高，或关于资本充足率计算的指引有所调整，都有可能使本行不能达到监管部门对商业银行资本充足率的要求，从而可能给本行业务发展和盈利能力带来不利的影响。
上述风险为本行主要风险因素，将直接或间接影响本行的经营业绩，请投资者特别关注本行首次公开发行股票招股说明书“第四节风险因素”等有关章节，并特别关注上述风险的描述。
特此公告。
青岛银行股份有限公司
2019年1月16日
更多专业经济师知识及经验分享，这边会持续更新，并提供在线解答！欢迎关注转发。需要专业经济师免费系统性资料，私信我“资料”就行了
单选题
46、未经监管机构批准，不得向自然人发放的贷款是（ ）。
A.授信贷款
B.定期贷款
C.信用贷款
D.外币贷款
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考查贷款关系人及其权利义务。未经监管机构批准，不得对自然人发放外币币种的贷款。【该题针对“贷款关系人及其权利义务”知识点进行考核】
47、根据我国现行法律，商业银行进行证券投资的范围主要限定在（ ）。
A.股权类工具
B.债权类工具
C.混合类工具
D.金融衍生类工具
【正确答案】 B
【答案解析】 本题考查证券投资的收益与风险。目前，我国相关法律法规规定，商业银行的证券投资范围主要限定在债权类工具上，所以，商业银行的证券投资收益主要包括利息收益和资本利得。【该题针对“商业银行的证券投资业务”知识点进行考核】
48、超短期融资券的期限在（ ）天以内。
A.90
B.180
C.270
D.360
【正确答案】 C
【答案解析】 本题考查超短期融资券。超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在 270 天以内的短期融资券。
【该题针对“商业银行的证券投资业务”知识点进行考核
49、根据资金性质及经济内容划分，商业银行会计科目包括资产类、负债类、所有者权益类和（ ）。
A.损益类
B.收入类
C.成本类
D.现金类
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考查商业银行会计核算方法。银行会计科目按照资金性质及经济内容，分为资产类、负债类、所有者权益类和损益类。
【该题针对“商业银行会计核算方法”知识点进行考核】
50、银行汇票的金额、出票日期和（ ）不得更改，更改的票据无效。
A.付款人名称
B.收款人地址
C.付款人签章
D.收款人名称
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考查构成银行汇票无效的行为。银行汇票的金额、出票日期、收款人名称不得更改，更改的票据无效。【该题针对“银行汇票结算”知识点进行考核】
51、2015 年 9 月中国银行业监督管理委员会发布的《商业银行流动性风险管理方法（试行）》中，商业银行的流动性比例应当不低于（ ）。
A.10%
B.15%
C.20%
D.25%
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考查商业银行流动性风险管理。2015 年 9 月中国银行业监督管理委员会发布的《商业银行流动性风险管理方法（试行）》中，商业银行的流动性比例应当不低于 25%。【该题针对“商业银行操作风险及流动性风险管理”知识点进行考核】
52、金融监管的首要目标是（ ）目标。
A.安全性
B.盈利性
C.效率性
D.公平性
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考查金融监管的目标与原则。金融监管的首要目标是安全性目标。
【该题针对“金融监管的含义及必要性、目标与原则”知识点进行考核】
53、目前我国设立全国性商业银行的注册资本最低限额为（ ）亿元人民币。
A.10
B.5
C.2
D.1
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考查金融监管的主要内容。我国商业银行的执照由中国银行业监督管理委员会发放，要求设立全国性商业银行的注册资本最低限额为 10 亿元人民币。
【该题针对“金融监管的依据和理论、主要内容”知识点进行考核】
54、在商业银行流动性风险管理中，流动性覆盖率为优质流动性资产储备与未来（ ）日现金净流
出量之比。
A.10
B.30
C.90
D.180
【正确答案】 B
【答案解析】 本题考查商业银行流动性风险管理。流动性覆盖率＝合格优质流动性资产/未来 30天净现金流出量。
【该题针对“商业银行操作风险及流动性风险管理”知识点进行考核】
55、我国商业银行的累计外汇敞口头寸比例一般不应高于（ ）。
A.10%
B.20%
C.50%
D.100%
【正确答案】 B
【答案解析】 本题考查商业银行市场风险管理。累计外汇敞口头寸比例为累计外汇敞口头寸与资本净额之比，一般不应高于 20%。
【该题针对“商业银行信用风险及市场风险管理”知识点进行考核】
56、下列风险类别中，属于非系统性风险的是（ ）。
A.利率风险
B.购买力风险
C.政策风险
D.财务风险
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考查非系统性风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。
【该题针对“商业银行的证券投资业务”知识点进行考核】
57、下列国际收支平衡表项目中，不属于经常项目的是（ ）。
A.贸易收支
B.服务收支
C.转移收支
D.错误与遗漏
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考查国际收支平衡表。经常项目包括：货物、服务、收入和经常转移。
【该题针对“国际收支及其调节”知识点进行考核】
58、若采用间接标价法，汇率的变化则以（ ）数额变化体现。
A.本币
B.外币
C.中间货币
D.特别提款权
【正确答案】 B
【答案解析】 本题考查汇率的标价法。采用间接标价法，汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。【该题针对“外汇的概念与类别、汇率及其标价法”知识点进行考核】
59、本币与某一关键货币之间的汇率称为（ ）。
A.套算汇率
B.即期汇率
C.基础汇率
D.中间汇率
【正确答案】 C
【答案解析】 本题考查汇率的种类。基础汇率是指本币与某一关键货币之间的汇率。
【该题针对“外汇的概念与类别、汇率及其标价法”知识点进行考核】
60、政府间的经济援助计入国际收支平衡表的（ ）。
A.经常项目
B.资本与金融项目
C.储备资产项目
D.错误与遗漏项目
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考查国际收支平衡表。国际收支平衡表包括的主要项目有：经常项目、资本与金融项目、错误与遗漏项目。其中，经常项目又分为货物、服务、收入和经常转移：①货物，例如一般商品的进出口；②服务，例如运输服务、旅游、通信服务、金融服务等；③收入，包括季节性工人工资和投资收益；④经常转移，例如政府间的经济援助、侨汇等。
关注+转发
私信：资料
即可获取专业经济师免费系统性资料
资产负债管理是指金融机构按一定的策略进行资金配置来实现流动性、安全性和盈利性的目标组合，进行最适当的资产与负债的分配。既然要做到最佳分配，自然少不了一定的指标和管理方法。今天小编为大家带来的就是资产负债管理的四大风险指标及五大管理方法。
一、四大风险指标
四大风险水平类指标包括流动性风险指标、信用风险指标、市场风险指标和操作风险指标。
1．流动性风险指标
指流动性比例、核心负债比例和流动性缺口率指标。
2．信用风险指标
指不良资产率、单一集团客户授信集中度、全部关联度指标。
3．市场风险指标
指累计外汇敞口头寸比例、利率风险敏感度。
4．操作风险指标
指操作风险损失率。
二、五大管理方法
1．缺口分析法
缺口分析法是商业银行衡量资产与负债之间重新定价期限和现金流量到期期限匹配情况的一种方法，主要用于利率敏感性缺口和流动性期限缺口分析。
利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债；
利率敏感性缺口大于0，为正缺口，利率上升，收益上升；
利率敏感性缺口小于0，为负缺口，利率上升，收益下降。
2．久期分析法
久期分析法是商业银行衡量利率变动对全行经济价值影响的一种方法。
商业银行通过改变资产、负债的久期，实现资产负债组合的利率免疫，提高全行的市场价值和收益水平。
3．外汇敞口与敏感性分析法
外汇敞口与敏感性分析法是商业银行衡量汇率变动对全行财务状况影响的一种方法。
商业银行采用敞口限额管理和资产负债币种结构管理等方式控制外汇敞口产生的汇率风险。
4．情景模拟法
情景模拟法是商业银行结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用可能产生的影响。
5．流动性压力测试
流动性压力测试是一种以定量分析为主的流动性风险分析方法，商业银行通过流动性压力测试测算全行在遇到小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，从而对银行流动性管理体系的脆弱性做出评估和判断，进而采取必要措施。
以上是小编为大家带来的资产负债管理风险指标及管理方法，希望对大家有所帮助！
在这里相信有许多想要学习会计的同学，大家可以关注小编头条号，私信【学习】即可免费领取一整套系统的会计学习教程！
编者按：由中国基金报APP举办的“年度人气基金经理”票选活动于2021年1月18日正式落下帷幕！但对于优秀基金经理的关注和跟踪持续进行中。基金君将对六张人气榜单进行盘点，向大家介绍人气基金经理们的投资方法论与最新观点。
近年来，量化投资逐渐成为当下市场主流的投资方法之一，其主张以量化后的模型替代人为的主观判断，避免情绪波动与非理性的投资操作。相比单边市场，量化策略往往在震荡市中能够更好地发挥优势。
2020年，量化对冲基金首发规模明显提升，存量产品中也出现了百亿基金。随着A股各主流指数上扬，许多量化与指数产品也给出了不俗的表现。同时，被动类投资管理人也因行业景气靠前、回报稳定而获得基民的热度关注。
在市场上多只量化与指数产品中，基民们该如何找到投资理念和风险偏好最适合自己的那一位管理人？不妨跟随基金君来看看这篇。本期盘点聚焦【量化/指数人气榜单】。
华泰柏瑞基金：柳军
柳军，复旦大学财务管理硕士，2004年7月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，现任指数投资部总监。历任上海汽车集团财务有限公司财务，华安基金管理有限公司高级基金核算员，华泰柏瑞基金管理有限公司基金经理助理、基金事务部总监、指数投资部副总监。
目前，柳军在管基金12只，总管理规模约为657亿元。其代表产品任职以来回报达146.53%，在管基金任职期间共获奖16次。（数据来源：Wind，截至2021年1月28日）
在业内，柳军被称为指数界的“老法师”，从华泰柏瑞基金的第一只指数基金开始，他几乎全程参与并见证了公司指数产品线的布局和发展。
继科创主题基金、主投科创板主题基金后，2020年9月，跟踪科创板50指数的首批科创50ETF获批，科创板正式进入指数投资时代，华泰柏瑞基金在首批科创50ETF授权中拔得头筹。
在柳军看来，科技股的投资相对复杂，对于大多数投资者而言，指数化投资科技股是较好的选择。在此前接受中国基金报记者的采访中，柳军表示，“科创50ETF将大幅降低投资者参与科创板投资的门槛，科创板ETF的推出丰富了投资者参与科创板的投资工具。此外，科创板ETF也将接轨科创板的制度安排，ETF涨跌幅也将相应调整为20%，大大增强ETF的可交易性和流动性。”
“对于普通投资者而言，买科创50ETF就是买赛道。”柳军分析：“科创板个股本身估值分化很大，既有高达千倍以上估值的企业，也有公司估值只有20倍，此外，这类科技创新型的企业未来前景存在诸多不确定性，通过指数化投资可以规避挑选个股的风险。加之，科创50指数在编制规则上就是不断遴选公司的过程，只有得到市场认可的公司，市值规模才能做大，才有可能进入科创50指数。”
回顾2020年四季度，柳军在最新披露的四季报中表示，2020年四季度市场以结构性机会为主。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板涨跌幅分别为13.60%、2.82%、0.44%、和15.21%。从市场风格来看，成长风格表现相对强势，优于价值风格，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数分别涨幅为8.49%和16.25%，中证500成长相对中证500价值亦同样获得了显著的超额收益。
展望未来，柳军表示，会紧密跟踪业绩基准，将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。
景顺长城基金：黎海威
黎海威，经济学硕士，2012年8月加入景顺长城基金管理有限公司，现任副总经理兼量化及指数投资部总监。曾任美国穆迪KMV公司研究员，美国贝莱德集团基金经理、主动股票部副总裁，香港海通国际资产管理有限公司量化总监。
目前，黎海威在管基金10只，总管理规模约为114亿元。其代表产品任职以来回报达245.02%，在管基金任职期间共获奖4次。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2013年担任基金经理以来，黎海威取得了286.35%的回报，最高连续6月回报达131.34%，年化回报达20.47%。（数据来源：Wind，截至2021年1月28日）
曾就职于“量化投资鼻祖”巴克莱，黎海威2004年就开启了亚太和新兴市场的研究，更早在2007年就开始A股市场投资之路。他的职业生涯没离开过A股和H股，经历了A股量化模型从最初研究、搭建调试到运行成熟的全过程。
在黎海威看来，量化投资的本质依然是基金经理的思想，体现的是投研实力，他始终坚持基本面量化投资。“量化相比人脑，有一个很大的优势是信息数据处理能力，因此量化投资优势是在于宽度，覆盖面足够广，通过投资宽度来提升投资效果，而劣势是缺少主动投研对一个公司的深度理解。”
黎海威认为，和主动管理基本面投资逻辑一样，投资核心是选择优质公司；同时基本面量化投资也看公司如何产生盈利、营收销售多少、各种成本多少、存货管理如何、财务杠杆运用情况、利润和现金流如何匹配等。根据这些构建量化模型，并借助各种技术手段和多种维度的数据预测企业未来营收和盈利，争取领先市场，提升量化投资者的体验，让持有人获得更稳健收益。
展望2021年，黎海威在最新披露的四季报中表示，全年GDP有望实现9%左右的增长，综合20-21两年的增长来看，处于潜在增速水平附近。受基数影响2021年各季度GDP增速大体呈现出前高后低的走势，对上半年的经济高增长已成市场共识，而下半年的经济增长情况目前仍有不少不确定性。争议焦点在于出口以及制造业投资高景气度的可持续性、基建房地产投资回落幅度，前者的节奏取决于海外疫情的演化，后者取决于国内的政策导向。
未来，黎海威表示，将在风格上维持价值和成长之间的平衡，同时关注现金流良好和内生成长稳健的公司，在股市波动中以自下而上选股为主以期产生持续稳定的超额收益。
华夏基金：张弘弢
张弘弢，北方交通大学(现北京交通大学)会计学专业硕士，2000年4月加入华夏基金管理有限公司，现任数量投资部董事总经理、行政负责人。
目前，张弘弢在管基金15只，总管理规模约为1160亿元。其代表产品任职以来回报达236.41%，在管基金任职期间共获奖8次。（数据来源：Wind，截至2021年1月28日）
随着ETF的行业发展，投资者利用ETF进行资产配置的需求和专业性逐渐提升。对于如何打造行业龙头ETF产品，张弘弢认为，流动性集中的现象在ETF产品中确实很明显：一方面，ETF产品推出时点与产品规模做大有密切关系；另一方面，产品要尽量做出特色。
为了更好的培育核心客户群，张弘弢表示，“我们会对客户做好风险匹配和分类，针对不同风险偏好的客户做好精细化管理，希望可以给投资者带来更好的ETF产品及投资体验，这样才能留住长期投资者。”
在张弘弢看来，ETF产品比传统指数要更透明、高效、折溢价率低、不易受资金操纵。对于如何选择ETF产品，张弘弢表示，被动投资实力雄厚的公司更有望为投资者提供稳定、可靠的指数投资体验。
具体来说，投资者可以从公司的指数管理经验是否丰富、对新型产品是否有足够的应对经验、系统支持是否完备等方面考虑。另外，公司需要有强大的数量投研团队，以更好的为指数投资管理中的精细化管理保驾护航。
回顾四季度，张弘弢在最新披露的四季报中表示，A股市场一反三季度震荡下行走势，四季度开启了震荡向上的走势，沪深300指数不断创出2016年以来新高，并逼近2015年6月之高点。各行业指数涨跌互现，电气设备、食品饮料、国防军工等部分行业，延续前三季度的强势，四季度表现仍较为突出；钢铁、银行、采掘等顺周期行业则扭转前三季度的弱势，成为四季度A股投资的重要板块之一。
在基金投资运作方面，张弘弢表示，将继续依据量化策略进行投资管理，力争实现在波动与回撤可控前提下的资产稳健增值。
华富基金：张娅
张娅，美国俄亥俄州肯特州立大学金融工程硕士，2017年4月加入华富基金管理有限公司，现任创新业务部总监。曾在芝加哥期货交易所、Danzas-AEI公司、SunGardEnergy和联合证券工作。历任华泰柏瑞基金管理有限公司基金经理、指数投资部总监，上海同安投资管理有限公司副总经理兼宏观量化中心总经理。
目前，张娅在管基金5只，总管理规模约为23亿元。其代表产品任职以来回报达12.89%，在管基金任职期间共获奖9次。（数据来源：Wind，截至2021年1月28日）
张娅是国内较早参与交易型开放式指数基金（ETF）研发的基金经理，她在2006年参与研发推出了国内首只红利ETF，2012年全程参与首批跨市场ETF的开发、发行、上市。
在张娅看来，“指数投资是一个完备的体系，一是要选好赛道，二是要选好公司，也就是说主动股票基金投资涉及的两个环节在指数投资中一个都不能落下。”
对于如何选择好赛道，张娅在此前的采访中表示，以新兴科创赛道为例，必须具有两大特征。其一，必须是当前产业周期的核心驱动行业，这样未来的景气空间才能足够大；其二，产业景气相对稳定，景气低波动特征，投资者在长期投资中才会拿着安稳。
张娅认为，在赛道定位准确后，对符合要求的好公司的选择也尤为关键。在寻找公司时，张娅会通过优化指数编制方案，希望尽力改善一些似乎看起来不起眼的细节，更精准地捕捉潜在龙头股。
具体而言，就是对样本池中的每一只股票，计算其最新年报或半年报中的营收比例乘以调仓日前一年内日均自由流通市值，得到调整市值，然后，根据调整市值从大到小进行排序，选择前50只股票作为指数成份股。
展望2021年一季度，张娅在最新披露的四季报中表示，催化本轮“抱团牛”上涨的逻辑犹存：当前无风险利率依然较低，新基金依然大卖。
“从这两年科技表现来看，在技术优势明显的领域，下游需求一旦启动，就容易造成相关概念股业绩和估值提升的戴维斯双击。目前人工智能无论从服务器为代表的基础架构，还是在人脸识别、语音识别等应用端来看，技术上我国不存在障碍甚至具有优势。”
未来，张娅表示，将继续跟踪好标的指数，同时辅以打新策略，为投资者提供投资人工智能产业的有力工具。
德邦基金：王本昌
王本昌，硕士，上海交通大学应用数学专业，2015年8月加入德邦基金管理有限公司，现任投资三部（量化）总监。曾任职于济安陆平投资管理有限公司金融工程师、济安金信科技有限公司金融工程师、塔塔咨询服务有限公司业务分析师，华泰柏瑞基金管理有限公司研究员、高级数量分析师、基金经理助理。
目前，王本昌在管基金5只，总管理规模约为5亿元。其代表产品任职以来回报达85.93%。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2012年担任基金经理以来，王本昌取得了189%的回报，最高连续6月回报达64.5%，年化回报达16.51%。（数据来源：Wind，截至2021年1月28日）
自入行伊始，王本昌就与量化投资结下了不解之缘。从最初的研究员，到如今的投资三部（量化）总监，王本昌钻研并践行量化投资已有十多年了。
2020年4月，王本昌新发了一只通过量化投资模型，灵活采用多种策略的对冲基金。王本昌认为，对冲型基金是一种风险较低、收益较稳健的投资品种，既适合风险偏好较低，风格比较稳健的投资者，也适合各类机构资金。
而随着ETF期权扩容、股指期权的面世，公募基金也开始研究如何将期权策略应用到对冲产品中。
王本昌表示，期权是一种非常精细化的衍生品工具，在风险管理与资产管理行业中有着广泛而有效的应用。对冲型产品在股指期权方面的应用策略更为广泛，除了公募基金中常用的各种期权静态投资策略，更主要的是采用基于期权的动态对冲策略，通过对市场的方向和波动率预判，保留相应的敞口头寸，从而获取绝对收益。
在王本昌看来，目前主要考虑股指期货对冲策略，也对期权在对冲型基金中运用进行积极的研究，套保在很大程度上限制了公募基金的期权策略与参与热情，扩大套保范围亦或是取消限制将会丰富产品策略，同时使得期权市场迎来更多的参与者。
回顾2020年，王本昌在最新披露的四季报中表示，A股市场走势跌宕起伏一波三折。年初在疫情爆发以及全球流动性危机冲击下，指数出现巨幅波动，两次探底。随后在全球流动性持续宽松，国内经济回升的背景下，市场演绎出了牛市的行情。
“随着疫苗等不确定因素相继落地，国内“十四五”规划推出以及政策强调“不急转弯”，政策预期升温，市场风险偏好修复，启动了波澜壮阔的跨年行情。”
对于投资管理，王本昌表示，将坚持采取量化策略进行投资管理与风险控制，通过以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。
招商基金：侯昊
侯昊，经济学硕士，2009 年加入招商基金管理有限公司，曾任风险管理部高级风控经理、部门负责人，负责投资风险管理、业绩归因、金融工程研究等工作；2011 年加入量化投资部，在量化投资部的主要研究方向是股指期货/商品期货交易策略和算法、结构化产品设计、数量化选股、微观结构等，现任招商基金量化投资部投资经理。
侯昊目前在管基金7只，总管理规模超750亿元，其管理代表产品3.4年，实现任职总回报269.82%，任职年化回报高达46.19%。（数据来源：Wind，截至2021年1月29日）
对于白酒估值是否过高的问题，在近期的一次直播中，侯昊表示，对于高端白酒来讲，40倍到50倍的估值是合理水平，如果是因为估值的调整、流动性变化有一些波动，反而是个比较好的配置时间点。侯昊指出，有业绩和增速的赛道，未来一定会获得绝对收益，所以坚信这一点，估值多少、短期情绪的扰动，这些都可以看淡，应该看长一个周期的变化。对于客群来说，应该做好定投，做好长期投资，不要短期有波动就止损。
侯昊认为，对于消费白马行业来说，估值只是一个其中的方面，业绩的确定性和对未来业绩的预期才是决定股票未来价格的最重要因素。消费行业参考境内外投资案例来说，都是价值投资最好的典范。短期最有可能触发分歧的是股价是否透支未来的业绩，长期还需关注政策性因素的影响。
对于龙头白酒和低端白酒这样一头一尾两大类，侯昊将其增长逻辑主要归纳为两点：一、价格的提升；二、销量的提升。侯昊表示，这两个逻辑会直接决定其业绩是否可持续，目前看这两个趋势在未来相当长时间都不会变化。中端白酒因为两端挤压和品牌竞争问题，所以谁能有更优秀的营销方针和策略，以及更强的管理水平，就可以在这轮白酒景气度周期中占据更有利的位置。
浦银安盛基金：陈士俊
陈士俊，清华大学管理学博士学历。2001年至2003年间曾在国泰君安证券有限公司研究所担任金融工程研究员2年；2003年至2007年10月在银河基金管理有限公司工作4年，先后担任金融工程部研究员、研究部主管。2007年10月起，任浦银安盛基金管理有限公司金融工程部总监，并于2010年12月起兼任浦银安盛沪深300指数增强型证券投资基金基金经理。
陈士俊目前在管基金9只，总管理规模约20亿元，其管理代表产品10余年，实现任职总回报150.14%，任职年化回报9.46%。（数据来源：Wind，截至2021年1月29日）
陈士俊自2001年起就进入券商研究所金融工程部从事量化投资研究，一路见证着国内量化投资的发展，从无到有，从小到大，量化投资曾红极一时也曾备受质疑。在陈士俊看来，国内量化投资还处于刚起步的阶段，未来的路还很长。
陈士俊的投资风格偏向价值，因此在他的量化模型中，价值因子也会占据很大一部分。
据陈士俊介绍，目前他们的量化因子主要分为四大类，分别是市场因子、质量因子、估值因子、盈利动量因子。其中市场类因子主要涉及一些市场因素，包括公司的盘子大小、波动率情况等。质量因子主要涉及财务指标，包括净资产回报率、毛利率、净利润率、财务杠杆等因素；估值因子会考虑到市盈率、市净率水平并使用到部分盈利预测的数据，而盈利动量因子则主要考察历史波动性，盈利预测变动性等盈利变化因素。从因子方面来看，大部分因子都属于基本面因子。
他表示，量化投资在国内依然属于初步兴起的阶段，虽然此前有过一时的红火，但是国内的量化投资本身还有很多不成熟的地方。结合他过往多年的研究实践中，他认为，量化投资还是应该追求均衡配置，追求更小回撤。
回顾2020年第四季度，陈士俊表示，随着经济稳健向好，12月份制造业PMI指数达到51.9，工业企业利润实现正增长。尽管当前海外疫情依然严重，但随着新冠疫苗上市进程加快，市场普遍对2021年经济复苏充满信心。在企业盈利改善和投资者信心增强的双重利好推动下，海内外股市均有不错表现。
四季度，A股市场单边上扬，其中行业景气度高、确定性强的光伏、新能源汽车产业链涨幅显著，后疫情时代人们消费回暖也带动食品、汽车、家电等消费行业板块上涨。陈士俊认为，从量化因子来看，四季度质量和盈利动量因子相对较好。
在去年四季度，陈士俊严格执行量化增强的投资策略，根据指数成份股定期调整，以及因子表现和市场风格变化，对组合进行相应的调整，组合表现优于业绩比较基准。
创金合信基金：董梁
董梁，美国密歇根大学材料科学博士，计算机科学硕士，清华大学材料科学学士，计算机科学学士，CFA。2005年至2009年在美国巴克莱环球投资者(BarclaysGlobalInvestors)任高级研究员，基金经理，负责美股量化模型开发及投资工作。2009年至2011年在瑞士信贷(Credit-Suisse)任自营交易员，负责港股量化模型开发和投资，以及环球股指期货期权的量化投资。2011至2012年在信达国际任执行董事，进行港股投资。2012年8月加入华安基金管理有限公司，任系统化投资部总监，负责开发A股量化选股模型。
董梁目前在管基金9只，总管理规模30亿元，其管理代表产品2年有余，实现任职回报95.05%，任职年化回报35.48%。（数据来源：Wind，截至2021年1月29日）
如何优选量化公募基金？董梁认为一个很关键的指标就是超额收益。“超额收益就像赛马一样要拉出来溜一下。要挑选在跟踪误差比较好的情况下能稳定获得超额收益的基金，同时要用长期的业绩考核投资管理人。”
对于美股基金布局，董梁认为，通过基金投资美股时，投资者首先要了解基金的投资方向和投资逻辑。对于比较进取的投资人，可以选择成长型的基金；而对于相对保守注重现金受益的投资人，可以选择价值型和高分红类别的基金。其次要看基金的历史业绩，选择业绩优秀稳定并且历史比较长的基金。对于对成本比较敏感并且有条件投资美股ETF的投资人，可以选择投资ETF以降低成本。
回顾2020年四季度，董梁指出，全球经历了疫情反复、全球市场不确定性缓和、资金风险偏好有所回升等事件，去年四季度风险资产普遍上涨，美元指数和黄金价格收跌。“四季度我国经济修复仍然强劲，预计 GDP 增长可能超市场预期，出口、服务业以及制造业投资进一步改善。同时我国积极布局产业结构转型升级，如期完成中欧投资协定谈判。”
董梁认为，从政策端来看，我国流动性基本没有明显收紧，货币政策表态维持常态化，定调 2021年政策"不急转弯"。风格方面,成分股内四季度规模和动量因子表现较好,流动性和盈利因子表现不佳。
对于未来的指数管理，董梁表示，会严格遵守指数增强的限制，坚持以自下而上选股为主进行量化投资，严格约束各个维度上的风险暴露，在有限范围内进行超配或低配，以控制跟踪误差，在此基础上追求超额收益。
西部利得基金：盛丰衍
盛丰衍，复旦大学理学硕士，曾任光大证券股份有限公司权益投资助理、上海光大证券资产管理有限公司研究员、兴证证券资产管理有限公司量化研究员。2016年10月加入本公司，2016年11月起任西部利得中证500等权重指数分级证券投资基金(西部利得中证500指数增强型证券投资基金(LOF))基金经理。2018年1月起担任基金经理。
盛丰衍目前在管基金6只，总管理规模37亿元，其管理代表产品3年，实现任职总回报89.82%，任职年化回报23.70%。（数据来源：Wind，截至2021年1月29日）
分析股票有深度和广度的视角，盛丰衍认为自己在广度上更有优势，“如果将现有的A股目前全市场4000多只股票分成两个梯队，那么第一梯队往往是最核心的1000只，在这个梯队量化基金择股能力往往不如主动权益类基金。但剩下的股票，则往往是量化基金的机会。”
对于产品的收益表现，盛丰衍表示，在收益表现正常的前提下自己会更关注相对收益的稳定性，“毕竟这往往是投资可以去努力的，而绝对收益与市场整体表现相关度较高，难以确定。”
投资策略上，盛丰衍始终维持高股票仓位，风格偏蓝筹。他的选股标准兼顾安全边际以及业绩的向上超预期，同时规避量价指标上显示出超买的个股以及临近解禁的个股，股票持仓分散，以此弱化个股黑天鹅的影响。
展望2021年一季度，盛丰衍认为，影响A股的主要有三股力量。其一是经济持续复苏+货币边际略收紧的宏观背景。国内经济在疫情后持续企稳的方向不变，PMI指数持续回升，显示出未来生产活动恢复中。货币在之前较为宽松的环境下边际略微收紧，但节奏上可控。两者叠加对A股影响偏中性。
其二上市公司一季度盈利增速。上市公司盈利增速是A股行业配置的重要参考指标。从总量上看，2020年Q1上市公司盈利增速探底，此后至少逐季回升至2021年Q1，企业盈利加速改善。2021年一季度最值得关注的是上市公司一季报业绩预告，其增速可能影响整个A股上半年的板块表现。
其三是公募基金发行。公募股票基金在2019年和2020年交出了靓丽的成绩单，无论相对于指数还是相对于中小投资者自身的投资收益均有明显超额。赚钱效应使得更多的资金通过公募股票基金参与A股市场。
财通基金：朱海东
朱海东，复旦大学理学硕士，具备8年从业经验，现任财通基金量化投资部的负责人。历任银河基金量化研究员，平安资管量化投资部研究经理，负责产品投资管理以及量化模型开发工作。2019年6月加入财通基金管理有限公司。
从投资风格上看，朱海东以绝对收益为目标，擅长多因子量化选股及指数增强投资，将基本面分析的关键要素及研究方法与量化智选模型相结合，为投资研究赋能，用做绝对收益的思路来做相对收益，赚企业成长、产业发展的钱。
朱海东目前在管基金4只，总管理规模7.58亿元，其管理代表产品1.5年，实现任职总回报56.40%，任职年化回报33.57%。（数据来源：Wind，截至2021年1月29日）
朱海东的投资框架可以概括为：归纳法指导的多因子框架以及演绎法指导的多策略框架。其中，多因子框架是量化投资常用的框架，指的是从市场过去的发展中，提取出对于预测股票未来收益有用的信息，之后再用这些信息去评价股票优劣，择优投资。
多策略框架是一些子策略的集合，每个子策略基于一些当前情景下的假设构建投资组合，而各个子策略的假设之间又有着较低的相关性，以保证整个多策略集合可以稳健的工作。
回顾去年四季度，朱海东表示，A股一路震荡上行，波动率保持在较低水平，从结构上看，以白酒为代表的消费板块延续强势，新能源、汽车和有色金属板块也实现较大涨幅。
朱海东在组合中主要采取类行业中性配置，控制行业暴露在较低范围之内，同时控制组合相对市场主流风格如大小盘、价值、成长等的暴露，采用量化模型在行业内优选个股，分散持仓，追求相对基准的长期稳定的超额收益，并在投资上积极参与新股申购。
声明：上述文章综合自基金经理往期采访及定期报告等相关内容。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
编辑：舰长
本文源自中国基金报
